ถือเป็นดีลขนาดใหญ่อีกแล้วสำหรับ BDMS ที่เข้าซื้อธุรกิจโรงพยาบาล แต่ครั้งนี้เป็นของ BH ที่ BDMS มีสัดส่วนในการถือหุ้นอยู่แล้วประมาณ 24.99% และการซื้อครั้งนี้เป็นการซื้อหมดสัดส่วนที่เหลืออีก 74.83% โดยคาดกันว่ามูลค่าดีลครั้งนี้เฉียดแสนล้านเลยทีเดียว
โดยทั่วไปราคาหุ้นของ BH มี Market Cap. อยู่ที่ 1.3 แสนล้านบาท แต่ราคาหุ้นลงมามากทำให้ BH มี Market Cap เหลือเพียง 8 หมื่นล้านเท่านั้น ถือเป็นมุมมองที่เฉียบขาดของ BDMS ในการเข้าซื้อ BH ครั้งนี้จริงๆ
รายได้ของ BH อยู่ราวๆ 1.82 หมื่นล้านบาท กำไรสุทธิประมาณ 3-4 พันล้านบาท แต่ปี 2561 รายได้ไม่เติบโต กำไรสุทธิโตไม่มากอยู่ที่ 4.15 พันล้านบาท
และปีล่าสุดรายได้ทรงตัวที่ 1.87 หมื่นล้านบาท กำไรสุทธิลดลง 9.7% เหลือ 3.7 พันล้านบาท แต่บริษัทยังคงรักษา Net Margin ได้ดีอยู่ที่ประมาณ 20%
กลับมามองที่ BDMS รายได้ของบริษัทอยู่ราวๆ 7-8 หมื่นล้านบาท กำไรสุทธิอยู่ราวๆหมื่นล้านบาท แต่ Net Margin อยู่ราวๆ 10-13% ถ้าได้ BH มารวมในงบจะทำให้ BDMS มีรายได้เพิ่มมาประมาณ 1.8 หมื่นล้าน กำไรสุทธิเพิ่มมาอีก 3-4 พันล้าน แต่สิ่งที่น่าสนใจ คือ อัตรากำไรสุทธิของ BDMS จะถูกดึงขึ้นมาเพราะ BH มีอัตรากำไรสุทธิที่ดีอยู่แล้ว
ทั้งนี้เรื่องความชัดเจนของการซื้อกิจการยังต้องรอความชัดเจนอีกโดยในเอกสารของบริษัทที่ได้แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์นั้นการเสนอซื้อโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์จะต้องได้รับไฟเขียวจากหน่วยงานกำกับดูแลโดยเฉพาะจากคณะกรรมการการแข่งขันทางการค้า หรือต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขที่คณะกรรมการการแข่งขันทางการค้าได้กำหนดขึ้นมา
บล.เอเชียพลัส วิเคราะห์ว่า BDMS ซื้อ BH อยู่ในช่วงจังหวะที่ดี ได้ราคาซื้อ BH ไม่สูง และราคาเสนอซื้อนั้นสูงกว่าราคาปัจจุบันไม่มาก คาดว่าราคาหุ้น BH จะปรับตัวขึ้นมาใกล้ราคา?เสนอคำซื้อขาย นอกจากนี้ BDMS ยังจะได้กำไร BH เข้ามาเพิ่มเติมในงบบริษัทอีกปีละ 2,800 ล้านบาท และยังไม่รวมถึง Synergy ในอนาคตจากการเป็นเจ้าตลาดโรงพยาบาลแบบพรีเมี่ยม แต่ยังคงต้องติดตามประเด็นเรื่องการถูกตีความเรื่องผูกขาดกิจการจากคณะกรรมการการแข่งขันทางการค้า
บล. หยวนต้า มีมุมมองเป็นบวก ซึ่งจะทำให้ BDMS ครองส่วนแบ่งการตลาดอันดับ 1 ทั้งนี้สิ่งที่น่าวิตก คือ ดีลครั้งนี้ใช้เงินจำนวนมากอาจจะต้องมีภาระเงินกู้เพิ่ม หรืออาจจะต้องเพิ่มทุน โดยราคา 125 บาท คิดเป็นค่า P/E ที่ 23.5 เท่า หากมองย้อนหลังกลุ่มโรงพยาบาลเล่นกันที่ระดับ 30 เท่า ทำให้การซื้อครั้งนี้เป็นการซื้อที่ไม่แพง
อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของ BDMS ที่ออกมานั้นดีกว่าตลาดคาด แต่โดยรวมยังชะลอตัว แนะนำเพียง "เก็งกำไร" โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 25.5 บาท
ก็ถือว่าเป็นดีลขนาดใหญ่ที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ถ้าเกิดขึ้นจริง BDMS จะครองส่วนแบ่งตลาดธุรกิจโรงพยาบาลเป็นอันดับ 1 รายได้และกำไรเพิ่มขึ้น และที่น่าสนใจ คือ อัตรากำไรสุทธิ ของ BDMS จะสูงขึ้นด้วย
ในขณะเดียวกัน บทวิเคราะห์ก็มีมุมมองไปในทางเดียวกันว่า ดีลนี้ "ไม่แพง"
================================
ขอบคุณแหล่งข้อมูล
https://brandinside.asia/bdms-announce-to-buy-bh-stakes-worth-85-billion-to-100-billion-thb-but-concern-to-regulator-maybe-block-this-merging/
https://www.efinancethai.com/LastestNews/LatestNewsMain.aspx?ref=A&id=SHhHcjRydUtPNkE9&security=BH
https://www.set.or.th/set/companyhighlight.do?symbol=BDMS&ssoPageId=5&language=th&country=TH
https://www.set.or.th/set/companyhighlight.do?symbol=BH&ssoPageId=5&language=th&country=TH
https://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000382501/BDMS_4Q19_Result%20270220.pdf
stock2morrow
ศูนย์รวมความรู้เรื่องหุ้น ศูนย์รวมนักลงทุนรายย่อย ที่อยากรู้วิธีการลงทุนในหุ้นอย่างถูกต้องและได้กำไรอย่างยั่งยืน ติดตามเราได้ที่
