**投資債券常會碰到「利差」這個詞。殖利率我喜歡記成「報酬率」，而利差我喜歡記成「利潤」，利差越大、利潤越高、價格越低；反之，利差越小、利潤越低、價格越高。所以想要投資獲利，應該買在利差大的時候（價格低），賣在利差小的時候（價格高）。
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那麼，利差到底是什麼？舉個例子來說，聽到美國高收益債的利差是4.6，代表你現在去買美國高收益債，利潤會比買美國公債多4.6%；又假如今天歐洲高收益債的利差是3.6，代表如果去買歐洲高收益債，利潤會比去買美國公債多3.6%。從此可以理解，利差就是其他債券與美國公債做比較後的差異。
新興貨幣漲 將推升淨值
只是這多出來的4.6%或3.6%，投資人滿意嗎？此時買進，價格是低還是高？與買股票常會跟10年線做比較一樣，利差也喜歡與10年平均利差做比較。
例如目前美國高收益債的利差是3.61，10年平均利差是6.23，10年來最高/最低利差為19.88/3.29，我們會這樣解讀：目前美國高收益債價格高於美國高收益債10年平均價格，再者與10年來最低利差3.29相比，只高了一點點，即利差越小價格越高，意謂價格快要接近10年最高價了。
事實上，目前不管投資等級公司債、美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場公債、新興市場公司債，利差都早已小於該類債券的10年平均利差，而且有些甚至非常接近10年來最小利差，所以我從很多年前就已經說明，要賺資本利得不容易，但長期領息沒問題，因為以領息為目的的投資人，不外乎希望多買點單位數，好多領些配息。
雖然目前價格相對高，但新台幣匯率與過去長期間相較並不弱勢，因此換算下來也沒少買單位數；另外新興市場本地貨幣債也可注意，主要原因是新興市場貨幣有機會跌深反彈，帶動淨值上漲。只是仍要提醒投資人，若以資本利得為目的，因為新興市場貨幣一向波動大，一個風吹草動就可能反轉，必須想清楚自己是否能接受這樣的上下震盪。
