**我在3月底的專欄寫道，當時美國10年期公債殖利率已經低於3個月期國庫券殖利率，公債殖利率曲線出現了近12年來的首次倒掛。就過去經驗看，這是美國經濟即將陷入衰退的訊號。當時建議，台灣股市有美國公債相關ETF，或許是在殖利率下行的過程中，可以考慮的避險部位。
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幾個月過去了，美國公債成為市場最熱門的交易商品之一，因為價格攀高，美國公債殖利率創下了歷史新低水準；而景氣衰退的訊號則是再增加一條，那就是10年期公債殖利率在上週盤中低於2年期公債殖利率。
其實前述提到的2組殖利率利差都有一定的預測性，但金融界一般會採用10年期與3個月期的國庫券作為判斷標準。
留意聯準會應對措施
紐約州聯邦銀行曾對此做出說明：他們認為實證上，不同組別利差最終都會導向同一方向，並沒有出現不同組別的利差，會得出不同結果的情況出現。而2年期公債殖利率確實也常被作為觀察指標，但10年期與3個月期的國庫券殖利率利差，最能做為景氣是否衰退的領先指標。
在他們的官方網站上，也會根據這組利差來推算美國經濟在未來1年陷入衰退的機率。最新公布數據是7月底的利差為–0.08％，根據這個數據計算美國經濟未來1年陷入衰退的機率為31.48％。而目前的利差已進一步擴大，也就是美國經濟在未來1年陷入衰退的機率將會進一步上升。
按照過去的經驗，如果有超過30％衰退機率的話，那麼美國經濟到時候就一定要陷入衰退了，例如在1990年、2000年與2006年都是如此，沒有一次例外。據此推估的話，美國經濟正式陷入衰退的時間點，應該會落在明年的下半年。
如果聯準會接下來沒有透過快速降息，甚至是新一輪的量化寬鬆來扭轉倒掛的殖利率曲線，那麼長短天期利差持續縮小，甚至轉負，將會影響金融體系的信用擴張，並反應在實體經濟上，投資人應對聯準會接下來的應對措施多加留意。
