(圖片來源：Shutterstock)
原相(3227)搭上 Switch 熱潮
肺炎疫情在全球各地遍地開花後，
各國政府紛紛祭出封城防疫措施，
除了停工、停課，在疫情嚴重地區，
一般民眾的外出也受到嚴格限制，
在這個背景下，只要產品與戶外活動有聯繫的公司，
無不遭到投資人的拋售與放空機構的鎖定，
但疫情同時也帶動了其他需求，民眾因活動範圍被嚴格限制在家中，
無論是工作或娛樂型態都有了改變，
Work from home 題材頓時成為市場寵兒，
雲端伺服器及商用筆電零組件有如去年的 5G 題材一樣被投信大肆炒作，
除了工作端，娛樂端也受到注意，
任天堂供應鏈的原相(3227)也成了法人人手一支的標的，
繼續看下去…
Wii 時代的明星股
原相(3227)成立於 1998 年，該公司主要開發及銷售 CMOS 影像感測器，
公司早期的產品主要應用在光學滑鼠上面，
伴隨著 PC 市場的成長，原相(3227)到 2005 年營收已從 2001 年的 6 千萬成長到 29.8 億，
每股稅後盈餘也提升到 8.16 元，但真正讓這家公司大紅大紫的，
卻是打入任天堂 Wii 供應鏈，任天堂在 2006 年推出體感遊戲機 wii，
一時之間風靡全球，其不斷飆升的銷售量，
也大幅帶動原相(3227)的業績表現，2007 年營收已成長到 46.8 億，
稅後淨利 16 億，每股 EPS 高達 13.07 元。
(資料來源 :原相歷年財報 )(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
IC 設計的一代拳王
早期 IC 設計產業都有一代拳王的特徵，
IC 設計產業不需要太多的資本支出，只需要少少的資本額就可以開始營運，
公司若能開發出一款搭上趨勢列車的暴紅 IC，
業績就會出現倍數等及的增長，股票也能用高價掛牌上市，
因股本較小，加上毛利率高，本益比往往高達數十倍，
分到股票的員工也能跟著吃香喝辣，但如果公司無法開發出下一款暴紅 IC，
或是抓不到下一次趨勢列車，之後幾年股價就會像洩了氣的皮球一樣往下掉，
甚至跌到只有之前十分之一的價格都有可能，
原相(3227)身為 Wii 時代的當紅炸子雞也遇到了一樣的問題，
公司在 2006 年以 150 元價格掛牌上市，不到一年就飆到 596 元天價，
成為當時的 IC 設計股王，2008 年金融海嘯席捲全球，
原相(3227)股價一度跌落到只剩下 74 元，但受惠 Wii 需求強勁，
公司仍在 2008 年繳出每股獲利 11 元的成績。
2009 年率先反彈 5 個月內從 74 元漲回到 345 元，
之後好景不常，人們漸漸對體感遊戲機喪失新鮮感，
Wii 銷量逐年下滑，原相(3227)也淪為一代拳王，
2009 年之後股價表現積弱不振，一直到近年才重新獲得市場的關注。
(圖片來源 : 券商看盤軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2019 下半年開始飆漲
原相(3227)從 2019 下半年開始再度受到市場注意，
股價從百元左右起漲，到了 2 月竟不受肺炎疫情影響逆勢上攻到 2 百元，
3 月受全球大股災衝擊，一度下殺到百元附近，
但近期又再度以居家概念股的姿態上攻，
事實上，這投機氣氛濃厚的花式表演，早在內部人持股就已經透漏一點端倪。
聯電(2303)集團成員
聯電(2303)及台積電(2330)在早期有晶元雙雄的美譽，
兩間公司都是在政府扶持下成立的半導體企業，
90 年代末期更是撐起了台股半導體市值的半邊天，
眾所皆知，目前的聯電(2330)早已看不到台積電(2330)的車尾燈，
但聯電(2303)卻留下一個比晶圓代工更重要的資產 - IC 設計產業，
最初聯電(2330)想仿照美國 Intel 的方式，同時包辦 IC 的開發與製造，
台積電(2330)則將精力放在晶元製造上面，
聯電(2303)在發現 INTEL 模式不可行後，決定轉型成台積電(2330)模式，
但如果有自己的 IC 設計部門，客戶不可能放心將 IC 交給聯電(2303)代工，
