4、5 月全球股市上演一波機構恐懼我貪婪的大戲,在各國央行施展寬鬆政策之後,市場不顧投資大老的悲觀警告,連續 2 個月一路收復失土,以科技股為主的那斯達克指數更是漲到逼進 2 月中歷史高點,就在眾人熱議華爾街大咖把股價砍在 3 月最低點究竟是對是錯的同時,同樣的狀況其實也發生在台北股市身上,整個 4、5 月,以國際大機構為主的外資法人,幾乎都沒有大規模買超的動作,形成罕見沒有外資的萬點行情。

(作者提醒:本文提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。)

外資 4 月才買 200 億

眾所皆知,國際大型機構是今年第一季台股暴跌的元兇,這些大型機構除了有國際大型投行、其他國家政府的主權基金,也包括一些國際知名的避險基金,比如這次從股災到反彈被市場質疑快變反指標的橋水基金(Bridgewater),據傳就是第一季大賣台股的外資之一,總計整個第一季外資共賣出 5,317.9 億元,但 4 月台股開始反彈後,外資卻只有買進 207.89 億,5 月截至 26 日更是又賣出 1,337.49 億,儼然是要把台股賣回給台灣人的姿態。

(Source:證交所)

投信撿到槍

從上表可以看到,台股第二大法人投信從 3 月就轉賣為買,筆者先前曾撰文分享了我國主動型基金及被動型基金分別在 3 月被申購了 500 多億,這些申購的資金連同央行降息後逼出的內資熱錢,讓台北股市在外資的賣壓下,還是有源源不斷的買盤湧入,構成了一幅投信撿到槍,台灣大媽結合內資法人軋外資的景象。

(Source:籌碼 K 線)

被動型基金已全數買完

3 月被動型基金的 500 億申購金額主要來自元大台灣卓越 50 基金、台灣高股息這兩檔 ETF,申購金額分別為 247 億及 243 億,而這兩檔 ETF 3 月底與 4 月底的持股水位比率,都落在 98% 或 99% 上下,代表 ETF 幾乎在拿到申購資金的當下,就把錢投入到市場購買 ETF 成分股,被動型基金早在 4 月中之前就已經把手上的銀彈通通打出去,這與 4 月中甚至到 5 月,投信繼續扮演多軍領頭羊的狀況不符,代表目前台股的內資法人買盤已經不是來自被動型基金,而是主動型基金。

(Source:筆者整理)

主動型基金規模連 2 個月大增

從基金規模及申購資料來看,3 月國內投資──股票型這個主動型基金類別,申購總額就達 572 億,而這個數字在 4 月延續 3 月的趨勢,繼續增加了 120 億的申購金額,絲毫沒有回吐的趨勢,也就是說,雖然近年被動型投資大行其道,主動型基金在台股逐漸式微,但這個趨勢卻在 3 月股災之後出現天翻地覆的改變,主動型基金的規模從 2019 年 11 月底的 1,873 億,爆增到 2020 年 4 月底的 2,351 億,然而再觀察這 6 個月的基金檔數變化,卻僅從 128 檔上升到 129 檔,不禁讓人好奇,究竟這增加的數百億銀彈都跑到誰手裡了?

(Source:筆者整理)

元大台灣高股息優質龍頭基金

攤開台股近 3 個月的主動型基金規模資料,有一檔基金的變化特別引人注目,這檔基金為元大投信旗下的元大台灣高股息優質龍頭基金,名字乍看之下會以為是台灣高股息,但這檔基金其實是今年 3 月 23 日,也就是 3 月股災之後才成立的一檔主動型基金,3 月一成立就募到了 467 億,吸金能力驚人,如果上網查詢該檔基金相關新聞,可以發現投資人在 3 月認購踴躍,還傳出有國內大型財團一次就認購 20 億的新聞,又從該檔基金的受益人數來看,相比 0050、0056 動輒數十萬人的受益人數,其截至 4 月底的總受益人數才 2,964 人,代表認購這檔基金的幾乎都是財團或有錢的大戶。

(Source:筆者整理)

拿到銀彈到處買股票

這檔主動型基金雖然以高股型中大型股為投資標的,但相比只能被動進出的 ETF,該檔基金除了可以透過買進債券來避險,在個股進出上也具備彈性,可以視市場氣氛及股價走向來決定加減碼,而過去一個多月,不少長期冷門不會動的高殖利率股,都出現股性改變向上走揚的狀況,觀察這些股票的籌碼進出,皆可以發現有投信及元大總公司進出的影子。

聯強擺脫地心引力

亞太最大 3C 通路商聯強,多前年成長遭遇瓶頸,本益比從 20 倍慢慢下修到 10 倍,但本益比下修就意味著殖利率上升,在連續數年以高殖利率除息後,聯強成為股民口耳相傳的定存股,股價也向被地心引力附身一樣,在 30~38 元之間來回震盪,儘管 2018 年底開始,聯強實施所謂的精實計畫,將毛利率不佳的代理業務收掉,以提升公司整體毛利率及獲利能力,2019 年下半年就已可已看到明顯的毛利成長,不過市場還是不買單,在台股上演萬二行情的同時,聯強股價卻繼續在 35 元上下遊蕩,然而這個狀況卻在今年 4 月改變,4 月中開始,外資、投信合力買超,硬是將這支牛皮骨買成小飆股,一舉突破 40 元並站上 44 元,而這段期間內,買超第一大的本土券商就是元大總公司,總計從 3 月 23 日元大台灣高股息優質龍頭基金成立到 5 月 27 日,元大總公司共買超 8,644 張,投信則買超 8,283 張。

(Source:籌碼 K 線)

造紙龍頭正隆漲出波段

早紙類股在 2017 年中國禁廢令之後就沉寂了一陣子,2 月初中國停工時,一度傳出中國紙價上漲的消息,帶動造紙龍頭正隆的股價衝到最高 25.2 元,但隨之而來的 3 月股災讓投信全面棄守,4 月反彈行情表現也不如大盤,這個狀況在 5 月出現變化,投信從 5 月 12 日開始不斷買超正隆,讓正隆股價短短兩周就從 21 元漲到最高 24.5 元,與聯強的狀況一樣,在投信買超的同時,元大總公司也出現買進的操作。

(Source:籌碼 K 線)

從 5 月公布的基金類股明細來看,元大高股息優質龍頭基金 5 月 16 日開始買進上市造紙工業類股,到 5 月 23 日已從 0% 增加到 0.22%,間接證實買進正隆的投信就是元大高股息優質龍頭──這檔募到 500 億銀彈的主動型基金。

(Source:投信投顧公會)

快速結論

最後整理出本文重點如下:

  • 國際大型機構在低點大減碼,市場熱議散戶大勝華爾街的現象。

  • 外資在台股維持拋售態勢,說明國際大型機構還是在賣出台股。

  • 投信撿到千億銀彈後,一改先前與外資一起拋售的態度,連 3 個月買超台股。

  • 被動型基金 4 月就把子彈打完,目前買超的投信大多是主動型基金,其中元大台灣高股息優質龍頭基金 2 個月就募到 500 億銀彈。

  • 元大台灣高股息優質龍頭基金募資完成後,開始大量買進高股息龍頭股,把不少牛皮骨都買成飆股。

  • 如果個股近期出現投信不斷買超,且買超動作跟元大總公司有高度重疊性,就可能是元大的巨無霸基金在進場建立部位。

(本文由股市小 P 授權轉載;首圖來源:shutterstock)