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關注圖表一、日本利率決策：預期維持利率不變，經濟刺激轉而依賴財政政策
日本將於1/21(二)公布利率決策。前次12月日本央行利率會議決定維持政策不變，同時央行總裁黑田東彥表示「對日本經濟溫和增長的看法沒有改變」，透露對日本未來經濟仍保持相對正向的看法，而我們認為此次日本央行會議也將維持按兵不動，主要理由有二：
(1)受惠食物、燃料通膨止穩和基期走低，作為通膨率領先指標的12月東京CPI年增率+0.9%(前:+0.8%)回升至5個月以來的新高，同時東京核心CPI年增率+0.8%(前:+0.6%)、東京核心核心CPI年增率+0.6%(前:+0.4%)也同步回溫，央行暫無額外刺激通膨的壓力，呼應黑田東彥上月於國會質詢時，表示「現階段並不考慮加大寬鬆」的態度。
(2)2019/11日本零售銷售年增率-2.1%(前:-7.0%)、日本出口年增率-7.9%(前:-9.2%)仍顯示經濟面臨下行風險，但日本政府已於2019/12/5(四)通過26兆日圓規模的財政刺激方案，主要用於重建災後受損基礎建設、降低經濟衰退風險、維持東京奧運之後的經濟成長動能，在日本央行寬鬆政策有限下，財政政策的擴大將紓解日本央行加大寬鬆的急迫性。
在預期日本央行仍維持政策不變下，日圓走勢仍取決於市場風險，而隨著中美達成第一階段協議、美伊衝突未再擴大，避險情緒持續下滑，日圓籌碼COT指數位於零軸以下，日圓非理想投資標的。
關注圖表二、歐央行利率決策：通膨回溫然實體經濟仍疲弱，預估本次會議維持寬鬆政策
歐央行將於1/23(四)公布利率決策。本波循環延長的關鍵之一，就在於聯準會及歐央行重啟擴表的寬鬆動作，而隨著通膨基期的走低，美、歐央行態度是否轉向成為我們判斷行情的重點之一。
12月歐央行會議維持政策不變，而觀察歐央行最為看重的通膨率變化，12月歐元區調和消費者物價指數年增率+1.34%(前:+0.96%)在油價持穩和基期走低下而呈現大幅上升，歐元區的通縮疑慮暫時得以解除，且目前包含2019/11歐元區失業率7.5%(前:7.5%)、歐元區零售銷售年增率+2.2%(前:+1.7%)顯示內需依舊穩健，預期歐央行將維持政策不變。
同時1/24(五)將公布1月歐元區製造業PMI初值，我們持續提醒用戶，在中、歐維持寬鬆政策，和中美第一階段貿易協議順利簽署之下，歐元區信心面是否可持續回溫為市場再走一波的關鍵。而目前在基本面數據尚未顯示歐洲景氣明顯復甦下，歐元籌碼COT指數仍位於零軸已下，歐元仍處相對低檔。
關注圖表三、台灣外銷訂單：基期大幅走低，數據表現有望好轉
台灣將於1/20(一)公布12月外銷訂單。目前台灣股、匯強勢的關鍵就在於市場持續看好台灣電子零組件出口年增率成長帶動出口表現，而外銷訂單就是觀察此波高檔行情可否延續的重要參考指標。
2019/11台灣外銷訂單年增率-6.61%(前:-3.48%)衰退幅度意外擴大，其中最主要的原因在於包含機械、塑橡膠製品、基本金屬、化學品等傳產製品受貿易戰影響而大幅下滑。但隨著中美貿易戰大幅緩和，企業訂單信心持續升溫，2019/12台灣製造業PMI 56.2(前:54.9)連續3個月大幅上升，同時我們持續關注的領先指標「未完成訂單-客戶存貨」9.8(前:6.2)持正反應廠商持續回補庫存，再加上數據基期開始明顯走低，本次外銷訂單有望好轉。
另外，我們也在最新的快報中提到，台積電法說會(1/16公布)持續對今年Q1展望表達樂觀，配合台灣電子零組件的低基期效應，台灣出口有望延續年增成長動能至今年上半年，持續支撐台股、台幣高檔表現，目前MM台股基本面指數、MM台幣基本面指數維持零軸以上，我們預期台股、台幣近期仍將維持多頭趨勢。
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