SHR...ใครจองเจ็บหนัก / สุนันท์ ศรีจันทรา

ประเดิมซื้อขายวันแรก หุ้น บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ SHR ทำให้นักลงทุนที่จองซื้อไว้นับพันรายต้องเจ็บหนักตาม ๆ กัน เพราะราคาหุ้นดิ่งลงต่ำกว่าราคาเสนอขายกว่า 20% กลายเป็นหุ้นน้องใหม่ที่ยอดแย่อีก 1 บริษัท

SHR เข้าซื้อขายวันที่ 12 พฤศจิกายนที่ผ่านมา โดยเปิดที่ราคา 5 บาท ก่อนจะมีแรงขายไหลทะลักเข้ามา จนราคาทรุดลงต่อเนื่อง และปิดการซื้อขายที่ 4.14 บาท ต่ำกว่าราคาจอง 1.06 บาท หรือต่ำกว่าจอง 20.38% มูลค่าซื้อขายรวม 2,011.95 ล้านบาท

SHR นำหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 1,437.45 ล้านหุ้น เสนอขายนักลงทุนในราคาหุ้นละ 5.20 บาท โดยมี ค่าพี/อี เรโช ประมาณ 170 เท่า ซึ่งถือเป็นค่า พี/อี เรโช ที่สูงมาก จึงมีเสียงเตือนให้ หลีกเลี่ยงการจองซื้อ เพราะราคาที่เสนอขายแพงเกินไป

แต่ SHR ได้ทุ่มงบประมาณประชาสัมพันธ์การเสนอขายหุ้น ทำให้มีสื่อหลายสำนัก ออกมาเชียร์ให้จองซื้อหุ้น จนนักลงทุนหลงเชื่อแรงเชียร์ของสื่อ และได้รับความเสียหาย ขาดทุนไปตาม ๆ กัน

ความเสียหายที่เกิดจากการจองซื้อหุ้น SHR คำนวณจากหุ้นจำนวน 1,437.45 ล้านหุ้น เทียบกับราคาหุ้นที่ลดลง 1.06 บาท เป็นเงินจำนวนทั้งสิ้น 1,523.69 ล้านบาท ซึ่งนักลงทุนที่จองซื้อไว้ ต้องเฉลี่ยกันแบกรับความเสียหาย ใครจองน้อย ขาดทุนน้อย ใครจองมาก ต้องเจ็บหนัก

ถ้าใช้เกณฑ์ผลประกอบการในการพิจารณาเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ SHR ยังไม่มีคุณสมบัติเข้าตลาดหุ้นได้

เพราะ 3 ปีย้อนหลัง ไม่ได้มีกำไรติดต่อ และ 6 เดือนแรกปีนี้ขาดทุน 201.87 ล้านบาท

แต่เพราะนโยบายการรับหุ้นใหม่เชิงปริมาณ ตลาดหลักทรัพย์จึงสร้างหลักเกณฑ์ใหม่ขึ้นมา เพื่อให้บริษัททั่วไปสามารถเข้ามาระดมเงินจากตลาดหุ้นได้ง่ายขึ้น โดยใช้เกณฑ์มาเก็ตแคป หรือเกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม เช่นเดียวกับเกณฑ์การรับหุ้น บริษัท เพซ ดิเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ PACE ซึ่งเป็นหุ้นที่กำลังประสบปัญหาฐานะทางการเงิน

บริษัทที่มีมาร์เก็ตแคปเกิน 7,500 ล้านบาท สามารถยื่นคำขอเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ แม้ผลประกอบการจะขาดทุนก็ตาม

หุ้น SHR ที่สร้างความเสียหายให้นักลงทุนจำนวนรวม 1,523.69 ล้านบาท เพียงวันแรกที่เข้าซื้อขาย ก็ เพราะเกณฑ์มาร์เก็ตแคปของตลาดหลักทรัพย์

ถ้าไม่เป็นเพราะตลาดหลักทรัพย์ มีนโยบายสร้างความเติบโตของตลาดหุ้นในเชิงปริมาณ นักลงทุนคงไม่ต้องสูญเสียเงิน 1,523.69 ล้านบาท จากการจองซื้อหุ้น SHR

ผู้ถือหุ้นใหญ่ SHR คือกลุ่ม บริษัท สิงห์ พร็อพเพอร์ตี้ แมเนจเม้นท์ จำกัด ของตระกูลภิรมย์ภักดี โดยมีผู้ถือหุ้นรายย่อยจำนวน 7,080 ราย ถือหุ้นรวมกันในสัดส่วน 39.28 % ของทุนจดทะเบียน ซึ่งผู้ถือหุ้นรายย่อยน่าจะขาดทุนกันถ้วนหน้า

ไม่มีเบาะแสว่า แรงขายที่ถล่มหุ้น SHR ในวันแรกนั้น มาจากนักลงทุนกลุ่มใด ส่วนนักลงทุนรายย่อยที่หลงจองซื้อไว้ ไม่น่าจะเป็นกลุ่มที่ทุบหุ้น แต่น่าจะอยู่ในฐานะกลุ่มที่ตกเป็นเหยื่อมากกว่า

นักลงทุนที่จองหุ้น SHR ไว้ และยังไม่ได้ตัดขาดทุนขาย ตอนนี้กำลังขวัญผวา เพราะไม่คิดว่า SHR จะเลวร้าย ราคาทรุดลงต่ำกว่าจองถึง 20% นอกจากนั้น ยังไม่รูว่า ราคาจะรูดลงไปถึงระดับไหน

ใครที่จองหุ้น SHR ไว้ กลายนักลงทุนที่ซื้อของแพง แต่คนที่จะเข้าไปช้อนหุ้นในกระดาน แม้จะสามารถซื้อในราคาต่ำกว่านักลงทุนที่ซื้อหุ้นจองกว่า 20% แต่อย่าคิดว่า ได้ซื้อของถูก

เพราะหุ้นน้องใหม่ตัวนี้ ยังไม่มีฐานราคาที่แน่นอน โดยอาจทรุดลงต่อ และพิจารณาจากแรงขายในวันแรกที่เข้าตลาดหุ้น ดูเหมือนคนขายพร้อมจะเทขายทุกราคา

นักลงทุนที่ติดหุ้น SHR อยู่ในมือ จึง ยังไม่พ้นขีดอันตราย มีโอกาสถูกทุบจนกระเป๋าฉีกอีก