從最近公佈的第三季財報來看，台灣鴻海 (2317-TW) 旗下的富智康 (2038-HK) 以及新上市的「小金雞」鴻騰精密 (6088-HK) 都呈現巨虧狀態。面對強大競爭對手和缺乏自主品牌窘境，轉型已迫在眉捷。
〈富智康〉
富智康連同其附屬公司構成富士康科技集團旗下公司集群，主要為蘋果以外的手機廠商提供設計代工服務 (ODM)，客戶包含大陸手機大廠小米 (1810-HK)、華為、OPPO 等。
智通財經報導，富智康業績由盈轉虧始於 2017 年，全年虧損 5.25 億美元，毛利率更由 5.5% 下降至 1.1%。當時富智康巨虧引起業內關注，認為近年來以消費電子為代表的電子製造行業發展迅猛，特別是中國自主品牌消費電子的崛起，給缺乏自主品牌、自主市場的代工行業帶來巨大的衝擊。
目前看來確實如此，富智康最新發佈第三季報，截止 2018 年 9 月底，虧損已達 5.75 億美元，虧損較去年同期擴大 81%，該數值已超過去年全年的虧損額，單單第三季虧損就達 2.27 億美元，去年同期為 1.19 億美元。
此外，即使在 2013-2016 年期間，富智康的毛利率也長期在 5% 左右徘徊，淨利率更是少的可憐，2015 年最高值也只有 3.02%。
股價表現更是難堪，截止週三 (14 日)，富智康年初至今累積跌幅高達 67.65%。
隨著公司持續虧損，富智康的淨資產也持續減少，季報顯示，截止 2018 年 9 月底，其淨資產總額為 24.56 億美元，截至 2017 年前 9 月底、2017 年 12 月底，其淨資產總額分別為 31.79 億美元、32.97 億美元。
從最新的現金流量來看，截止 2018 年 9 月底，富智康經營活動現金流由去年同期的淨流入 2.78 億美元，大幅減少至淨流出 7.03 億美元；期末現金及現金等價物為 13.62 億美元，去年同期為 23.47 億美元。
因第三季報未詳細披露資產負債表，智通財經根據 2018 年中報數據發現，截止 2018 年 6 月底，富智康存貨已高達 12.86 億美元，較 2017 年增加 44%，在手現金為 19.9 億美元，短期借貸及當期部分高達 12.44 億美元。
綜上來看，雖然 2018 年上半年富智康現金剛好覆蓋負債，但隨著公司虧損持續擴大，其在手現金也將持續減少，即使該公司沒有長期借貸，也經不起長期虧損。
截至今 (15) 日發稿，富智康報港幣 0.81 元，漲 5.195%。
〈鴻騰精密〉
鴻騰精密成立於 2013 年 10 月 1 日，前身為鴻海的網路連接產品事業群 NWInG，發展至今已成為全球第 4 大連接器廠商，產品遍及消費電子、移動設備、通信基礎設施、汽車、工業等領域，該公司為蘋果供應商。
2017 年 7 月登陸港股市場的鴻騰精密，雖然截止週三 (14 日) 收盤，其股價港幣 3.53 元仍高於其 IPO 的港幣 2.7 元。
根據諮詢服務公司 Frost & Sullivan 資料顯示，按營收計算，鴻騰精密在 2015 年被評為大中華地區最大的連接器廠商和全球第五大廠商，大中華地區所市占率達到 11.7%，全球市占率達 4.2%。
但其獲利能力極不穩定，2015、2016 年淨利潤增速分別為 - 5.36%、-4.77%，2017 年增速轉正達到 7.08%；2014-2017 年期間，其毛利率呈連續下跌趨勢，由 2014 年的 19.24% 降低至 2017 年的 16.75%，淨利率也從 7.52% 降低至 5.29%。
對比同行立訊精密 (002475-CN)，其 2014-2017 期間毛利率雖呈微跌趨勢，但平均毛利率近 22%，且今年前三季的毛利率仍有 20.73%；期內平均淨利率為 9.38%。
鴻騰精密今年前 3 季收入為 9124.8 萬美元，虧損 107.6 萬美元。而今年上半年該公司利潤還有 1.07 億美元，短短 3 個月，公司即進入巨虧狀態。
鴻騰精密在 2018 年 9 月完成對美國知名消費電子製造商 Belkin 的收購。Belkin 擁有完善的全球銷售網路和豐富的產品種類，其毛利率高達 30%，其中包括無線網路 (Linksys/Wemo) 和水資源管理系統 (Phyn)，通過 Linksys 獨創的 meshWiFi 和 Xconnect 技術，鴻騰精密的智慧家居產品可自動識別並自動連接其他廠商 (如 Google、蘋果、亞馬遜、雀巢等) 的產品。
從此項收購來看，鴻騰精密 IPO 所得的收益將用於產品研發、潛在的收購和新技術的投資，以及在大數據和雲計算領域。
不管是富智康此前聯合芬蘭 HMD 向微軟購入諾基亞功能手機業務，還是鴻騰精密對 Belkin 的收購，都反映了富士康旗下企業急於向品牌轉型，擺脫代工及產品低利潤的窘境。
但鴻騰精密仍面臨強大的競爭者，如泰科電子、安費諾、立訊精密等。鴻騰精密從鴻海剝離出來獨立上市，目的是希望借助資本的力量通過兼併收購，把業務擴充做，因此短期業績要出現大幅度成長，難度較大。
綜觀這 2 檔郭台銘的「小金雞」獲利能力都較弱，但鴻騰精密在精細佈局後，其成長確定性相對於富智康以及在 A 股上市的工業富聯 (601138-CN) 更高。
截至今 (15) 日發稿，鴻騰精密報港幣 3.63 元，漲 2.833%。
