(圖片來源：Shutterstock)
沒有外資的萬點行情
4、5 月全球股市上演一波機構恐懼我貪婪的大戲，
在各國央行施展寬鬆政策之後，市場不顧投資大佬的悲觀警告，
連續 2 個月一路收復失土，以科技股為主的那斯達克指數更是漲到逼進 2 月中歷史高點，
就在眾人熱議華爾街大咖把股價砍在 3 月最低點究竟是對是錯的同時，
同樣的狀況其實也發生在台北股市身上，
整個 4、5 月份，以國際大機構為主的外資法人，
幾乎都沒有大規模買超的動作，形成罕見沒有外資的萬點行情，
繼續看下去…
外資 4 月才買 2 百億
眾所皆知，國際大型機構是今(2020)年第一季台股暴跌的元凶，
這些大型機構除了有國際大型投行、其他國家政府的主權基金，
也包括一些國際知名的避險基金，比如這次從股災到反彈
被市場質疑快變反指標的橋水基金(Bridgewater)，據傳就是第一季大賣台股的外資之一，
總計整個第一季外資共賣出 5,317.9 億元，但 4 月份台股開始反彈後，
外資卻只有買進 207.89 億，5 月份截至 5/26 更是又賣出 1337.49 億，
儼然是要把台股賣回給台灣人的姿態。
(資料來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信撿到槍
從上表可以看到，台股第二大法人投信從 3 月就轉賣為買，
筆者先前在「投信撿到千億銀彈，3 月高股息 0056 規模暴增 240 億！」一文中，
分享了我國主動型基金及被動型基金分別在 3 月份被申購了 5 百多億，
這些申購的資金連同央行降息後逼出的內資熱錢，
讓台北股市在外資的賣壓下，還是有源源不斷的買盤湧入，
構成了一幅投信撿到槍，台灣大媽結合內資法人軋外資的景象。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被動型基金已全數買完
3 月份被動型基金的 500 億申購金額主要來自
元大台灣卓越 50 基金(0050)、台灣高股息(0056)這兩檔 ETF，
申購金額分別為 247 億及 243 億，
而這兩檔 ETF 3 月底與 4 月底的持股水位比率，
都落在 98% 或 99% 上下，代表 ETF 幾乎在拿到申購資金的當下，
就把錢投入到市場購買 ETF 成分股，
被動型基金早在 4 月中之前就已經把手上的銀彈通通打出去，
這與 4 月中甚至到 5 月份，
投信繼續扮演多軍領頭羊的狀況不符，
代表目前台股的內資法人買盤已經不是來自被動型基金，而是主動型基金。
(資料來源 : 筆者整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
主動型基金規模連 2 個月大增
從基金規模及申購資料來看，3 月份國內投資 - 股票型這個主動型基金類別，
申購總額就達 572 億，而這個數字在 4 月份延續 3 月的趨勢，
繼續增加了 120 億的申購金額，絲毫沒有回吐的趨勢，
也就是說，雖然近年被動型投資大行其道，
主動型基金在台股逐漸式微，但這個趨勢卻在 3 月股災之後出現天翻地覆的改變，
主動型基金的規模從 2019 年 11 月底的 1,873 億，
爆增到 2020 年 4 月底的 2,351 億，
然而再觀察這 6 個月的基金檔數變化，
卻僅從 128 檔上升到 129 檔，不禁讓人好奇，
究竟這增加的數百億銀彈都跑到誰手裡了？
(資料來源 : 筆者整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
元大台灣高股息優質龍頭基金
攤開台股近 3 個月的主動型基金規模資料，
有一檔基金的變化特別引人注目，
這檔基金為元大投信旗下的 - 元大台灣高股息優質龍頭基金，
名字乍看之下會以為是台灣高股息(0056)，
但這檔基金其實是今(2020)年 3/23，也就是 3 月股災之後才成立的一檔主動型基金，
3 月份一成立就募到了 467 億，吸金能力驚人，
