SCGP กำไรต่ำกว่าคาด โบรกปรับลดเป้าราคา
#SCGP #ทันหุ้น - การซื้อขายหุ้น SCGP วันที่ 29 ม.ค. เมื่อเวลา 14.21 น. ราคาหุ้นกระเตื้องขึ้นมาอยู่ที่ 16.60 บาท เพิ่มขึ้น 0.30 บาท (+1.84%) มูลค่าการซื้อขาย 265 ล้านบาท หลังจากที่วันก่อนหน้า(28 ม.ค.) ประกาศผลการดำเนินงานมีกำไรสุทธิต่ำกว่าคาดการณ์ของโบรกเกอร์ โดยในวันที่ 29 ม.ค.โบรกเกอร์หลายรายออกบทวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ถือ” มีการปรับลดราคาเหมาะสมของหุ้นลง 5-14%
บล.ดาโอ : ไตรมาส 4/67 ขาดทุนไม่คาดคิดFajar ฟื้นตัวแต่ต้องเพิ่มทุนอีก
บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 ที่ 18.00บาท (เดิม 20.00 บาท) อิง PER ใหม่ที่ 20.5x (-1.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) SCGP รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 4/67 ที่ 57 ล้านบาท เทียบกับกำไร 1.2พันล้านบาทในไตรมาส 4/66 และ กำไร 577 ล้านบาทในไตรมาส 3/67 หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติจะอยู่ที่ 61 ล้านบาท (-95% YoY, -91% QoQ) ต่ำกว่าที่ consensus และเราประเมินที่ 378/153 ล้านบาท ตามลำดับ โดยต่ำกว่าเราคาดหลักๆจากอัตรากำไรขั้นตัน (GPM) ที่น้อยกว่าคาด ในไตรมาสนี้ บริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar) รายงานขาดทุน EBITDA ที่ลดลง QoQ เนื่องด้วยปริมาณขายที่สูงขึ้น
สำหรับเป้าของปี 2568 SCGP ยังคงคาดว่า Fajar จะถึงจุดคุ้มทุน (breakeven) ภายในไตรมาส 2/68 อย่างไรก็ดี บริษัทประกาศว่าจะปรับโครงสร้างเงินทุนของ Fajar ใหม่โดยจะทำการเพิ่มทุนภายในไตรมาส 3/68 นอกจากนี้ SCGP ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2567 ที่ 0.30 บาท/หุ้น (สะท้อนอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 1.8%) โดยจะขึ้น XD ในวันที่ 1 เม.ย.2568
บล.ดาโอปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงอีกเล็กน้อย 2% เป็น 3.8 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนสมมติฐาน GPM ที่ลดลง อย่างไรก็ดี เราประเมินว่าบริษัทจะเห็นกำไรเติบโต 4% YoY เป็น 3.9 พันล้านบาทในปี 2569 หนุนหลักๆโดยปริมาณขายรวมที่ดีขึ้น
ราคาหุ้นลดลง 43% และ underperform SET 46% ในช่วง 6เดือนที่ผ่านมาสอดคล้องกับแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแอ ทั้งนี้ แม้เราเชื่อว่าคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว โดยปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่PER ปี 2568 ที่ 17.8x (ประมาณ -1.9SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้นจะยังถูกกดดันจากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปในไตรมาส 1/68 นอกจากนี้ ประเด็นการเพิ่มทุนของ Fajar อาจะเป็นปัจจัยกดดัน (overhang) ราคาหุ้นในระยะกลางได้แม้ว่า SCGP ยังคงคาดว่า Fajar จะกลับมา breakeven ได้ภายในไตรมาส 2/68 ก็ตาม
.
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส คาดว่าผลประกอบการ SCGP จะฟื้นตัวในไตรมาส 1/68 ได้รับแรงหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นในช่วงเทศกาล การฟื้นตัวของความต้องการในจีน เอเชีย สหรัฐ และโรงงานเยื่อกระดาษกลับมาดำเนินงานปกติหลังปิดซ่อมบำรุงไปในไตรมาส 4/67
แนวทางปรับปรุงการดำเนินงานในปี 2568 โดยหลักประกอบด้วย 1) การประหยัดต้นทุนประมาณ 1.0 พันล้านบาทจากการบริหารจัดการซัพพลายเชน การปรับปรุงต้นทุนวัตถุดิบ และการใช้ AI, 2) การปรับโครงสร้างเงินทุนของ Fajar ผู้บริหารคาด Fajar จะมี EBITDA เป็นบวกได้ในไตรมาส 2/68 จากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ลดต้นทุน และปรับโครงสร้างทางการเงิน
ผู้บริหารยังยืนยันว่าการซื้อ Fajar ที่ Enterprise value ราว 900 ดอลลาร์/ตัน ยังถูกกว่าการสร้างโรงงานใหม่ และหลังเข้าซื้อ บริษัทสามารถครองส่วนแบ่งการตลาดในอินโดนีเซียได้ 30%
บล.ดีบีเอสฯคงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 18 บาท อิงกับวิธี DCF โดยมองว่าอุปสงค์บรรจุภัณฑ์พื้นตัวช้ากว่าคาด โดยเฉพาะในจีนและยุโรป สงครามการค้าระหว่างสหรัฐ-จีนอาจทำให้ราคาบรรจุภัณฑ์ลดลง และการฟื้นตัวของ Fajar อาจใช้เวลานกว่าที่บริษัทคาดไว้
.
