**今年市場很有事，又是美國升息、又是美中貿易戰打不完，加上大盤走到相對高點，都讓股市震盪加劇，此時，如果股票能裝上避震器，相信投資人的煩惱必會大減。但怎麼裝呢？幫股票買個保險吧！現在就來認識「股票期貨」這個避險工具。
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「現在每次美國總統川普一講話，隔天股票就大跌。」邱媽媽無奈地說，自己從5年前開始存鴻海股票，如今手上已經有60張，「本來覺得這樣存股票很穩當，但今年股市動不動就大震盪，我現在連覺都睡不好。」面對這樣的環境，讓不想賣股票，只想穩定領股息的邱媽媽，完全不知所措。
股期空單減緩衝擊
今年股市真的多事，受到美國可能加速升息、美中貿易戰惡化，及大盤指數走到相對高檔等因素影響，市場猶如驚弓之鳥，一有風吹草動就出現急跌。
以台積電為例，今年已有近十次罕見跳空下跌，4月20日更一度大跌6％；而存股族頗愛的鴻海，股價也一路溜滑梯，從年初最高97元跌至80元上下，尤其每次跳空幅度都達2％。
正由於今年股市震幅加劇，帶動具備投機及避險功能的股票期貨（以下簡稱股期）成交量爆增，根據證交所統計，今年5月的股期總成交量為193萬8000餘口，相較去年同期的113萬餘口，大幅增長7成。
群益期貨副總張林忠表示，如果投資人發現當前市場風險增加，或對手上股票有下跌疑慮，適度地買一些避險部位，例如放空股期，確實可以有效減緩衝擊。這就像一般人為了規避人生病死殘的風險會去買保險一樣，如果擔心股票大跌，可考慮幫股票買保險，付一點手續費，如此一來，市場大跌也不怕。
尤其長期投資的存股族，及擁有某檔股票超過千張的大股東，更需要做好避險。這是因為投資人如果手上部位夠大，一來賣股票會有流動性問題，二來需支付龐大的交易成本，假設有500張台積電，在一賣一買之間，光是交易成本就會超過17萬元。
「若單純想替股票買個保險，最方便的方法是做股期空單（又稱避險單）。」張林忠解釋，與規避系統性風險所引發的大盤崩跌，多利用指數期貨或選擇權來避險略有不同。
舉例來說，某人持有2張鴻海股票，覺得短期內鴻海股價會下跌，此時可賣出（做空）1口鴻海股期，若鴻海股價下跌1元，雖然股票帳面價值虧損2000元（2張股票，跌1元共虧損2000元），但期貨帳戶卻會獲利2000元（1口期貨等於2張股票，期貨跌1元獲利2000元）；若股價下跌2元，股票帳面虧損4000元，期貨帳面則獲利4000元，以此類推。從此可看出，在不考量交易成本下，股期空單可達致完全避險的目的。
張林忠表示，許多投資人聽到期貨會覺得很陌生，或是將它與高風險、高槓桿，甚至破產劃上等號，但如果正確操作，它是一個交易成本低廉、可有效抗震的工具。他繼續說，很多人想單純靠期貨來投機獲利，那麼槓桿風險確實不小，但別忘了，期貨最主要的設計是源於避險需求。
放空避險注意眉角
了解股期其實是股票的避險工具之後，投資人該如何具體操作？投資達人、豐彥財經執行長謝晨彥表示，布建避險單的概念很簡單，就是當股價出現由多轉空的疑慮時，而他觀察的訊號是：外資連續賣超股票3天，且股價跌破月線時。他解釋，不是每檔股票都有股期可做避險，通常有發行股期的股票都是市值較大的股票，因此法人的進出部位有相當高的參考價值。
那麼，避險單何時出場？謝晨彥認為，股價漲過進場價的2％，可將避險單停損出場。他強調，布建避險單的目的不是用來賺錢，產生的獲利僅是用來彌補股票下跌的虧損，賺錢的主要來源仍是股票本身及長期領取的股息。
技術面的訊號外，謝晨彥認為，如果投資人發現，近期將發生重大的財經事件，例如美聯準會升息會議、川普談話、美中貿易進度說明等，也可以放避險單，「有買有保佑。」
除了觀察由多轉空的時機點，專職期貨操盤人劉醇隆（投資部落客LOCO）則指出，股期避險操作上有幾個眉角須注意，其一是「2張配1口」，若投資人有10張鴻海股票，想做到完全避險，需放空5口鴻海股期。其二是股票部位沒超過50萬元，不需避險，因為進出交易成本不大，也沒流動性風險，此時若擔心市場有向下調整風險，把股票賣掉即可，待日後行情回穩再重新進場。
即時操作忌淪短線
劉醇隆進一步分享操作經驗說，避險單原理看似簡單，但在操作上要更有紀律且即時，畢竟股價反轉很快，有時看到股票出現翻空訊號，避險單進去，但隔天股價還是大漲，可能超過2％甚至漲停，此時要立刻處理避險單，不然避險單會把股票獲利全咬光。
「切忌淪於太短線操作，如此一來會變成在『交易』股期，而非是在靠股期避險。」劉醇隆提醒，目前市場上股期將近200檔，雖然都是相對熱門的股票，但仍要注意部分股期成交量還是很低，例如聯詠期、彩晶期、中華電期、玉山金期等，每日成交總量不超過20口，流動性差、價差大，導致投資人無法用合理價格做避險。建議挑選流動性佳的股期做避險單，像是台積電期、鴻海期、國巨期、中鋼期、台化期、國泰金期等，這類股期每日成交量達上千口。
最後，張林忠強調，千萬別小看避險策略，避險單在股市多頭時，也許感覺不到它的威力，但在空頭市場中，效果會超乎想像，「將時間拉回至2008年那種大空頭趨勢，做好完全避險的投資人，很可能毫髮無傷。」
