ส่องอนาคตการเข้าซื้อแหลมเจริญ ซีฟู้ด กับ 3  มุมมองที่เชื่อว่า MK จะโตไม่หยุด!!

Wealthy Thai อัพเดต 16 ก.ย 2562 เวลา 02.29 น. • เผยแพร่ 16 ก.ย 2562 เวลา 02.29 น. • wealthythai
ส่องอนาคตการเข้าซื้อแหลมเจริญ ซีฟู้ด กับ 3  มุมมองที่เชื่อว่า MK จะโตไม่หยุด!!

 

ปกติเวลาที่กิจการเทคโอเวอร์หรือมีดีลซื้อหุ้น มักจะเป็นข่าวที่น่าสนใจเสมอ และถ้าเราสังเกตดีๆ จะเห็นว่า “โมเดลซื้อกิจการ” แทบจะเป็นโมเดลสากลที่เราเห็นกันเป็นประจำ เช่น กลุ่มสิริวัฒนภักดีซื้อบิ๊กซี หรือซื้อสตาร์บัคก็ดี

 

 

ปลายสัปดาห์ที่แล้ว มี 2 ธุรกิจอาหารที่เราคุ้นเคยกันดี อย่างสุกี้ครอบครัว “เอ็มเค” และร้านอาหารซีฟู้ดชื่อดังในห้างอย่าง “แหลมเจริญ ซีฟู้ด” ตกลงดีลธุรกิจกัน โดยเอ็มเค (M) หรือบริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เข้าซื้อกิจการของแหลมเจริญฯ โดยเข้าไปถือหุ้นในสัดส่วน 65% มูลค่าการลงทุน 2,066 ล้านบาท ผ่านบริษัท คาตาพัลท์ จํากัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่เอ็มเคถือหุ้นอยู่ 100%

 

 

ทั้งนี้บอร์ดเอ็มเค มีมติเพิ่มทุนจดทะเบียนในคาตาพัลท์ 2,070 ล้านบาท จากเดิมที่บริษัทนี้มีทุนจดทะเบียนเพียง 1 ล้านบาท!!!!

 

 

ความน่าสนใจของการเข้าซื้อกิจการแหลมเจริญฯ ในครั้งนี้ จะไม่ใช่แค่ที่โบรกเกอร์หลายค่าย ประเมินกันว่า เงิน 2,066 ล้านบาท จะไม่กระทบ “สถานะทางการเงิน” ของเอ็มเคที่มีเงินในมืออยู่ 9,000 ล้านบาท (และยังคงความสามารถการจ่ายปันผลได้ 90%) เท่านั้น แต่สิ่งที่ Wealthy Thai มองว่าสำคัญคือ การเพิ่มทุนจดทะเบียน จากบริษัทขนาดเล็กหลักล้านเดียว เป็นสถานะบริษัทที่มีทุนจดทะเบียน 2,070 ล้านบาทนั้น กำลังบอกทิศทางในอนาคตของ MK

 

 

ซึ่งคราวที่แล้ว เราได้เขียนไว้ในตอน “MK สุกี้หมื่นล้าน…กำลังทรานฟอร์มตัวเอง ทำธุรกิจข้าวกล่อง-โลจิสติกส์อาหาร” เฉพาะปี 2561 ปีเดียว เอ็มเคลงทุนเปิดแบรนด์ Bizzy Box ธุรกิจอาหารกล่องพร้อมรับประทาน และใช้เงิน 1,500 ล้านบาท ลงทุนเปิดบริษัทร่วมกับเซนโค กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด บิ๊กโลจิสติกส์จากญี่ปุ่น (ขนส่งสินค้าให้แฟมิลี่มาร์ท ยูนิโคล่ ดองกิโฮเต้ อีออนมอลล์)  การลงทุนใน แหลมเจริญครั้งนี้ กลายเป็นเครื่องการันตีว่า MK กำลังพลิกธุรกิจครั้งใหม่อย่างจริงจัง  …เพื่อลุยธุรกิจ Food Logistic

 

 

เพราะฉะนั้นดีลล่าสุดที่ *MK ไปซื้อแหลมเจริญ ซีฟู้ดมา จะทำให้ MK มีความโดดเด่นในแง่ของการเดินตามแผน Food Logistic แน่นอน จึงไม่แปลกที่นักวิเคราะห์จะไกด์ว่าเอ็มเค หรือ “M” จะเป็นหุ้นอีกหนึ่งตัวที่น่าสนใจนับจากนี้ *

 

 

ส่วนแหลมเจริญ ซีฟู้ด ตำนานร้านอาหารทะเล จากแหลมเจริญ อ.เมือง จ.ระยองเอง ก็มี “แบรนด์” ที่แข็งแกร่ง ถามว่าทำไม? ถ้าเราดูร้านอาหารในตลาด จะเห็นว่ามีหลายร้านที่แบรนด์แข็งแกร่ง ถ้าเปิดร้าน Stand Alone นี่รวยกันทุกราย แจ้งเกิดกันหมด แต่จะมีกี่แบรนด์ที่อยู่ในห้าง แล้วจะโตขึ้นเรื่อยๆ

