陳冠升
圖片 達志 提供
美國產生通膨，聯準會（FED）面對物價大幅上漲壓力，將無法降低利率來刺激景氣，反而需要提高利率來壓制通膨，屆時惡性循環將使美國經濟往下、失業率增加，美股再往下跌，美國也不會有好處。
從近期美國對華為一連串打壓及封殺，造成上游相關供應商業績及獲利下降、科技股大跌及費半指數跌破年線成為最大受害者，即是最明顯佐證。
美國全力封殺華為已打到中國痛腳，除了將影響華為產品銷售、打到出貨給華為的美國供應商外，中國必定會反擊回去，預期未來中國將會對美國以戰止戰做反制。
從金融面來說，中國可能大量拋售美債（但預期應該不會這麼激烈）；從科技面來說，中國可能禁止稀土出口到美國（這會茲事體大），或對蘋果（Apple）產品開刀。
例如蘋果產品從中國出口關稅課徵25%，造成售價提高，造成產品太貴因而銷售大減；或對蘋果產品進口到中國課稅，中國地區售價又比全球市場高，或禁止蘋果產品在中國銷售等方法。
若中國真的動手，由於蘋果為美國市值最大上市公司，不僅直接影響蘋果產品銷售、使得業績及獲利大幅衰退，進而影響美國上游晶片廠及中游零組件供應商業績及獲利大降，造成蘋果及美國相關供應商股價大跌。
屆時則須提防美股可能大跌且加速趕底，發生如同去年10-12月大跌的情況，不排除美股也會來測試去年低點，甚至也可能跌破前低。
中國尚未出手反擊
小心蘋果概念股也遭殃
中國不可能完全屈服美國，解鈴還須繫鈴人，唯有川普討不到便宜，才會停止中美貿易戰。因此當美股大跌、美經濟及企業獲利變差、失業率增加，美國人受不了，才會對川普反感，川普將會擔心無法連任總統，才會縮手中美貿易戰，不排除這將會是中國以戰止戰的策略。
從華為的供應鏈來說，由於佔台積電約10%業績，若是加上美國及台灣等等上游相關晶片，可能影響台積電2成左右業績。華為佔大立光鏡頭業績約3-4成，至於幫華為代工智慧型手機的鴻海可能也有2、3成以上，使得近期台股電子三雄股價大跌。
如果中國對蘋果開刀的話，由於蘋果及相關上游晶片供應佔台積電營收約40%，大立光、鴻海、和碩、玉晶光、臻鼎、台郡、可成等等公司也有3-5成，還有許多公司來自蘋果營收佔2、3成以上，屆時台灣科技股受到衝擊最大，將成震央所在。
由於外資、投信、自營商、法人及投資人持有上述績優電子股最多，屆時需提防三大法人及投資人大量減持電子股，造成電子股股價重挫、台股大盤及個股股價回測前低。
就大盤指數及個股低點很可能落底時間點來說，建議先看6月是否有川習會，以及是否有結論，若有好訊息將使利空出盡，股市大反彈；若川習會不歡而散，或是沒有川習會，中美兩國繼續打貿易戰及科技戰，屆時可能要提防全球股市、台股大盤及個股再往下跌。
操作策略方面，第一，股價漲多且籌碼凌亂的電子股，目前是震央所在，股價反彈減碼，股價剛跌的也要避開。
第二，短線資金躲避到傳產股，但因沒人可在貿易戰受惠（需求下降），在近期電子股股價下跌1-2成，傳產股股價逆勢上漲5-15%下，傳產股本益比已高、股價已貴，不建議在高點大量買進，甚至也須逢高減碼，要提防美股若是大跌，傳產股也會從高檔補跌或大跌。
第三，第一季獲利不錯，且第二季及下半年業績及獲利展望佳的中小型股或強勢股，若股價有再回檔修正1、2成以上，可短線區間操作；若股價跌得夠深、夠便宜，則可長線波段操作。
最後，中美貿易戰可能造成股市系統風險，靜待股市大盤及個股股價修正完畢，再來擇優投資。（作者為宏遠投顧副總經理）
