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理財

A股掃描:A股啟動資金行情 從三季報中找到超預期的投資機會

moneybar

更新於 2019年10月27日05:19 • 發布於 2019年10月24日05:25 • 言程序

隨著三季報陸續披露,A股後市行情備受矚目。一般而言,三季報業績表現牽動全年走勢,市場還蘊藏哪些投資機會,是投資者最關心的議題。

歸納一下A股近期出爐的三季報整體表現,可彙整出下列趨勢:

一、業績好壞參半,但整體而言不如之前表現

截至今年10月15日,共1669家上市公司披露三季報業績預告,除了創業板按規定必須通通披露外,A股整體上市公司總披露率45%,不如去年同期,中小板披露率僅47%,連去年同期的一半都不到。

按經驗來說,通常披露速度慢,就代表業績不盡理想,所以投資人可能不宜太樂觀

2019年10月15日,業績預喜合計佔51%(預增23%、略增19%、扭虧7%)。也就是說,預喜、預憂的各占半數左右

若與往年比,這樣的成績並不理想。回顧2015到2018年第三季度業績預報預喜佔比,最高超過7成,最低也有近6成,今年的51%明顯不如往年同期。

二、創業板的預喜率提高,整體業績好轉

從目前披露結果來看,整體A股第3季預告累計增速4.4%,看似差強人意,不過因為並非強制披露,目前披露的營收市值整體覆蓋比例偏低,該數值對全部A股真實業績的參考價值並不高。

不過,100%披露的創業板,參考價值就很高了,其預喜比例也是所有板塊最高的,達到57%,雖然今年第3季其淨利潤累計同比是負成長,但比上半年提升約18個百分點,剔除溫氏股份、樂視網後淨利增速則轉正,達到2.3%。儘管本季創業板數據較佳,有先前比較基數低的因素,但整體來看,創業板業績自去年第4季度觸底後,確實保持慢速回溫的態勢。

三、通信、國防、家電獲利增幅最高

在行業層面,以目前A股已披露的樣本情況來匯整的話,與去年同期相比,國防軍工、通信、商業貿易、公用事業、家電的第三季累計獲利成長幅度最高。

四、白馬股 淨利成長名列前茅

以個股而言,淨利潤成長最多的,仍是所謂的白馬股,淨利潤超過百億的有三家,中信銀行以407.52億元人民幣奪冠,比去年同期成長近11%,其次是貴州茅台,前三季度淨利潤304.55億元,年增逾23%,平安銀行則超過236億元。

歸納目前揭露的三季報,我們認為投資人宜掌握下列大原則,方能趨吉避凶。

今年市場風險偏向下行機率高

A股市場的中長期趨勢並未逆轉,但今年以來,A股處於多空交戰的階段,雖然外資持續納入或提高A股比重,但中美貿易戰的訊息持續干擾市場,A股迎來一定的震盪或調整,實屬正常,今年之內,獲利成長動能觸底應該是沒問題,現在投資人應考慮到風險偏好下行的氛圍,做好倉位管理。

防禦性產業優於週期性產業

由於現在中國宏觀經濟有疑慮,防禦性產業(公用事業、金融、建築)可望展現抗跌力道,至於受總經表現影響較深的週期性產業,估計今年底前受到宏觀經濟的影響仍會相對明顯,不打算長期投資A股的人,建議先迴避。另外,消費板塊因為有一定的需求支撐,大概也會是今年底前表現相對好的族群。

不宜對創業板過度樂觀

創業板預喜率看似最高,但投資價值也是最高嗎?我們持保留態度。創業板整體預喜佔比57%,還是低於半年報的59%,這次創業板業績回溫,主要「吊車尾」公司(淨利潤為行業內後三分之一)有所修復,但前段班、中段班多數公司仍面臨較大壓力,所以,不宜對創業板過度樂觀。

言程序現為毓顏投資總經理,全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

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