MoneyDJ新聞 2019-01-16 18:46:36 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠政伸(8481)今(16)日發布重大訊息，公司表示，已將深圳廠轉移，初步預計在明(2020)年8月30日完成交易，處分利益貢獻EPS逾8元。至於原有深圳產能預計將在2020年陸續轉移至福建新廠，產能將擴大，並看好未來整體業務的推廣。事實上，政伸近期在產能方面動作頻繁，2018年底就購入歐洲廠區，2020年則預計福建新廠、越南新廠將開始投產，整體產能擴大，以貼合當地市場需求，並增添營運動能。
網版印刷廠商政伸，主要產品為各式轉寫貼標，主要應用在自行車與運動用品上，以目前營收比重來看，自行車相關產品(包含整車、零件等)約佔76%、其他運動用品與電子產品(包含高爾夫球頭、曲棍球桿、球棒、滑鼠與各類電子設備等)約佔21%、其他類約佔3%。巨大(9921)與美利達(9914)則佔政伸營收約2~3成。政伸全球自行車市佔率約在1成左右。
政伸受中國環保政策日益趨嚴，加上原有深圳廠受到當地政府都更因素的影響下，過去就陸續規劃將進行深圳廠的處分，並新增福建廠。而今日確定與買方簽約，初步預計將在2020年完成交易。
政伸深圳廠為香港世同持有、為深圳政伸的投資方，政伸擬透過處分香港世同100%股權間接出售深圳廠，並於今日簽約轉移，買方為智睿資本有限公司，為一建商，初步預計在2020年8月30日完成交易，預計認列處分利益1.22億人民幣，約台幣5.57億元，依政伸目前6.66億元股本計算，將貢獻EPS逾8元。
至於原深圳廠產能將轉移至福建新廠部分，預計2020年第2季落成並投產，依建築面積而言，產能可望較原深圳廠增加120%，規劃上擬以原有生產分配為主，75%為自行車、15%為棒球棒。至於產能增加後的營運展望，公司認為，儘管貿易戰不確定性因素仍在，但是對於未來營運具信心，除了在運動用品相關供應鏈進行持續耕耘外，也將持續往其他應用別拓展。
據了解，福建廠土地及建置廠房成本估4800萬人民幣，為4層樓房，將於2020年第2季投產後開始攤提費用。公司表示，估計初期將以搬移深圳廠70逾台的設備、人員為主要考量，並觀察後續接單情況，再行擴張資本支出。
2018年政伸新設歐洲子公司，並在年底購置一個新廠房，而該廠房業務同為自行車相關產品貼標，且與現有自行業務無重疊的客戶，簡言之，係將目前自行車業務再擴大，並以當地接單、生產為主；以該投資內容來看，包含股權與土地、設備等總金額約315萬歐元，合計台幣約1.1億元。
據了解，該投資毛利率也約與現有平均毛利率相當，對於獲利而言，法人粗估，該廠一年營收約7000萬元，每季約可挹注業外收益200~300萬元左右，預計2019年上半年起併入財報。
政伸近年來陸續在生產、營運布局加緊腳步，目標是將接單、生產同屬相同地點，以迎合當地市場與滿足客戶需求，因此從2018年起陸續在東南亞、歐洲等地區布局。像政伸在越南設立新廠，預計在2020年第1季投產；福建廠則預計在2020年第2季投產，並將深圳廠產能陸續轉往福建廠；且在歐洲購入新廠，以擴大營運規模，並掌握當地市場脈動。
近期營運來看，政伸2018年12月營收1.03億元，月減12.93%，年增7.72%，主要仍是自行車業務受到貿易戰影響，導致政伸中國廠區訂單下滑，而台灣廠高爾夫、健身器材等訂單都維持穩定。整體而言，上季營收3.25億元，季增12.91%、年增2.25%，法人推估，單季毛利率約與前季持平，獲利則應可較前季走揚。
2018年全年而言，營收為11.38億元，年減0.98%，主要係下半年因貿易戰影響自行車業務表現，但政伸持續在其他產品應用面進行擴展，像是保溫杯等產品，因此營收仍與前年持平，獲利則估也可微幅優於2017年。
以2019年第1季營運表現來看，受到高爾夫球傳統旺季，加上其他應用面也維持穩定態勢下，整體營運具動能。法人推估，單季營收將有年增1成的空間，不過，後續需持續觀察產品組合與接單狀況。
至於2019年的配息政策，公司表示，依照過往的配發水準，有機會配現金3元，隱含殖利率逾6%。
(圖為政伸經營團隊) 資料來源-MoneyDJ理財網
