บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI สายการบินแห่งชาติของประเทศไทย ด้วยชื่อชั้นสายการบินแห่งชาติ ทำให้ภาพของบริษัทการบินไทยนั้นมีขนาดใหญ่ และเป็นความภูมิใจของคนไทยมาอย่างยาวนาน เมื่อวันหนึ่งที่การบินไทยเข้าสู่ภาวะวิกฤติ ทำให้มูลค่าของบริษัทปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง จนไม่อยากจะเชื่อว่า จากข้อมูลปัจจุบัน มูลค่าบริษัทของการบินไทยน้อยกว่าโรงหนังอย่างเมเจอร์ด้วยซ้ำ
9 เดือนแรกโชว์ขาดทุนหมื่นล้านบาท
การบินไทยประสบปัญหาอย่างมากในด้านผลการดำเนินงานที่ผ่านมา ใน 9 เดือนแรกของการบินไทย ขาดทุน 11,119 ล้านบาท ด้วยภาวะการที่ไม่เอื้ออำนวยของภาพธุรกิจ หรืออะไรก็ตามส่งผลให้หุ้นของการบินไทย ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องลงมาในระดับ 7-8 บาท ส่งผลให้มูลค่ากิจการของ THAI ปรับตัวลดลงจากต้นปีถึง 37% โดยมีมูลค่ากิจการอยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท อยู่ในอันดับที่ 136 ในตลาดหลักทรัพย์
เมื่อนำมีข้อมูลของขนาดบริษัทมีเปรียบเทียบกับบริษัทใกล้เคียงจะพบว่า ปัจจุบันการบินไทย มีมูลค่าบริษัทที่น้อยกว่า ธุรกิจชาเขียวและร้านอาหารชื่อดังอย่าง OISHI ที่ 2.03 หมื่นล้านบาท ธุรกิจโรงภาพยนตร์อย่าง MAJOR ที่ 2.16 หมื่นล้านบาท เล็กกว่าธุรกิจปั้มน้ำมันค้าปลีกอย่าง PTG ที่ 3.13 หมื่นล้านบาท และทิ้งห่างอย่างไม่เห็นฝุ่นกับบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์อย่าง PTT ที่ 1.21 ล้านล้านบาท
หันกลับมามองที่พื้นฐานของการบินไทยจะพบว่า บริษัทมีทรัพย์สินรวมอยู่ที่ 2.85 แสนล้านบาท มีหนี้สินรวม 2.45 แสนล้านบาท มีขาดทุนสะสมในรอบ 9 เดือนอยู่ที่ 1.84 หมื่นล้านบาท
ราคาเป้าหมายเหลือแค่ 3.60 บาท
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส (ประเทศไทย) มองว่า การบินไทยยังมีคาดขวากหนามยังอยู่เบื้องหน้าผลการดำเนินงาน 9M62 ยังเป็นขาดทุนตามที่คาดไว้ ทั้งปริมาณผู้โดยสารและการใช้กำลังการผลิต (Capacity) มีการหดตัวลง ทำให้อัตราการบรรทุก (Load Factor) ยังทรงตัวราว 80% ขณะที่อัตราผลตอบแทน (Yields) ยังคงลดลงเป็น 7.7% รวมทั้งการต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงปรับลดประมาณการลงอีก คาดว่างวดไตรมาส 4/2562 ยังประสบภาวะการขาดทุน
คงคำแนะนำเต็มมูลค่า (Fully Valued) ด้วยราคาพื้นฐานใหม่ที่ปรับลงมากเป็น 3.60 บาท ซึ่งยังมีส่วนลดถึง 53% เทียบกับราคาปิดปัจจุบัน แนะนำว่าให้ระมัดระวังการเข้าลงทุน เพราะสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานยังมีความท้าทายมาก โดยเฉพาะปัจจัยด้านอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง
บล.โนมูระ พัฒนสิน : THAI แนะนำ REDUCE ราคาเป้าหมาย 4.00 บาท โดยการบินไทนขาดทุนสุทธิแย่น้อยกว่าคาด มีรายการพิเศษมาช่วย
โดยบล.โนมูระมีมุมมอง Negative ต่อผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของ THAI แม้ผลขาดทุนสุทธิจะแย่น้อยกว่าคาด แต่เป็นเพราะมีกำไรพิเศษที่เราไม่ได้รวมในประมาณการกว่า 2,000 ล้านบาทมาช่วย โดยมีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 4,682 ล้านบาท แย่ลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว (YoY) จากขาดทุนสุทธิ 3,701 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ลดลง 10% YoY จากราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยที่ลดลงกว่า -8% YoY แต่ผลขาดทุนดีขึ้น QoQ จากอัตราบรรทุกผู้โดยสารเพิ่มขึ้นและบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น คาดในไตรมาส 4/2562 ยังคงมีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ -2,612 ล้านบาท เราปรับประมาณการผลขาดทุนสุทธิปี 2019F แย่ลงเป็น -13,732 ล้านบาท (จากเดิม -12,908 ล้านบาท) จากราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยหดตัวมากกว่าคาด และปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 4.00 บาท (จากเดิม 4.10 บาท) คงคำแนะนำ REDUCE
อย่างไรก็ตามการบินไทยแม้จะประสบปัญหาต่างๆ มากมาย และอยู่ระหว่างการหาทางออกจากวิกฤติ ก็ขอให้กำลังใจกับสายการบินแห่งชาติแห่งนี้ผ่านพ้นวิกฤติและขวากหนามให้กลับมาเป็นสายการบินที่ดีที่สุดในโลกอีกครั้งเหมือนเช่นอดีตที่สวยงาม
ดูข่าวต้นฉบับ
ความเห็น (0)