如果上網查詢該檔基金相關新聞，可以發現投資人在 3 月份認購踴躍，
還傳出有國內大型財團一次就認購 20 億的新聞，
又從該檔基金的受益人數來看，相比 0050、0056 動輒數十萬人的受益人數，
其截至 4 月底的總受益人數才 2,964 人，代表認購這檔基金的幾乎都是財團或有錢的大戶。
(資料來源 : 筆者整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
拿到銀彈到處買股票
這檔主動型基金雖然以高股型中大型股為投資標的，
但相比只能被動進出的 ETF，該檔基金除了可以透過買進債券來避險，
在個股進出上也具備彈性，可以視市場氣氛及股價走向來決定加減碼，
而過去一個多月，不少長期冷門不會動的高殖利率股，
都出現股性改變向上走揚的狀況，
觀察這些股票的籌碼進出，皆可以發現有投信及元大總公司進出的影子。
聯強(2347)擺脫地心引力
亞太最大 3C 通路商聯強(2347)，多前年成長遭遇瓶頸，
本益比從 20 倍慢慢下修到 10 倍，但本益比下修就意味著殖利率上升，
在連續數年以高殖利率除息後，聯強(2347)成為股民口耳相傳的定存股，
股價也向被地心引力附身一樣，在 30 ~ 38 元之間來回震盪，
儘管前(2018)年底開始，聯強(2347)實施所謂的精實計畫，
將毛利率不佳的代理業務收掉，以提升公司整體毛利率及獲利能力，
去(2019)年下半年就已可已看到明顯的毛利成長，不過市場還是不買單，
在台股上演萬二行情的同時，聯強(2347)股價卻繼續在 35 元上下遊蕩，
然而這個狀況卻在今(2020)年 4 月改變，4 月中開始，外資、投信合力買超，
硬是將這支牛皮骨買成小飆股，一舉突破 40 元並站上 44 元，
而這段期間內，買超第一大的本土券商就是元大總公司，
總計從 3/23 元大台灣高股息優質龍頭基金成立到 5/27，
元大總公司共買超 8,644 張，投信則買超 8,283 張。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
造紙龍頭正隆(1904)漲出波段
早紙類股在 2017 年中國禁廢令之後就沉寂了一陣子，
2 月初中國停工時，一度傳出中國紙價上漲的消息，
帶動造紙龍頭正隆(1904)的股價衝到最高 25.2 元，
但隨之而來的 3 月股災讓投信全面棄守，4 月份反彈行情表現也不如大盤，
這個狀況在 5 月份出現變化，投信從 5/12 開始不斷買超正隆(1904)，
讓正隆(1904)股價短短兩周就從 21 元漲到最高 24.5 元，
與聯強(2347)的狀況一樣，在投信買超的同時，元大總公司也出現買進的操作。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
從 5 月份公布的基金類股明細來看，
元大高股息優質龍頭基金 5/16 開始買進上市造紙工業類股，
到 5/23 已從 0% 增加到 0.22%，
間接證實買進正隆(1909)的投信就是元大高股息優質龍頭 -
這檔募到 5 百億銀彈的主動型基金。
(圖片來源 : 投信投顧公會) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
最後整理出本文重點如下：
1. 國際大型機構在低點大減碼，市場熱議散戶大勝華爾街的現象
2. 外資在台股維持拋售態勢，說明國際大型機構還是在賣出台股
3. 投信撿到千億銀彈後，一改先前與外資一起拋售的態度，連 3 個月買超台股
4. 被動型基金 4 月份就把子彈打完，目前買超的投信都是被動型基金，
其中元大台灣高股息優質龍頭基金 2 個月就募到 5 百億銀彈
5. 元大台灣高股息優質龍頭基金募資完成後，開始大量買進高股息龍頭股，把不少牛皮骨都買成飆股
6. 如果個股近期出現投信不斷買超，且買超動作跟元大總公司有高度重疊性，
就可能是元大的巨無霸基金在進場建立部位。
📣歡迎加入【股市小P】粉專
