เหนือชั้น! กองทุน Bitcoin ของ Morgan Stanley ทำสถิติไหลเข้า 194 ล้านไร้เงาเงินออก
#MSBT #ทันหุ้น – ข้อมูลจาก The Block ได้ระบุว่า Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)ประสบความสำเร็จในการดำเนินงานเดือนแรกในตลาด โดยไม่บันทึกยอดการขายคืนสุทธิ (net redemptions) แม้แต่เพียงวันเดียว ซึ่งเป็นสถิติที่ไม่มีกองทุน spot bitcoin คู่แข่งรายใดสามารถทำได้ในช่วงเวลาเดียวกัน
MSBT เปิดตัวเมื่อวันที่ 8 เมษายน ด้วยสิ่งที่ Amy Oldenburg หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ Morgan Stanley เรียกว่าเป็นการเปิดตัว ETF ที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมาของธนาคาร โดยบันทึกยอดเงินไหลเข้าสุทธิ (net inflows) 30.6 ล้านดอลลาร์ และมีปริมาณการซื้อขายประมาณ 34 ล้านดอลลาร์ในวันแรก Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF ของ Bloomberg จัดให้การเปิดตัวครั้งนี้อยู่ในกลุ่มท็อป 1% ของการเปิดตัว ETF ทั้งหมด การเปิดตัวที่แข็งแกร่งนี้เกิดขึ้นในวันที่ตลาด spot bitcoin ETF ในภาพรวมมียอดเงินไหลออกสุทธิถึง 94 ล้านดอลลาร์
ข้อมูลจาก SoSoValue ที่ตรวจสอบโดย The Block แสดงให้เห็นว่ายอดเงินไหลเข้ารายวันลดระดับลงจากช่วงสิบกว่าล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์แรกของ MSBT มาเหลือเพียงเลขหลักเดียวในเซสชันหลังๆ แต่ไม่เคยลดลงต่ำกว่าศูนย์เลย ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น ตลาด spot bitcoin ETF โดยรวมมีความผันผวนระหว่างวันที่มีเงินไหลเข้าสุทธิ 663.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 17 เมษายน และวันที่มีเงินไหลออกติดต่อกัน 277.5 ล้านดอลลาร์ และ 145.7 ล้านดอลลาร์ ในวันที่ 7 และ 8 พฤษภาคม ตามลำดับ
ในวันที่ 7 พฤษภาคม MSBT มียอดเงินไหลเข้า 5.7 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ IBIT ของ BlackRock บันทึกยอดเงินออก -27.2 ล้านดอลลาร์, FBTC ของ Fidelity บันทึกยอด -97.6 ล้านดอลลาร์ และ ARKB บันทึกยอด -26.6 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ SoSoValue นอกจากนี้ MSBT ยังซื้อขายที่ระดับพรีเมียมต่อ NAV ที่ 0.24% ซึ่งสูงกว่า 0.18% ของ IBIT และ 0.13% ของ FBTC ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการนั้นแซงหน้าอุปทานของหน่วยสร้าง (creation unit)
ภายใน 6 วันทำการนับตั้งแต่เปิดตัว MSBT มียอดเงินไหลเข้าสุทธิสะสมทะลุ 103 ล้านดอลลาร์ แซงหน้ายอดรวมสะสมตลอดกาล 86 ล้านดอลลาร์ของ BTCW จาก WisdomTree ซึ่งเป็นกองทุนที่ทำการซื้อขายมาตั้งแต่เดือนมกราคม 2024
มุมมองด้านค่าธรรมเนียมต่ำ
ค่าธรรมเนียมสปอนเซอร์รายปี 0.14% ของ MSBT ถือว่าต่ำที่สุดในบรรดา spot bitcoin ETF ทั้งหมดในสหรัฐฯ โดยตัดหน้า Grayscale Bitcoin Mini Trust ที่ 0.15%, BITB ของ Bitwise ที่ 0.20%, ARKB ที่ 0.21% รวมถึง IBIT และ FBTC ที่ 0.25% ในขณะที่ GBTC ดั้งเดิมของ Grayscale ยังคงเรียกเก็บอยู่ที่ 1.50%
