前言

近期隨著新冠肺炎逐漸擴散至歐美地區,全球央行動作頻頻!繼上週多國央行紛紛擴大寬鬆後,美國聯準會在台灣時間3/16(一)清晨再度緊急下調基準利率100bp至0.0%~0.25%,並宣布啟動規模達7000億的QE計劃,同時日本央行也於同日公布將擴大ETF和REIT年度購買目標,並追加購買總規模達2兆的商業票據、公司債,M決定在此次一次整理目前主要區域的疫情發展、救市措施、未來可能的行情走勢、本波應注意的三大訊號和基本面重要圖表一覽!

一、疫情更新

2020/2/29(六)世界衛生組織(WHO)正式宣布新冠肺炎(COVID-19)疫情的全球風險級別由「高」調至「極高」,3/12(四)再次對外宣布本次肺炎疫情為「全球大流行疾病」,並預期將進一步擴散。

而截至3/29(日),全球累計確診人數已達到634,835人,死亡人數達29,957人,全球(排除中國)每日新增確診人數呈指數型上升趨勢,同時新增感染爆發地點也從亞太地區轉移至歐美地區,新冠肺炎正式席捲全球!

1. 亞太地區:主要國家新增確診人數未再創高,疫情逐漸緩和

觀察最初新冠肺炎的發源地-中國,在持續加強防疫措施後,目前每日新增人數均未再創高,疫情逐漸穩定,其中中國最新新增病例大幅降低,整體疫情可控下使企業逐步加入復工復產進度,而中國的鄰近高風險感染國家,包含南韓、新加坡,自從加強防疫措施後,每日新增人數也從飆升轉為下降或緩和。唯有日本在東京奧運正式延期後,近期新增確診人數再度創高,3/30(一)決定限制美國、中國、韓國、和多數歐洲國家旅客入境。

總結來看,亞洲地區疫情尚屬穩定,同時從中國、南韓的例子可看出,若國家有實施嚴格的管理措施,每日疫情新增確診人數從開始至爆發、到最後結束,大約一、二個月。(強烈建議你點擊、收藏下方圖表)

2. 歐洲地區:疫情滿地開花,目前正值疫情高檔

相較於亞太地區已過肺炎疫情的高峰期,歐洲地區由於歐盟開放的邊境政策和各國對疫情的輕忽,使得肺炎疫情大幅在歐洲地區擴散,其中較為嚴重的義大利、西班牙地區每日新增確診人數破千,且德國、法國、英國的每日新增確診人數也持續創高。而歐洲各國也開始強化防疫措施,包含3/9(一)義大利宣布全境封城、3/15(日)德國加強邊境管制措施、3/15(日)西班牙宣布全國封城、3/17(二)法國宣布全國封城15天、3/20(五)英國關閉學校和各大營業場所…等, 然而在強硬的防疫措施推出較晚下,短期歐洲疫情仍將維持高峰,待措施效果發酵後才會逐漸緩和。

此外,由於疫情擴散速度過快,歐洲醫療體系出現不堪負荷的情況。英國首相Boris Johnson針對本波疫情表態不追溯旅遊史和接觸史,國人有感冒症狀便自主在家隔離七天,不須進行檢測;法國衛生部公衛署長Jerome Salomon則在每日疫情簡報中表示,新冠肺炎的救治重點隨疫情發展將有所調整,輕症患者留置家中並主要由自由執業醫生治療,醫院不再收治所有感染者,檢測試劑也不一定對所有的疑似病例使用;義大利更是直接豁免當屆醫科畢業生國考,使畢業生可以直接擔任醫生,填補醫院基層和二線醫療空缺。醫療體系的不堪負荷也反映在義大利和西班牙的高死亡率,截至3/30(一)兩國的肺炎死亡率分別為11.03%、8.49%。(強烈建議你點擊、收藏下方圖表)

3. 美國:持續擴大檢測量,短期新增病例大增

截至3/29(日)美國疫情狀況,確診人數來到143025人,死亡數2514人,如預期在加大檢測量後,確診人數暴增,而美國各州在面臨醫療資源緊張情況下,也持續加強實施會影響經濟的減災措施,M平方整理全美各州措施如下:

