**中美貿易戰在G20會議中宣布停戰90天，全球股市僅以1天大漲做回應。因為從中美雙方會後聲明的落差來看，未來90天恐怕還是不容易談出結果。 雙方的會後聲明其實還存在很多歧異，比如90天的談判期限、購買產品的項目、二國領導人互訪等，都出現不同的解讀。而被點名的個案－高通與恩智浦的併購案，美國的聲明雖然表示中國可能會放行，但在高通指出已經不會再進行此案後，也失去了它的意義。
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戰況緩解 不樂觀
其實中美貿易問題，並不是第一次有機會出現轉圜。今年3月，川普根據301法案，向中國價值600億美元的商品徵收關稅，中國也立刻採取反制；雙方在5月一度達成協議並發表聯合聲明，但隔了一個月，川普就宣布加徵關稅清單，雙方一路到最近的G20才又達成了停火協議。
所以，不管是從會後聲明或是從過去的經驗來看，對中美貿易戰的緩解都不容過於樂觀。說得實際一點，中國只是沒有另外被加徵關稅而已，之前的10％關稅仍存在。
從主要國家的經濟數據來看，也不盡理想。
美國的車市與房市持續疲弱，而初領失業救濟金人數從最低點起算，已經連續10週上升；中國統計局公布的10月製造業PMI為50，剛好落在擴張與衰退的分界線上，同時也創下了2016年8月以來的新低水準；回到台灣，11月的製造業PMI為48.0，是自2016年4月以來首次出現衰退。
最能夠反應電子業景氣的晶圓代工龍頭台積電，最近更是傳出要提供優惠價格，吸引客戶提前在明年第1季的淡季下單，實體經濟的蕭條可見一斑。
我認為中美貿易問題並不容易在90天內解決，實體經濟狀況也還在不斷下滑當中。下週聯準會應會維持既定升息腳步，上調目標利率區間0.25％，那麼，我們距離上週所提到的3個月與10年期殖利率曲線倒掛現象，就又更近了一步。