 

 

เพราะฉะนั้นเมื่อสุกี้หมื่นล้าน +ร้านอาหารทะเลแบรนด์แข็งแกร่ง ตามที่ไชยทัศน์ นรากุลสุขพิภัทร์ ผู้อำนวยการฝ่ายบริหาร กลุ่มบริษัท แหลมเจริญ ซีฟู้ด” ให้สัมภาษณ์ไว้ใน https://amarinacademy.com ว่า *“รสชาติร้านเดิมเป็นอย่างไร ร้านสาขาก็ต้องเป็นอย่างนั้น ไม่มีการปรับเปลี่ยนเลย เหมือนเราโคลนนิ่งร้านที่ระยองมาตั้งไว้ที่กรุงเทพ ไม่ว่าจะเป็นวัตถุดิบ เครื่องปรุง แม่ครัว ก็มาจากระยอง ฉะนั้นเราจึงได้รสชาติอาหารที่เป็นแหลมเจริญจริงๆ” *

 

 

 

ราคาหุ้นเริ่มตอบรับข่าว

 

 

เริ่มจากบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส แนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย 84.0 บาท (มีอัพไซต์ 14%) โดยฝ่ายวิจัยคาดผลการดำเนินงานของ “ร้านอาหาร แหลมเจริญ ซีฟู้ด” น่าจะมีกำไรเบื้องต้นหากอิง PER 20 เท่า (ค่าเฉลี่ยกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม 5 ปีย้อนหลัง) – 25 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลังของ M นับตั้งแต่เข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ) เมื่อเทียบมูลค่ากิจการทั้งหมดประมาณ 3,100 ล้านบาท (เทียบเท่า M ถือ 100%) 

 

คาดการณ์กำไรของร้านอาหารที่ถูกเข้าซื้อจะอยู่ที่ประมาณ 124 - 155 ล้านบาท คิดตามสัดส่วนการเข้าถือหุ้นของ M ในสัดส่วน 65% จะคิดเป็นกำไรส่วนของ M ราว 81 - 101 ล้านบาท หรือ 2% - 3% ของประมาณการกำไรปี 2563 (หากการซื้อขายอยู่ในระดับ PER ที่ต่ำกว่า / สูงกว่า นี้กำไรจะมากกว่า/ต่ำกว่าประมาณการข้างต้น ฝ่ายวิจัยอยู่ระหว่างสอบถามข้อมูลเพิ่มเติมจากบริษัทฯ) ทั้งนี้ปัจจุบันหุ้นในกลุ่มร้านอาหารอย่าง AU มี Forward PER ที่ 46 เท่าและ ZEN ที่ 30

 

แม้ยังดูไม่มีนัยต่อกำไรของ M ในปี 2563 ที่คาดไว้ 2,994 ล้านบาท แต่คาดอนาคตความสามารถในการทำกำไรของผู้ถูกซื้อจะดีขึ้น นอกจากการทำตลาดร่วมกัน ยังได้ประโยชน์จากต้นทุน Logistic ที่จะลดลง ภายใต้เครือข่ายบริษัท Logistic ของ M อย่าง M Senko (M ถือหุ้นสัดส่วน 49.75%) ที่ขนส่งวัตถุดิบให้กับ M ครอบคลุมกว่า 682 สาขาทั่วประเทศ

 

บล.เคจีไอ แนะนำถือหุ้น โดยให้ราคาเป้าหมาย 78.0 บาท แม้ว่าเราจะไม่สามารถประเมินผลกระทบจากดีลนี้ได้ จากข้อมูลที่จำกัด แต่เชื่อว่าดีลนี้จะเป็นบวกกับหุ้น เพราะการนำเงินสดในมือของ M ไปใช้ประโยชน์ เป็นโอกาสเข้าซื้อหุ้น อย่างไรก็ตามนักวิเคราะห์อาจจะปรับทบทวนประมาณการอีกครั้ง หลังได้รับข้อมูลมากกว่านี้

 

 

บล.หยวนต้า แนะนำให้เก็งกำไร โดยให้แนวต้าน 75 บาทและ 80 บาทตามลำดับ โดยมองประเด็นเม็ดเงินลงทุนว่าเป็นราคาที่ดี ทั้งนี้ดีลดังกล่าวจะช่วยหนุนรายได้ให้เอ็มเค 10%

 

 

ทั้งนื้ *IAA Consensus เพิ่มราคาเป้าหมายเฉลี่ย 87 บาท จากเดิมที่ 82.9 บาท อย่างไรก็ตามราคาหุ้นยังไม่รวมกลยุทธ์การเพิ่มรายได้ให้แหลมเจริญ ผ่านจำนวนสาขาของเอ็มเค ที่มีอยู่ 700 สาขา และอำนาจต่อรองในการซื้อวัตถุดิบทการใช้ห้องเย็น การใช้โลจิสติกส์ร่วมกัน ตลอดจนในธุรกิจเดลิเวอรี่ที่จะช่วยเพิ่มการเติบโต *

ดูข่าวต้นฉบับ