MoneyDJ新聞 2019-07-16 09:00:15 記者 王怡茹 報導
台股重量級法說陸續登場，原先在G20峰會之前，因市場不確定性高漲，科技業多釋出偏悲觀的訊息，但隨著美中達成暫時休兵協議、華為禁令出現鬆綁，加上台積電(2330)、大立光(3008)等指標公司第2季營收繳出優於預期的成績，均讓市場對下半年的樂觀期盼升溫。
繼大立光後，台積電法說會將於本周四(7/18)日登場，晶圓代工龍頭的一舉一動都備受關注，法人又會出那些考題呢？目前主要可歸納出五大重點方向：1.客戶庫存調整情形；2.先進製程進度與訂單狀況；3.今(2019)年下半年展望/2020年景氣看法；4.大國貿易戰的影響；5.資本支出是否變動。
【Q2營收優預期 惟上半年仍衰退】
半導體市場自2018年第四季以來，即面臨週期性衰退的窘境。而受智慧型手機銷量不佳及供應鏈的庫存水位偏高、光阻液事件等影響，台積電第一季業績出現明顯衰退，單季營收季減24.5%、年減11.8%，然第二季在廢晶圓訂單回補及海思拉貨下，單季營收較上季上揚10.19%、年增3.31%，優於公司財測；上半年營收則較2018年同期下滑4.5%至4,597.03億元。
根據公司財測，第2季合併營收介於75.5~76.5億美元，較上季的71億美元季增約6.3%至7.7%；若以新台幣30.85元兌1美元匯率假設，新台幣營收約2,329.17~2,360.02億元，第2季毛利率估43~45%；營業利益率31~33%；法人則估，台積電第2季EPS可站穩2.5元、上看2.7元。
【下半年估逐季增 7奈米為主要動能】
展望下半年，台積電董事長劉德音在6月5日股東會上預估，下半年營運將逐季成長，且可優於2018年同期表現，而主要的成長動能來自於7奈米，他還說，貿易戰變數已衝擊終端需求，也確實看到華為需求下降，將評估中國南京廠產能擴張計劃。當時，市場多偏負面解讀，除憂心旺季行情不旺外，也紛紛猜測台積電是否會下修全年財測。
以台積電預估來看，7奈米、7奈米+（EUV）製程到年底占整體營收比重將達到25%以上，可看出7奈米製程對下半年營運成長的重要性。據了解，目前台積電於7奈米接單狀況相當強勁，隨蘋果(Apple)新機拉貨潮啟動、超微(AMD)出貨放量，下半年7奈米產能可望接近滿載，而其他製程接單雖不如先進製程亮眼，但也大致持穩。
【傳7奈米+產能目標提前】
有設備商透露，台積電7奈米、7奈米+（EUV）月產能約6~7萬片，而原本7奈米+預計在2020年實現的產能規劃，將提早到2019年底前完成。業內人士分析，海思為該製成主力客戶之一，旗下新一代Kirin晶片即採用7奈米+（EUV），因此產能目標提前，推測與海思擴大投片有關，同時也反映其他包括超微(AMD)、高通(QCOM)、輝達(NVIDIA)等客戶需求正向。
展望未來，客戶是否有意願採用更先進、但成本更高的6奈米、5奈米製程，以及3奈米廠進展，關係到台積電後續營運表現，預期將是法說會焦點。台積電5奈米預計2020年上半年量產，將保持全球最先進製程地位不變，而照過去經驗來看，蘋果有望成為第一個客戶；設備商也透露，台積電5奈米製程試產狀況良好，且有增加產能的規劃。
【貿易戰暫休兵 惟變數仍存】
此外，大國之間的貿易衝突對產業的影響，也有可能成為本次法人端出的考題。美中之間的貿易攻防雖暫時休兵，但華為仍名列美國商務部的實體名單中，是否會壓抑半導體景氣復甦，存有隱憂；而日本、韓國於貿易戰場上兵戎相見，日本限制部份半導體關鍵材料向南韓出口的效應，法人亦持續關注，畢竟這或許可以挫一挫三星(Samsung)在先進製程的銳氣，進而為台積電帶來轉單效益。
法人認為，在7奈米強勁訂單帶動下，台積電第3季營收估較上季成長雙位數，第4季亦有望再向上，全年或有機會力拼與2018年持平或小增。不過，未來須留意半導體庫存去化的進度，以及貿易戰對終端需求的影響，若台積電於18日法說會對未來景氣看法釋出偏正面的訊號，將可激勵低迷許久的半導體產業。
資料來源-MoneyDJ理財網
