(作者李宗澤－拍攝圖片)
股市上萬點
泡沫化如影隨形
在經濟景氣好時，投資人心理趨向樂觀，
越來越多的資金也將流入股市，
導致全球股市屢創高峰，
即便台股上萬點也很稀鬆平常，
但是好景不常，股價最終會被市場高估，
而逐漸形成泡沫化，
變得既敏感又脆弱，
一旦遭受衝擊時，
泡沫就會破掉，引發連鎖效應，
使經濟步入衰退、股市摔落谷底。
面對股災來臨
投資人主動避險
次貸風暴、金融海嘯
2008 年底，美國發生次貸風暴時，
帶來系統性的金融海嘯，
造成市場恐慌及股票的拋售潮，
造成全球股市暴跌，
許多投資人的資產短在時間內
大幅縮水，甚至化為烏有，
新冠疫情、全球股災
2020 年初，新冠肺炎
在全世界大規模爆發，
使經濟衰退且百業蕭條，
股市也陷入愁雲慘霧的困境中，
台股從 11500 點摔落至 8500 點，
這是多數投資人不樂見的情形，
但除了被動地接受風險之外，
投資人還有其他選擇，
能夠提前進行風險配置。
熱門避險商品：
反向ETF、VIX指數
若要進行風險配置，
投資人可適當運用避險工具，
將有效減少資產損失的風險，
甚至可以在股市大跌時，
創造可觀的投資報酬率，
避險商品如 ETF反向槓桿及VIX指數，
都是三大法人相當青睞的避險工具，
以下將介紹 台灣50反和富邦VIX，
兩檔具有避險特性的標的。
元大台灣50反1 (00632R)
台灣50反 (00632R) 全名為
「元大台灣50單日反向1倍基金」，
功能是反向操作台股，
曝險部位以放空期貨為主，
與台股呈現負相關，
所以當台股下跌時，
台灣50反就會上漲，
但此檔與台灣50 (0050)並無絕對負相關，
今(109)年 1 月底新冠疫情爆發初期，
台灣50反 股價約在 10.2 至 10.4元，
到了 3 月疫情擴散，股市急轉而下，
而台灣50反 股價卻飆漲至 13.94元，
短短 2 周時間，漲幅竟高達 35%，
寫下近 3 年來的新高價，
但 4 月起股市從谷底迅速反轉，
近日台股站穩萬一關卡，
使得台灣50反回落至約 9.9元。
富邦VIX (00677U)
富邦VIX (00677U) 全名為
「富邦標普500波動率短期期貨ER期貨基金」，
追蹤標普500波動率短期期貨，
因此當美股大跌或大漲時，
富邦VIX的淨值就會提高，
此外它沒有漲跌幅限制，
所以一天漲跌逾 30% 也有可能，
在年初時，富邦VIX瀕臨下市危機，
到了 3 月初因疫情爆發，
富邦VIX從 2塊多飆升至 14.26，
在 3/9 的漲幅更高達 29.29%，
同月 24 日下跌 33.08%，
是檔具有「高度風險」的商品。
折溢價及管理費須留意
不宜長期持有
富邦VIX 與 台灣50反
還有折溢價的問題，
特別是溢價太高並不是好現象，
因為股價最終會貼近現值，
而且除非另有豁免權，
否則近30日平均淨值低於2元時，
須依規定申請清算下市，
還有投信公司如吸血鬼般，
會從淨值中扣除保管及經理費，
因此不斷會侵蝕到股票的淨值，
加上股市漲多跌少，
若非於股市過熱及股災初期時，
兩檔皆不適合長期投資持有。
快速結論
當股市過熱時，可將避險工具加入投資組合
在股市崩盤時，避險工具會逆勢增值，
確保資產不受股災而縮水
常見具有避險性質的股票如VIX及反向ETF
須留意淨值折溢價問題，股價最終會貼近淨值
投信公司會從淨值扣除保管經理費用
因此不適合長期持有
富邦VIX無漲跌幅限制，具有高度風險，
雖兩檔皆可做為短期避險工具，
但中長期仍須做好出場準備。