บล.กสิกรไทย : กำไรถึงจุดต่ำสุดแล้วในไตรมาส 4/67
SCGP รายงานกำไรปกติไตรมาส 4/67 อ่อนแอที่ 34 ลบ. ลดลงอย่างมากทั้ง YoY และ QoQ และต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์
ประเด็นสำคัญเป็นเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 4/67 เราคาดว่ากำไรแตะจุดต่ำสุดแล้ว และเชื่อว่าแนวโน้มจะดีขึ้นในไตรมาส 1/68 โดยอาจมี upside จากการรีไฟแนนซ์หนี้ของ Fajar ในไตรมาส 3/68
บล.กสิกรไทยปรับเพิ่มคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ทธ์สำหรับ SCGP จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 20.00 บาท
.
บล.อินโนเวสท์เอกซ์ : ไตรมาส 4/67 ขาดทุนสุทธิ, แย่กว่า INVX และตลาดคาด
SCGP รายงานขาดทุนสุทธิ 57 ลบ. ในไตรมาส 4/67 แย่กว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีสาเหตุมาจากการปรับปรุงรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจำนวน 260 ลบ. ในธุรกิจรีไซเคิล กำไรปกติไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 34 ลบ. ลดลงแรง 97% YoY และ 92% QoQ จากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในทุกกลุ่มธุรกิจซึ่งเป็นผลมาจากราคาบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง การปิดซ่อมบำรุงโรงงานผลิตเยื่อเคมีละลายได้ และผลขาดทุนที่มากขึ้นจากธุรกิจรีไซเคิล
INVX คาดว่ากำไรจะยังคงอ่อนแอ YoY ในครึ่งปีแรก 2568 ซึ่งเป็นผลมาจากความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่ชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง เรายังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ SCGP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 22 บาท อ้างอิง PE 25 เท่า หรือระดับ -1SD ของ PE เฉลี่ย 3 ปี
.
บล.บัวหลวง :ไตรมาส 4/67 ต่ากว่าคาด จากขาดทุนพิเศษ; คาดปรับตัวดีขึ้นQoQ ในไตรมาส 1/68
บล.บัวหลวงคาดว่ากำไรหลักจะเติบโต QoQ ในไตรมาส 1/68 โดยมีปัจจัยหนุนมาจากผลการดำเนิมงานที่ดีขึ้นของทั้งธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (รวมถึง Fajar) และธุรกิจเยื่อและกระดาษ เราคาดปริมาณขายและราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์จะเพิ่มขึ้น (ไม่มีวันหยุดยาวในไทยและอุปสงค์จากจีนแข็งแกร่งขึ้น) และปริมาณขายเยื่อกระดาษแบบละลายเพิ่มขึ้น (ไม่มีการปิดซ่อมบำรุง) ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะสูงขึ้นสำหรับทั้งธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรและธุรกิจเยื่อและกระดาษ ในแง่ของ YoY กำไรหลักไตรมาส 1/68มีแนวโน้มจะลดลง เนื่องจากราคาขายผลิตภัณฑ์ที่ลดลงและอัตรากำไรที่ลดลง
บล.บัวหลวงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 4,386 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 19% YoY) ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คาดการณ์การเติบโตของกำไรหลัก QoQ ในไตรมาส 1/68 น่าจะหนุนราคาหุ้นต่อไป ราคาหุ้นปัจจุบันชื้อขายที่ PER ปี 2568 ที่ 16.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยภูมิภาคอยู่ที่ 17.2) และ PBV ณ สิ้นปี 2568เพียง 0.6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 1.0 เท่าค่อนข้างมาก) บ่งชี้ว่าตลาดได้สะท้อนผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแอไปในราคาแล้ว ซึ่งถือเป็นโอกาสในการทยอยสะสม
.
บล.เอเซียพลัส : เริ่มภารกิจไต่ขึ้นจากหลุม
งวดไตรมาส 4/67 ขาดทุนสุทธิ 57 ล้านบาท แย่กว่าที่คาดไว้ ถูกกดดันจากหลายปัจจัยลบที่เข้ามาพร้อมกัน ทั้งขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน ราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในภูมิภาคที่ลดลง ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อช่วงปลายปี การรับผลขาดทุนจาก Fajar เต็มไตรมาส การหยุดซ่อมบำรุง Boiler ประจำปี และธุรกิจรีไซเคิลในยุโรปที่ขาดทุนหนัก
ภารกิจฟื้นความเชื่อมั่นให้นักลงทุน พร้อมพลิกฟื้นผลประกอบการของบริษัท Fajar ให้กลับมาทำกำไรอีกครั้งในปีนี้ยังเป็นเรื่องท้าทายภายใต้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ตามราคาหุ้นที่ลดลงลึก และรูปแบบกำไรปีนี้ที่น่าจะค่อยๆไต่ระดับขึ้นเป็นขั้นบันไดเริ่มตั้งแต่ไตรมาสแรก น่าจะทำให้ Downside ราคาหุ้นมีจำกัด คงน้ำหนักลงทุน Neutral
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1