全美各州均宣布進入緊急狀態,更有高達15個州被白宮批准成為重災區(上周為3個),同時減災措施全面升級,全國50州宣布停課以及發布集會禁令、48州停止內用餐廳及禁止酒吧營業,甚至有38州已開始禁止、限制部分非必要零售商店營業。而繼上周6州發布限制居民外出的禁令後,本周進一步擴大到37州,全美已高達4/5居民活動受限制。

未來隨著美國減災措施加速實施,預計對於美國實體經濟(零售、加油、旅遊及就業等)的負面影響也將逐步顯現,目前部分領先數據如3月費城製造業指數-12.7(前 : 36.7)、紐約聯儲製造業指數-21.5(前 : 12.9),皆創下歷史上最大單月降幅。而M平方最關注的美國就業市場,3/21日當週初次請領救濟金人數328.3萬人(前:28.1萬人),創下歷史新高,透露未來市場將持續受到更糟糕的數據打擊,最壞情況仍未來到,建議投資人保守,持續觀察重挫3成美股對於利空數據的反應。

二、美、歐、中、日救市措施一次看

疫情當下,各國央行紛紛快速統整所實行的措施,M平方第一時點整理主要經濟體(美、歐、中、日)的救市措施,包含貨幣、財政政策:

1. 美國

總結:

本周聯準會進一步放寬銀行監管、貸款等措施,延續寬鬆態度,同時在上周大量挹注市場資金後,短線舒緩流動性緊張問題,使美元指數回落至關鍵水位的100之下,配合美國2.2兆美元刺激方案順利通關,市場恐慌情緒略有好轉,但提醒投資人上周多家企業評級遭受下調(融資成本變高),因此預計4月中旬前流動性仍將緊張,同時美國疫情也仍為達高峰,透露最壞狀況利空因素仍未完全實現,各大資產大幅反彈後,仍將面臨一定程度的壓力,建議投資人保守應對。

2. 中國

總結:

整體來看,中國已經用財政和貨幣政策雙管齊下挽救經濟,但原先已止住的亞洲經濟,在未來面臨歐美需求緊縮下,再度出現風險,中國公布的1-2月月中數據全面下滑,基本面仍未改善。

3. 歐洲

總結:

鑑於歐洲疫情全面爆發,英、歐央行為防範金融流動性出現問題,紛紛跟進聯準會寬鬆動作,且在國內旅行業與中小企業首當其衝下,針對相關產業提供短期資金融通,並大幅度降低銀行承貸放款壓力,挹注市場大量低廉資金流動性,避免出現連續倒帳使信貸系統出現崩潰的風險性問題,同時縱向搭配德國終於出台規模堪比當時金融海嘯規模的財政方案,顯示歐洲從原本輕忽的角度轉向,逐漸重視疫情對於商業活動和金融市場造成的衝擊與恐慌。

4. 日本

總結:

2019年Q4日本已陷入消費、投資、出口同步衰退的窘境,而此時又遭逢肺炎疫情進一步衝擊日本內需及外銷出口,連東奧都有停辦的疑慮,使得日本經濟有持續惡化的風險。而因應此次肺炎,日本央行升級ETF購買規模目標,除了挹注大量流動性進入市場,有助減緩企業資金週轉的問題外,同時避免日股持續重挫損害央行資產負債表,並藉由強化市場信心以消退避險情緒的方式,來緩解日圓持續升值對於其經濟、通膨、股市的不利影響,另外此次日本雖未跟進全球降息狂潮,然若經濟遲遲未見復甦或甚至有通縮疑慮,未來仍不排除有再降息的可能性。最後,首相安倍晉三曾宣布2020年將規劃大規模的擴大公共支出計畫,在此次肺炎疫情在全球持續擴大下,去年曾提及的財政刺激方案也值得關注。

看完各國疫情與救市政策之後,現階段 M 平方對於行情的看法為何?四月的投資重點又是什麼?落底訊號出現改變了嗎?
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