債券基金雖是很重要的投資工具，也是基金市場的大宗，不過是不是很多人其實還搞不清楚什麼是「債券型基金」呢？以名稱來看當然很直白，就是投資債券的基金！不過若想要真的理解，就必須先弄懂到底什麼是「債券」，對吧？
債券，沒你想的 Boring
一、什麼是債券：債券，是一種可以交易的「借據」。想要借錢的人，可以藉由發行債券來籌措資金，並按期支付利息；而購買債券的投資人，就相當於將自己的錢借給別人，藉此來收取利息。由此可知，債券有發行者按期支付利息給投資人的特性，因此也常被稱為「固定收益商品」。
二、債券身價怎麼算？「市場利率」是關鍵！
債券有幾項重要的構成元素：「面額」代表債券發行人的借款本金；而借錢總得有個期限，「到期日」就是債券發行人必須償還本金的時間；再來，跟人家借錢就要支付利息，而每期需要支付的利息是由面額與「票面利率」計算而來；最後，由於債券是可交易的借據，所以會有一個買賣成交的「市場價格」。由於債券按期支付利息的特性，讓債券投資人能夠預估未來的現金流。因此，債券的市場價格，能透過將未來每期收到的利息金額，折現之後加總推算出來，而這個用來折現未來金流的利率，就是債券的「市場利率」，也稱做「到期殖利率」，代表市場上的投資人，對這張債券所要求的每年回報率。由此可知，當市場利率越高時，未來每一期的利息折現金額便會縮水，將金流折現後加總而來的市價當然也會跟著變小，因此債券的市場價格和利率是呈現反向變動的關係。【延伸閱讀】：金錢的時間價值：什麼是現值與未來值？
三、借出去的錢能否拿得回來？看看「信用評等」吧！那談到借錢，就不得不考量對方到底會不會按約定還你錢，因此借錢的人信用好壞就變得很重要，投資債券當然就必須留意發行公司的信用評等。國際上有幾間專門從事債券信用評等的機構，像標準普爾（S&P）、穆迪（Moody’s）與惠譽（Fitch Ratings）等；而「信用評等」代表被評估對象的還款能力，信評越差，借款人還不出錢的違約可能性則越高，因此信評好壞自然也會對債券價格造成影響。依據借錢的人還款能力高低，可將債券分為2大類：「投資等級債券」：信用評等在 BBB/Baa 以上，要還錢沒什麼問題；「投機等級債券」：信用評等未達到 BBB/Baa，很有可能還不出錢。
其中，投機等級債券又稱作「高收益債券」或「垃圾債券」。為什麼？你就想嘛，若你借錢給一個很可能沒辦法還錢的人，就算他寫借據，當他真的還不出錢時，這張借據不也跟垃圾沒兩樣了嗎！那我都知道這是垃圾債券了，你要我掏錢出來借你，還要我承受你有可能還不出錢的風險，那你肯定是要給我高一點的利息我才願意借你錢，所以才會有「高收益」之稱。但其實，高收益債還具備一些些股票的性質，當景氣好的時候，公司通常比較賺錢，因此這些高收益債的發行者，比較不會有「還不出錢」的情況，這時候的違約率自然會比較低，而違約風險下降了，卻仍能收取到比較高的收益，投資人這時就會更偏好高收益債，進而推升高收益債的價格。而這些信用評等當然不是一成不變的。當債券因還款能力發生變化，被信評機構從投資級債調降評級而成為高收益債時，我們就用一個很華麗的詞稱之為「墮落天使」（Fallen Angel）；相反的，當一個高收益債升級成投資級債時，我們稱之為「明日之星」（Raising Star）。這樣的比喻的真是恰恰好啊，我也想當明日之星，麻雀變鳳凰！回歸正題，當債券的信用評等改變時，投資人買這張債券的風險也會隨之產生變化，所要求的回報，也就是殖利率，當然也會跟著調整，而債券的價格自然就會跟著變動囉。
主角來了，債券型基金
如同文章一開始所述：「債券型基金」，就是以投資債券為主的基金。為什麼要投資債券型基金？一來是因為，它可以讓你用少少的錢買到債券。由於債券面額通常滿高的，以台灣為例，購買 1 單位債券的門檻動不動就是數十萬元欸！一般大眾投資人大多不容易購買債券，所以透過買入債券型基金，你也可以參一咖來投資債券，甚至可以買入「一籃子」的債券，一次入手多種不同的債券呢！二來是因為，債券只要不違約，就具有「到期時會還錢」的特性，故債券市場普遍上來說比股票市場的波動來得低，所以債券型基金原則上是屬於相對穩健的投資選擇！但要特別注意的是，因為是投資債券，所以該基金的績效就跟投資「哪些債券」很有關係，如同以上介紹的債券類型，有可能投資到「投資級債券」，或者是「高收益債券」，記得要看清楚公開說明書，才不會超過自己所能承擔的風險程度喔！
