MoneyDJ新聞 2019-10-22 08:53:41 記者 陳苓 報導
標普500指數重新站上3,000點大關，美股主要指數逼近歷史高點，但是近來美股交易量卻萎縮至接近十年低，分析師擔心萬一賣壓再起，恐怕會重演去年年底暴跌近20%的慘況。
MarketWatch報導，10月19日為止的三個月，標普500成分股的每日平均交易量，只有總市值的7%，接近十年新低。作為對照，2010~2013年，標普500指數成分股的每日平均交易量，為總市值的21%。ModernIR總裁Tim Quast說，這些數據令人震驚(astonishing)。潛在風險之一是，萬一市場遭逢壓力，將缺乏買家，另一風險是流動性不足會釀成資產賤賣(fire sale)。
標普500流動性下滑，還可由ModernIR的另一數據看出，每次交易的平均股數從2015年的248股、減至目前的133股。Quast指出，2018年第四季的情況，突顯流動性不足的風險。去年年底標普500拉回，儘管股價跌至具有吸引力的價位，卻因為缺乏買盤跌勢惡化，重挫近20%。
UBS Global Wealth Management資深交易策略師Jerry Lucas則說，高頻交易演算法興起，逐漸成為「造市者」，也讓交易者頭痛不已。沒有新聞時，演算法交易提供豐沛流動性，一旦有大消息，演算法就消失無蹤，等待風波平息。
部分人士反駁，光看股票交易量，無法代表標普500的整體狀況，如今相關衍生性商品益發重要，如ETF、期貨、選擇權等。但是ModernIR的Quast強調，不能看到衍生商品市場穩定就放心，因為衍生商品市場的基礎，正是這些日益缺乏流動性的證券。
IMF：債券基金也有流動性問題
不只美股，國際貨幣基金組織(IMF)警告，債券基金也有流動性問題。
金融時報早先報導，IMF研究1,760家債券基金，了解萬一2000年1月以來最劇烈的單月失血潮再次爆發，這些基金能否滿足投資人的贖回需求。IMF結論是將近1/6的債券基金資產將面臨「流動性短缺」(liquidity shortfall)，許多經理人沒有足夠的現金、流動資產、信貸，能夠立刻還錢給投資人。IMF並強調，情況最脆弱的1/5固定收益基金，流動性短缺極為嚴峻，超過總資產的20%。
IMF表示，高收益債基金(即垃圾債基金)情況更棘手，萬一2000年初以來最嚴重的失血潮重演，將近半數高收債基金資產將出現流動性短缺。萬一經理人無法滿足贖回需求，可能會賤賣部位籌款，讓其他投資人蒙受虧損，極端情況下，會提高金融系統風險。
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資料來源-MoneyDJ理財網
