文／劉志明
一個股市，兩個世界；這個怪象，就隱藏在史上最長萬點行情的台股中。
台股今年兩度上攻1萬1000點，有人獲利豐碩。一群資深的投資高手認為，在美中貿易戰的逆流中，台股動能已盡，今年內難再創新高，因此不約而同逐步獲利了結，賺上億元出場。這些獲利者近期添購跑車，買了新房；一位剛過40歲已經晉升億萬富翁，一位年近50歲獲利數億元，更在兩個月前赴越南買了5000萬元的房地產。
在台股站穩萬點超過16個月，對成功的投資者，猶如投資天堂，但同樣時間，也有處於投資地獄的投資者。8月中，網路上盛傳「一位被動慘戶心聲」的文章，這位投資人因為相信被動元件公司高層回補持股，相信朋友說被動元件9月又要漲價，更相信外資報告說龍頭廠國巨明年EPS(每股稅後純益)110元，「本益比超低」的種種利多傳說中，追買高價回檔的被動元件股票，先用現股買進，下跌後由融資攤平，結果最後慘虧76%出場；1個月內，賠掉5年來省吃儉用留下的積蓄。
在萬點榮景的迷霧之下，許多個股的漲勢潮水快速褪去了，慘遭套牢和面臨巨額虧損的散戶投資人才驚覺：這次萬點行情好像不一樣！的確，這次萬點行情的內涵要比一般人想像的複雜許多；如果投資人看不清真相，那只能任由虧損的地獄之火焚身了。
*真相1》台積電太強勢，大盤指數居高不下 其實，6月指數已反轉 *
9月15日，正巧是2008年雷曼兄弟倒閉，引發全球金融風暴10年。10年來，台股總市值從當初的15兆元，一路攀升到今年的32兆，成長超過1倍；台股更兩度站上1萬1000點，創30年來的新高，但卻少有人開香檳慶祝萬點行情。與以往台股站上萬點時，券商開趴慶祝的氣氛截然不同，凸顯出台股萬點虛胖行情。
台股已經站穩萬點長達480天，但一般投資人卻感受不到台股萬點的喜悅。創富創投董事長張智超強調，許多人把大盤走勢當主角，把所投資的公司股價當配角，觀念當然是錯的；自己所投資的股價大跌，就要處置，而不是關心大盤指數的位階，因為常會發生失真的問題。
簡單來說，台股雖然面臨中美貿易戰的衝擊，指數在10800點盤整，但真正的狀況是：大家耳熟能詳的台積電市值增加4倍，台塑、南亞市值也增加近倍；如果拿掉台積電的指數占比來觀察，其實大盤指數的高點(9200多點)在6月中已經出現，之後指數已經一路向下修正了。
台股站上萬點行情，正因為台積電股價一枝獨秀，讓投資人產生錯覺。今年6月以來，台積電股價從212元快速反彈到260元以上，在台積電占大盤權值達20%的狀態下，讓投資人誤以為大盤修正幅度有限。其實，扣除台積電的權值，6月以來大盤已經向下修正了700多點了。
此外，由於籌碼全部集中在大型權值股，一般投資人喜愛的中小型股，股價修正更是慘烈。以上櫃OTC指數已經從高檔修正15%來看，短短兩個月的時間，上半年流行的漲價題材強勢股，如矽晶圓、二極體、金氧半場效電晶體(MOSFET)等相關的中小型明星股，股價大漲後幾乎全數腰斬。日盛投顧總經理李秀利分析，大盤整體修正幅度雖不大，讓投資人失去戒心，判斷所投資的中小型股股價修正只是短期現象，這也導致多數投資人投資台股虧損。 …(本文節自財訊564期，詳全文)
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