亂世之下，何種資產為王？聽專家說，不如看研究怎麼說。答案是股票。
《經濟學人》引述倫敦商學院3位學者（Elroy Dimson、Paul Marsh、Mike Staunton）的研究：最近120年來，平均年報酬率最高的資產就是股票。
這120年來，人類經歷兩次世界大戰、經濟大蕭條、石油危機、金融海嘯。即使在這些災難蹂躪下，股票仍繳出比黃金、債券、鑽石、名酒、藝術品等更高的報酬率。
買股累積財富速度是存錢3倍
該研究顯示，這120年來股票提供的年化報酬率逾5％。可別小看這5％，這意味著不到15年，你的資產就會翻倍。若是定存，以每年1.5％利率算，資產翻倍須花48年。這意味著投資股票，你累積財富的速度是存錢的3倍以上。
近來疫情導致股市大跌，有些專家看空股市，建議人們出脫持股。高盛的研究發現，自1950年代以來，每當股市走入熊市就出售股票者，都是散戶。
但在股市大跌時賣股，卻是糟糕的策略。財經網站CNBC引述一家資產公司負責人班森（David Bahnsen）說，「現在是最糟的賣出時機，因為人們是在崩盤時抛售。」因為這和「低買高賣」的策略完全相反。
研究顯示即使災難降臨，留在股市才是最佳策略。美國銀行（Bank of America）最近公布一份研究，分析從1930年至今的數據，結果發現：若投資者錯過標普500指數每10年裡，表現最好的10個交易日，總報酬率91％；反而是留在股市持續投資，總報酬率為14962％，是前者的164倍。「好日子總在壞日子後降臨。」美銀如是說。
美銀的研究發現，一般投資人常自認為能預測股價，因此頻繁進出股市，但成功率並不高，「和丟銅板差不多。」事實上，這種波段操作成功的機會極低。
進出股市越頻繁，報酬率越低
美國普林斯頓大學教授墨基爾（Burton G. Malkiel），在其名著《華爾街隨機漫步》，引述的研究：分析超過6萬個家庭的交易資料。結果發現交易最頻繁的家庭，年報酬率遠低於平均值。
該研究結論是「進出股市越頻繁，報酬率越低。」墨基爾建議投資人：「不必採取任何技術分析來選擇買賣時點，只要簡單的『買進長抱』，就能帶來高報酬。」
高盛的研究也說，證諸歷史，每當股市走入熊市，事後都證明是絕佳買進機會，這可能只需要幾年就能實現報酬，「長期投資者應該繼續投資股票。」
「買進長抱」的最大功能，就是確保投資者不會錯過最佳時機。曾為耶魯大學校務基金操盤16年、締造逾600%報酬率的艾利斯（Charles Ellis），在其著作《投資終極戰》的研究：過去75年來，標普500指數的總報酬率，是在短短60個月創造出來的。
這60個月只占75年（800個月）的7％。然而沒人能事先預測這60個月何時出現，若投資人頻繁的進出，有很高機率會錯失這些良機。
艾利斯的研究舉例：若1928年投資1美元到標普500指數，2000年時將變成1萬7000美元。但若錯過1933年、1954年，金額就大幅縮水只剩7000美元。
這2年只占這段投資期間不到3％，若頻繁進出股市，極有可能會錯過這少數大賺的時機。另一份研究也顯示，2007年到2009年金融海嘯股災就離場的人，其報酬率遠不如堅持下來的人。
美銀的研究顯示，投資股票避免損失的最佳方法是時間。「隨著時間拉長，投資股票賠錢的可能性也降低。」「若時間拉長到20年，虧損的可能性是0％」。
「買進長抱」就像「守株待兔」，乍看是笨方法。但在股市不可預測的前提下，這卻是最可靠的方法：只有這樣才確保不會錯失良機。正如股神巴菲特說：「懶惰是最佳投資方式，股票正確的持有時間是永遠。」
這些不同的研究，都指向相同的結論：
1.長期來說，股票是報酬率最高的資產…即使亂世也不例外。
2.想預測價位而頻繁買賣，越可能虧損。
3.投資股市時間越長，越可能賺錢。
4.熊市就是買進股票的機會。
這些結論乍看無甚高論，事實上能照做者並不多。例如，近來股市大跌，有多少人敢在一片恐慌中進場買股？又有多少能堅持5年、10年的等待？「知之非難，行之難也」，或許這也正是少數如巴菲特才能當「股神」、大多數人只能當「股痴」的原因。
責任編輯：林思妍
核稿編輯：林易萱
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