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關注圖表一、歐央行利率決策：預估本次將維持政策不變，關注德拉吉最後一次記者會內容
歐央行將於10/24(四)公佈利率決策，其在9月會議除了下調今年經濟和通膨預測以外，也正式推出一籃子寬鬆政策，包含降息、重啟購債計畫、實施兩層式分層利率和釋出第三輪TLTRO寬鬆辦法，鴿派聲浪大發，但我們認為10月將維持利率不變。
歐元區9月份貨幣會議紀要揭露部分主因：
(1)部分管委會委員針對加大寬鬆表達反對意見，認為重啟購債計畫缺乏有力的理由，並表示資產購買為效率較低的工具且應為情勢更嚴重時所使用的工具。
*原文:“A number of members assessed the case for renewed net asset purchases as not sufficiently strong, either because they deemed them to be a less efficient instrument, given the prevailing compression of term premia, or because they deemed them to be an instrument of last resort which should only be deployed in the event of more severe contingencies and which was not warranted in the light of the current outlook…..”*
(2)另外其中一名委員也提出，在缺乏通膨前景改善的狀況下提出開放式的購債政策，可能將引起市場期待提高每月購債量，並有耗盡可購資產的可能。
*原文:A remark was made that an open-ended announcement of renewed net asset purchases could give rise to demands by market participants for higher monthly purchase amounts, at least in the absence of convincing evidence of an improving inflation outlook. This would exhaust the purchasable universe and call into question the programme limits.”*
(3)而關於降息以及分層利率，有部分委員針對前者抱有反對意見，認為加深負利率將造成越來越大的副作用，而後者則被部分委員質疑若日後乘數調整不當，可能將造成市場利率有上行風險。
*原文:…. other members felt unable to support a cut of 10 basis points, as they were concerned about the possibility of increasingly adverse side effects from additional rate cuts…. if a two-tier system were not calibrated properly, it could give rise to side effects and put upward pressure on market rates.”*
整體而言，在歐央行管委會意見分歧顯著和尚未確認一籃子寬鬆效果的狀況下，預估本次歐央行會議將維持政策，但歐央行行長德拉吉仍會在卸任前最後一次公開記者會中，仍將釋放相對寬鬆訊息，爲繼任人選拉加德奠定寬鬆步調基礎，有望持續挹注資金行情到明年，只要基本面數據確認歐洲最壞時機已過，市場就有望再走一波。
關注圖表二、歐元區PMI：寬鬆效應仍待發酵，持續關注歐洲領先指標落底時機
歐元區將於10/24(四)公佈10月製造業PMI初值。目前歐元區景氣循環仍位於第二象限(趨緩)，而歐元區最具長線投資價值的時間為第一象限(擴張)和央行資金寬鬆的環境，而9月歐央行已正式擴大寬鬆，因此歐元區經濟使否能重回擴張，歐元區製造業PMI為相當關鍵的領先指標。
9月歐元區製造業PMI45.7(前:47.0)創2012/10以來的新低，除了細項中的「生產」、「新訂單」、「僱員」遭遇嚴重衰退，需求端的走弱也使「成本價格」下滑，對於歐元區通膨構成下行壓力，同時歐洲最大經濟體-德國製造業PMI 41.4(前:43.6)也創下2009/6以來新低水準，報告中甚至指出，經濟的放緩已經使得就業端衰退的風險增加，將連帶影響目前仍尚屬穩健的內需消費。整體而言，歐央行的寬鬆效應對於歐洲基本面的挹注仍待時間反應，而我們認為唯有代表信心面的歐元區製造業PMI有所止穩，實體經濟才有回溫的可能，歐洲經濟成為全球投資環境再漲一波的領頭指標。
目前MM歐股基本面指數仍位於零軸以下，建議用戶密切關注。
關注圖表三、台灣外銷訂單：電子旺季如期到來，數據表現有望好轉
台灣將於10/21(一)公佈9月外銷訂單。本波台灣股匯強勢表現的關鍵就在於市場預期電子旺季和轉單效應將在今年Q4持續發酵，而此次外銷訂單就是觀察高檔行情可否延續的風向球。
台灣8月外銷訂單年增率-8.3%(前:-3.0%)，主要因爲8月中美貿易戰加劇導致企業下單保守，使其降幅有所擴大。然隨著時序進入9月，貿易戰的情形有所緩和，觀察台灣9月製造業PMI 50(前:48.2)重回榮枯線以上，且新增訂單、出口訂單分別為52(前:48.9)、48.5(前:47.4)，企業信心有所回溫，同時我們關注的領先指標「未完成訂單-客戶存貨」4.2(前:-2.5)也回正，顯示企業重回訂單循環。
另外最新9月出口細項方面，電子零組件出口年增率+2.4%(前:+7.3%)、資通與視聽產品出口年增率+18.5%(前:+31.4%)確立傳統電子旺季如期到來。預期在Q4電子出口表現支撐下，本次外銷訂單衰退的情形將好轉。
目前MM台股基本面指數和MM台幣基本面位於零軸以上，台股、台幣仍將維持強勁表現。
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