據悉，深圳市慧為智能科技股份有限公司（以下簡稱“慧為智能”）將於9月9日上會，擬衝刺北交所，保薦人為國信證券。

慧為智能主要從事智能終端產品的研發、設計、生產和銷售，致力於為全球客户提供智能終端產品的解決方案。

招股書顯示，公司控股股東和實際控制人為李曉輝。截至本招股説明書出具之日，其直接持有公司股份3159.92萬股，持股比例為65.9967%，擔任公司董事長、總經理，是公司的法定代表人。李青康為李曉輝父親，兩人為一致行動人。

股權結構圖，招股書

本次申請上市，慧為智能擬募集資金約1.66億元，用於智能終端產品生產基地建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，招股書

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境外收入佔比超5成

慧為智能的主要產品有消費電子產品、商用IoT智能終端，包括平板電腦、筆記本電腦、智慧零售終端、網絡及視頻會議終端、智慧安防終端、工業控制終端等多領域終端設備。

各類產品主要用途及情況，招股書

招股書顯示，報吿期內，慧為智能營業收入分別在2.86億元、3.17億元、4.4億元左右，歸母淨利潤約為1416萬元、2844.33萬元、2881.82萬元，公司營收和歸母淨利潤均保持穩定增長。

2022年上半年，公司實現收入和淨利潤分別為2.09億元、1510.43萬元，同比增長分別為437.54萬元、211.7萬元。

主要財務數據及財務指標，招股書

分產品來看，消費電子產品、商用IoT這兩類產品是公司最大的收入來源。其中，消費電子產品的營收佔比從2019年的59%左右降至2021年的45.82%；商用IoT產品的營收佔比在2021年提高至40.62%。

主營業務收入構成，招股書

招股書顯示，2019-2021年，慧為智能的毛利率分別為21.83%、24.87%、21.04%，存在波動，高於可比公司水平。

值得注意的是，報吿期內，直接材料成本在主營業務成本中的佔比超過90%，一旦原材料漲價，而公司未能及時將漲價風險傳導至下游客户，或者出現核心原材料供應短缺，將影響公司業績。

公司採購的主要原材料包括IC類、LCD顯示與觸控模組、PCBA主板與通訊模塊、結構件以及電子元器件等。2020年以來，公司大部分原材料出現了不同幅度的漲價，抬升了公司成本，而且在芯片需求提升的情況下，國內外芯片供應緊張，價格大幅上升，甚至部分IC出現斷供情況，對公司生產經營和訂單交付帶來不利影響。

報吿期內，公司主營業務收入中外銷收入佔比分別為58.42%、52.56%和58.4%，境外收入佔比均超5成。隨着海外疫情肆虐，海外需求的下降，以及跨境物流停運、延遲，造成公司產品交付延遲、運費提升、運輸時效降低，這將對公司經營業績帶來不利影響。2022年一季度，公司受疫情影響外銷訂單延期交付金額約為1000萬元。

在俄烏衝突、能源供給縮減、通脹等影響下，歐洲地區經濟復甦態勢放緩，2022年第一季度公司在歐洲地區的OBM業務收入同比出現約70%的大幅下滑，公司OBM業務收入佔比較低，不存在依賴。但如果未來海外疫情與局勢出現劇烈變化，可能影響公司的海外營收。

由於海外業務主要以美元報價，慧為智能還面臨着匯率風險。報吿期內，公司產生的匯兑損失分別為35.2萬元、123.63萬元和40.78萬元，一旦後續匯率大幅波動，可能影響公司盈利。

2

存貨規模逐年走高

受疫情影響，居家辦公和在線教育成為常態，全球筆記本電腦出貨量實現了新的增長。據Counterpoint數據，2020年全球筆記本電腦出貨量同比增長26.3%至2億台。預計到2025 年全球筆記本電腦將增長至2.21億台，2020-2025年複合增長率預計為2.02%。

慧為智能所在的消費電子等領域參與的企業眾多，且行業集中度較高。聯想、戴爾、惠普、蘋果等排名前十的品牌廠商已經佔據了80%以上的市場份額。公司的產品品牌多為區域優勢品牌，面臨着激烈的競爭。

公司需要增加研發投入，來提高自身競爭力。報吿期內，公司研發費用分別為2405.37萬元、2459.98萬元和3107.16萬元，逐年增加；研發費用佔營業收入比例分別為8.41%、7.76%和7.06%，呈下滑趨勢。

研發投入佔當期營業收入的比例情況，招股書

慧為智能的研發費用佔收入比重高於同行業可比公司平均水平，主要由於公司規模較同行業可比公司小，產品具有定製化與小批量特點，研發投入較高所致。

據招股書，報吿期各期末，慧為智能應收賬款賬面價值分別為2972.61萬元、2678.4萬元和3302.3萬元，呈波動上升趨勢。隨着業務規模的擴大，2021年，慧為智能的應收賬款規模明顯增加。

報吿期內，公司向前五大客户的銷售收入佔公司營收的比重分別為56.73%、47.99%和47.41%，主要客户相對集中。未來，如果公司與主要客户不能持續合作，或客户發生重大經營困難，公司將面臨壞賬增加或無法收回的風險。

此外，公司的存貨規模逐年走高。報吿期各期末，公司的存貨賬面價值分別為6483.93萬元、7223.78萬元和1.08億元，佔資產總額比例分別為45.83%、39.34%和48.10%，佔比較高。2021年期末存貨金額較高，主要由於庫存商品及委託加工物資上升較多。隨着公司經營規模的擴大，期末存貨餘額還可能持續增長。

產品的定製化特性，對公司存貨管理水平有較高要求，未來一旦市場環境變化導致產品滯銷或存貨積壓，公司面臨着存貨跌價風險。

報吿期內，公司存貨週轉率分別為2.87次/年、3.17次/年、3.65次/年，逐年提升，但仍低於行業平均水平。原因主要是公司產品具有定製化特點，在收到客户訂單後及時安排材料備貨。另外，公司規模較小，產品呈現小批量、多品種的經營特點，導致公司需要準備較多品類的材料。

存貨週轉率與同行業可比公司對比，招股書

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尾聲

消費電子行業發展較為成熟，增速較為緩慢，如今市場蛋糕已經被巨頭們瓜分得差不多了，留給慧為智能等中小品牌的市場空間有限。報吿期內，雖然公司營收保持增長，但過半收入依賴境外，主要客户相對集中，存貨規模逐年走高，未來的收益具有不確定性。

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慧為智能衝擊北交所，境外收入超5成，存貨規模逐年走高