「獨角獸」跛腳了嗎？今年號稱是獨角獸（市值逾10億美元的新創公司）上市（IPO）爆發年，包括共享經濟龍頭的Uber、Lyft、企業通訊軟體Slack、圖片社群平台Pinterest等矽谷知名獨角獸，都在今年掛牌上市。
但，有正面報酬者寥寥可數，截至12月初，今年矽谷獨角獸市值已蒸發約1000億美元、折合新台幣約3兆元，跌破發行價（破發）者大有人在。看到前輩們如此慘烈，打算在今年掛牌的共享辦公室大咖WeWork，從470億美元估值驟降至目前不到80億美元，已在9月底凍結上市計畫。
WeWork大股東、日本軟體銀行總裁孫正義也公開認賠，表示「錯誤的投資造就一頭怪獸！」
獨角獸變怪獸！連「創投之神」都認錯
說好的「獨角獸」，竟然成為吞錢的「怪獸」，這是曾經精準投資阿里巴巴、締造千億美元績效，有「創投之神」封號的孫正義也料想不到的。今年孫正義旗下的「願景基金」（Vision Fund）投資的兩大獨角獸WeWork、Uber合計市值縮水數百億美元，讓軟銀出現14年來首度虧損。
圖／日本軟體銀行總裁孫正義。
今年，創投巨擘與投資人一起追過的獨角獸，為何一隻一隻跛腳了？盤點今年上市跛腳的獨角獸，頭號苦主就是共享經濟的叫車服務雙龍頭Uber和Lyft。
Uber在2009年3月成立，今年5月才上市，但今年第二季，虧損已達52.5億美元，等同每天一開張就燒掉四台賓利車。雖然其中有約39億美元是支付給員工的一次性支出，然而，預估今年一整年，Uber虧損幅度還是會超過30億美元。
其實，Uber上市當天，情況就已經不妙。5月10日，Uber以每股45美元掛牌，收牌卻下跌7.6％，上看1200億元的估值，掛盤當天市值竟剩下約800億元，原本被視為今年最強IPO，瞬間淪為「史上最慘IPO」之一，截至12月4日的股價為29.06元，跌幅達逾35％。
而Uber的競爭對手Lyft也好不到哪去。3月28日掛牌後，第一天上漲近9％，第二個交易日就跌了12％，蜜月期僅一天，從發行價72美元至今股價約47美元，同樣也跌約35％。
科技新創泡沫化？矽谷獨角獸入寒冬
不只代表「共享經濟」的Uber、Lyft是「難兄難弟」，以「全球科技搖籃」著稱的矽谷，今年也有許多科技獨角獸落難。
像今年一起在4月18日同天掛牌的雲端視訊會議軟體Zoom與圖片社群平台Pinterest，前者股價至今仍維持在70美元左右，是當初發行價的兩倍，堪稱是今年上市好結局的難得案例。
但Pinterest的命運就大不同，進入12月以來已跌破當初19美元的發行價，雖然Pinterest在全球擁有3.22億用戶，但第三季的獲利數字低於市場預期，又下修銷售展望，讓市場對其前景不敢樂觀。
圖／圖片社群平台Pinterest。取自Structure Tone Organization twitter
同樣在辦公室擁有一片天的企業通訊軟體Slack，6月20日於紐約證交所掛牌上市，因為是跳過IPO流程、未發行新股，紐交所給的參考價為26美元，第一天股價就狂漲48％、至38.6美元。
擁有超過1000萬活躍用戶的Slack，曾拒絕微軟的收購，原本被看好可以顛覆Email（電子郵件）生態，三～五年內可讓上班族轉而擁抱Slack為主打的移動辦公室風潮。這番願景言猶在耳，如今股價已在20美元大關掙扎。
全球金融海嘯過後，曾誕生多隻獨角獸，箇中代表包括阿里巴巴、推特、臉書等。但這波搭著科技而來的獨角獸黃金10年已走入寒冬？被稱為「網路創業2.0」的大泡沫吹破了？
圖／企業通訊軟體Slack。取自Slack twitter
三大原因讓獨角獸跛腳
原本備受資本市場期待、鑲金包銀的獨角獸，為何逐一跛腳？歸納起來，有三大因素：
首先，「賺錢的速度」追不上「作夢的速度」。
就拿Uber來說，Uber執行長柯霍斯洛夏西（Dara Khosrowshahi）希望Uber是「運輸界的亞馬遜（Amazon）」，認為亞馬遜上市初期也是虧得一蹋糊塗。然而，他忘了Uber終究不是亞馬遜，且經歷2000年的達康泡沫之後，上市後投資人更在乎獲利數字，如果仍持續畫大餅、燒錢衝市占，就算有海量用戶卻無法轉化為利潤，當然無法讓投資人埋單。
第二，商業模式讓人看不懂。
像是攻入29個國家、111個城市的全球共享辦公室龍頭WeWork，雖然在9月底換下創辦人兼執行長諾伊曼（Adam Neumann），卻無法拯救崩潰的身價，除了持續虧損之外，還因為投資人看不懂WeWork的商業模式。
圖／全球共享辦公室龍頭WeWork。達志影像
之初創投共同創辦人、台灣大哥大總經理林之晨曾指出，2010創立的WeWork太早規模化，也就是不斷全球擴張、持續線性支出，卻缺乏財務槓桿模式，導致規模愈大、虧愈多。
此外，關於商業模式與定位，市場也不認同WeWork的自我感覺良好。諾伊曼在創辦WeWork之時，就自我定位為科技公司，希望透過AI、大數據等新科技，打造「空間即服務」的商業模式。然而，華爾街卻不買帳，直言WeWork充其量也不過是包租公，是房地產業者，根本沒甚麼科技含金量。這些質疑最後還是壓垮了WeWork的 IPO大夢。
第三，永遠有新、更炫的獨角獸出現。
根據胡潤研究院10月底發佈《2019胡潤全球獨角獸榜》，是胡潤系列中的第一份獨角獸排行榜。該報告指出，全球共有494家獨角獸，中、美兩國就囊括八成。今年，中國孵出206家獨角獸企業，是歷年統計中首次超過美國（203家），不過美國矽谷的獨角獸佔比仍是第一，有21％、102家獨角獸企業。
「AIOT、5G領航的這波新經濟，還有至少10年的勢頭！」國泰投信全球經濟與策略研究處副總王誠宏觀察，新創公司誕生的頻率會愈來愈高，永遠有更新、更炫的獨角獸出現，會造就更多億萬富翁等級的年輕創業者。
這也就表示，新經濟帶來的迭代速度愈來愈快，如果不能在市場上站穩腳步、有永續的經營之道，今日獨角獸，很可能就是明日的跛腳獸。
2019是獨角獸上市的歹年冬，那2020年呢？頭號指標就是度假租屋網站Airbnb，目前市場估值約420億美元。已成立11年的Airbnb在全球擁有600萬間房間、房客超過5億人，是另一個共享經濟的龍頭。只是，這次市場會不會對Airbnb青睞有加，就等明年揭曉了。
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