อย่างไรก็ตาม ยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่าส่วนลดค่าธรรมเนียมนี้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนความเหนียวแน่นของ MSBT หรือไม่ ช่องว่าง 11 basis points ระหว่าง MSBT และ IBIT นั้นอาจดูเล็กน้อยสำหรับพอร์ตรายย่อย แต่ในระดับสถาบัน มันคิดเป็นเงินถึง 1.1 ล้านดอลลาร์ต่อปีต่อเงินลงทุนทุกๆ 1 พันล้านดอลลาร์
ทางด้าน Grayscale Bitcoin Mini Trust ซึ่งเป็นคู่แข่งด้านค่าธรรมเนียมที่ใกล้เคียงที่สุดของ MSBT ที่ 0.15% กลับมีลักษณะกระแสเงินไหลเข้าออกที่ผันผวนกว่าในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีการบันทึกวันที่เงินไหลออกอย่างน้อยหนึ่งวัน และโดยทั่วไปมียอดเงินไหลเข้ารายวันที่น้อยกว่า แม้จะถือครองสินทรัพย์สุทธิถึง 4.3 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ SoSoValue
ช่องทางที่ปรึกษายังคงรออยู่
เกือบทั้งหมดของเงินไหลเข้าในเดือนแรกของ MSBT มาจากลูกค้าที่ตัดสินใจลงทุนด้วยตัวเอง (self-directed clients) ตามข้อมูลของบริษัท Morgan Stanley มีที่ปรึกษาทางการเงินประมาณ 16,000 รายที่บริหารจัดการสินทรัพย์ของลูกค้ามากกว่า 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ แต่กองทุนนี้ยังไม่ได้เปิดให้ใช้งานบนแพลตฟอร์มการจัดการความมั่งคั่งผ่านที่ปรึกษาของธนาคารในช่วงสัปดาห์แรกๆ
“กิจกรรมเกือบทั้งหมดในช่วงสัปดาห์หรือสองสัปดาห์แรกนั้นเป็นการตัดสินใจด้วยตัวเอง ซึ่งหมายความว่าไม่ใช่ที่ปรึกษาของเราที่เป็นคนขายสิ่งนี้” Amy Oldenburg หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Morgan Stanley กล่าวในงานประชุม Consensus ที่ไมอามี
เมื่อช่องทางดังกล่าวเปิดใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ MSBT จะมีเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งไม่มีผู้ออก bitcoin ETF รายอื่นเทียบได้ นอกจากนี้ธนาคารยังกำลังทดลองระบบการซื้อขายคริปโตแบบ spot บน E*Trade โดยมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 50 basis points เริ่มต้นด้วย bitcoin, ether และ solana
บริบทของตลาดในวงกว้าง
เดือนแรกของ MSBT เกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของความต้องการ spot bitcoin ETF ในวงกว้าง กองทุน spot bitcoin ทั้ง 13 กองในสหรัฐฯ ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิได้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 6 สัปดาห์ติดต่อกันจนถึงวันที่ 8 พฤษภาคม ซึ่งถือเป็นช่วงเวลาเงินไหลเข้าสุทธิรายสัปดาห์ที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้ว ตามข้อมูลจาก SoSoValue สินทรัพย์สุทธิรวมในกลุ่มนี้อยู่ที่ 1.066 แสนล้านดอลลาร์ คิดเป็น 6.67% ของมูลค่าตลาดของ bitcoin โดยมียอดเงินไหลเข้าสุทธิสะสม 5.93 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวหมวดหมู่นี้ในเดือนมกราคม 2024
Balchunas คาดการณ์ว่า MSBT อาจมี AUM ถึง 5 พันล้านดอลลาร์ภายในปีแรก ซึ่งหากประเมินจากอัตราการเติบโตในปัจจุบัน เป้าหมายดังกล่าวจำเป็นต้องพึ่งพาช่องทางที่ปรึกษาในการเร่งการไหลเข้าของเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้ Bitcoin มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 80,840 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เผยแพร่ ตามข้อมูลจากหน้าราคา Bitcoin ของ The Block