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台股 2 個月大漲 30%
台股於 6 月初突破萬一點，並朝向 11,500 點前進，
從 3 月低點反彈以來累積上漲已超過 30%，
最大法人外資除了 6 月初才追高買進，在整個上漲過程中幾乎都在拋售、減碼，
也因為反彈完全是依靠內資買盤，
投信、自營商的進出就被投資人放大檢視，
筆者先前亦針對投信瘋買台股的現象寫過文章，
然而，台股其實還有三大法人以外的勢力，
而這些勢力也在這次內資熱錢中扮演重要的腳色，
繼續看下去…
三大法人以外的勢力
攤開一些大公司的年報就可以大致窺探台股大戶的分布狀況，
以廣達(2382) 2020 年股東會前 10 大股東名單為例，
董事長林百里及其掌控的投資公司持有大多數的股權，
其餘股東還包括台股最大的外資之一：新加坡政府主權基金，
該主權基金同時也是台股三大外資之一，扣除這兩種類型的大股東，
剩下的有國泰人壽、南山人壽、富邦人壽及新制勞工退休基金，
即所謂的壽險業者與新、舊制勞退基金，
其中勞退基金就是本文的主題。
(資料來源 : 廣達 109 股東會年報) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
國家金融安定基金
3 月股災期間，許多投資人判斷是否進場抄底的訊號，
除了融資餘額水位、跌停家數是否創高以外，最重要的一個就是國安基金是否進場，
因為從過去數據來看，國安基金每一次進場都是底部，
台股這次的反轉點也確實落在國安基金宣布進場之後，
乍看之下會讓人誤以為國安基金銀彈雄厚，
事實上，國安基金每一次進場都買不多，規模甚至比一些本土大型基金還小，
以 2015 年股災來看，從 2015 年 8 月 26 日到 2016 年 9 月 21 日整整一年護盤期間內，
國安基金總共才買入 196 億元，賣出 208 億元，
要說這樣的金額是足以撼動台股的力量，實在難以令人信服。
(資料來源 : 財政部) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
政府四大基金
事實上，與股災才會出沒的國安基金相比，
部位龐大的四大基金才是政府的主要銀彈來源，
四大基金分別是退撫基金、郵儲基金、勞保基金、勞退基金，
當中又以勞退基金規模最為龐大，
根據勞動部資料，截至今(2020)年 4 月，
新制勞退基金規模為 2.49 兆，舊制勞退基金則是 0.93 兆，
但基於分散風險的道理，這些錢被平均分配在海內外權益證券(股票)、債券、貨幣基金上，
而股票及受益憑證投資及國內委託經營這兩個與台股相關的項目，則佔比 15% ~ 20%，
從金額來看，新制勞退基金兩個項目加總為 4,789 億，
舊制勞退基金則是 2,112 億，整體勞退基金在台股的規模高達 6,901 億。
下圖：新制勞退基金 2020 年 4 月資產配置
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：舊制勞退基金 2020 年 4 月資產配置
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
官股反彈大買台股
這波反彈最大的買家除了投信，另一個就是官股，
觀察 8 大官股總行進出，股災期間官股越跌越買，
比國安基金、投信都還早進場，展現人棄我撿，
危機入市的精隨，整個 2020 上半年肺炎期間，
8大官股總行是除了撿到槍的投信以外，
台股最大的買盤來源之一，而讓官股總行一直呈現買超的原因，
極有可能就是四大基金在股災期間增持台股。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
4 個月台股比重上升
比對新舊制勞退基金 2019 年 12 月及 2020 年 4 月的資產配置，
新制勞退基金 2019 年底在股票及受益憑證投資
及國內委託經營兩個項目的佔比為 17.65%，
到今(2020)年 4 月份這個數字增加到 19.21%，
同樣的資產項目在舊制勞退基金也從 20.82% 增加到 22.48%，
分別增加了 1.56% 及 1.66%，乍看之下比重不多，但這兩個政府基金的規模龐大，
1% ~ 2% 可能就是 500 億的資金大小。
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
台銀證券買權值股
這波反彈從 3 月國安基金宣布進場之後，
在個大權值股就頻繁出現 8 大官股行庫的身影，
其中臺銀證券總公司的買進最為積極，
筆者挑選 4 支橫跨各個產業的權值股，
分別是電子零組件的機殼大廠可成(2474)、晶圓代工龍頭台積電(2330)、
塑化業指標台塑化(6505)以及內需概念股統一超(2912)，
這 4 支來自不同領域的權值股，臺銀證券都在 3 月底到 4 月份大量買進，
除了台積電(2330)在外資 5 月份買盤回攏後，停止買進，
其餘 3 間一直到近期臺銀證券都還在購入，
即便是 520 之後，該趨勢也還沒有改變。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
舊制勞退基金進出券商
從勞動部發布的 2019 下半年勞退每半年公布事項來看，
新制勞退基金的買賣進出分散在各個券商，並以非官股一般券商為主，
如果新制勞退基金到 2020 年還是在非官股券商進出，
那政府基金買超的金額就有可能比表面上看到的 8 大官股行庫金額還很多，
而舊制勞退基金則幾乎集中在臺銀證券進出，
此外，新制勞退基金本身就是統一超(2912)大股東，
這次股災臺銀證券大量買進，是兩個勞退基金一起進場加碼的可能性不低。
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
最後整理出本文重點如下：
1. 台股除了每天公告進出的三大法人之外，還有壽險、政府基金兩大勢力
2. 政府基金分為國安基金與四大基金，國安基金雖然進出精準，但部位偏小，
四大基金才是政府主要銀彈來源，其中又以新舊勞退基金金額最龐大
3. 這波反彈除了台灣大媽與撿到槍的本土投信，官股也在其中扮演重要腳色，
僅 520 前後轉買為賣，5 月底開始又繼續買進
4. 新舊制勞退基金 2020 年 4 月份的資產比重，與台股相關的部分增加 1.56% 及 1.66%，
比例不大，但這兩個政府基金規模分別是 2.49 兆及 0.93 兆。
5. 臺銀證券近 2 個月頻繁買進權值股，且橫跨各個產業，還沒漲多的權值股到 6 月初都還看的到臺銀證券在買
6. 舊制勞退基金去年最大的進出券商就是臺銀證券，
這次股災官股或臺銀證券大量買進，是兩個勞退基金一起進場加碼的可能性不低。
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