於是數十家 IC 設計公司從聯電(2303)的部門裡面切割出來，
現在台股的 IC 設計公司，幾乎一半都有聯電(2303)的影子，
這其中有後來的台灣之光聯發科(2454)，也包括了原相(3227)。
至今仍為原相(3227)大股東
雖然原相(3227)從聯電(2303)切割出來已經有 22 個年頭，
但聯電(2303)至今仍為原相(3227)的大股東，
只是聯電(2303)並非集團母公司的名義持有，
而是將股票放在聯電(2303)集團的樞紐投資公司身上 - 迅捷投資，
迅捷投資成立於 2000 年，聯電(2303)本身持股 36.49%，
許多集團的轉投資都掛在訊捷投資名下，
以近 2 年的資料來看，台股有高達 9 間(包括聯電本身)公司的十大股東，
都有出現訊捷投資的影子。
(圖片來源 : 筆者整理)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
迅捷投資加碼持股
迅捷投資在 2019 年 4 月的持股數為 3,100 張，
但到了 2020 年 1 月卻上升到 3,900 張，
透過比對 2019 年 11、12 月及 2020 年 1 月的董監持股明細，
發現到訊捷投資分別在 12 月及 1 月買進 350 張及 450 張原相(3227)，
董事長的持股張數也從 2,555 張上升到 3,055 張。
下圖：迅捷投資 2019 年 12 月持股數上升到 3,450 張
(資料來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：訊捷持股數上升到 3,900 張董事長也買進了 500 張
(資料來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
營收比重仍以滑鼠為主
原相(3227)目前的產品主要可以分成三大應用，
分別是光學滑鼠、遊戲機以及其他(TWS、安控)，
訊捷加碼原相(3227)可能是看好真無線藍芽耳機爆發、
CMOS 缺貨及任天堂 Switch 需求上揚三大利多，
過往原相(3227)的 CMOS 主要應用在光學滑鼠上，
2019 年非滑鼠應用佔比已達到 39%，法人預估 2020 年可望增加到 43%。
(資料來源 : 宏遠證券) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：原相(3227)營收已連續 6 個月呈現超高雙位數年增
(資料來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
股災期間，公司派也套牢
原相(3227)在大股東、董事長大買及業績爆發兩項因素加持下，
在 2 月肺炎停工風暴時，逆勢大盤走出了一波多頭走勢，
眾多投信也聞風而來，持股比率從 1% 上升到 12%，
結果 3 月份歐美疫情爆發，股災蔓延全球，
雖然大客戶任天堂的 Switch ，封城期間在歐美頻頻傳出賣到缺貨，
但畢竟覆巢之下無完卵，即便是強勢股也難逃股災魔爪，
短短半個月從 200 元跳水到 118 元，
不僅跌破投信成本，也摜破董事長及訊捷投資的成本，
直到 3 月底 4 月初股災緩和後，才在投信作帳的力量下重返 160 元，
當大環境變化劇烈時，連公司派都有可能慘賠。
(資料來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
最後整理出本文重點如下：
1. 原相(3227)搭上 Switch 浪潮，今年表現相對強勢
2. 過去曾是 ic 設計股王，Wii 退燒後淪為一代拳王
3. 為聯電集團成員股，是聯電 ic 設計的徒子徒孫之一
4. 聯電旗下投資公司迅捷投資及原相董事長，都在去(2019)年 12 月及今(2020)年 1 月增持
5. CMOS 應用越來越廣泛，原相(3227)近幾個月業績也水漲船高
6. 覆巢之下無完卵，股災期間不只法人，連公司派、內部人都會套牢
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