公開信息顯示，深圳證券交易所創業板上市委員會定於2022年8月26日召開2022年第57次上市委員會審議會議，審核深圳市景創科技電子股份有限公司(首發)（以下簡稱“景創科技”），保薦人為中信證券。

景創科技自成立以來即專注於消費電子類遊戲外設領域，主要為客户提供遊戲外設、創新消費電子等產品的研發設計與智能製造。

截至招股説明書籤署日，本次發行前，公司實際控制人劉東生、藺潔夫婦直接或間接控制公司的股份比例為 89.25%，表決權比例較高；公司的控股股東為深圳市景創騰輝實業投資有限公司，景創騰輝直接持有公司 47.87%的股權。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資5億元，主要用於遊戲外設及創新消費電子產品擴產項目、生產製造基地自動化技改項目、技術研發中心建設項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

1. 綜合毛利率存在波動

報吿期內，營業收入實現3.66億元、5.28億元、6億元，淨利潤分別為4861.30萬元、9012.64萬元、7261.22萬元，存在波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，報吿期內，景創科技的產品可以分為遊戲外設、迷你遊戲機和創新消費電子產品三類。其中，遊戲外設主要可分為遊戲控制器、遊戲耳機等產品；創新消費電子產品目前主要為智能監護器等。報吿期內，公司立足於遊戲外設市場，積極拓展產品品類，創新消費電子佔主營業務收入的比重逐年提升。

各產品品類的收入構成情況，圖片來源：招股書

2019 年、2020 年、2021 年及 2022年1-6 月，景創科技的綜合毛利率分別為28.63%、30.48%、24.28%及 17.77%，存在一定的波動，主要系受產品結構變化（高毛利率的遊戲外設產品收入佔比下滑）、匯率波動（人民幣兑美元升值）、主要原材料漲價（以 IC、LCD 等電子原材料為主）等因素影響。

一方面，報吿期內，創新消費電子業務收入佔公司主營收入的比重分別為 1.66%、20.10%和 28.83%；毛利率分別為23.33%、20.01%和16.56%。2022年1-6月，公司創新消費電子業務收入佔公司主營收入的比重進一步提升至 31.25%。

雖然相關創新消費電子產品的生產製造工藝與發行人原有遊戲外設業務具有較高的相通性，但目前該類業務毛利率低於遊戲外設業務的毛利率水平。隨着創新消費電子業務的快速拓展，其遊戲外設業務收入佔比呈現下滑趨勢。後續公司仍將持續拓展創新消費電子業務，且已相繼開拓了上海海爾醫療科技有限公司、北京寶潔技術有限公司等創新消費電子新客户。若相關業務增長速度持續高於遊戲外設業務，公司或將面臨着遊戲外設業務收入佔比進一步下滑的風險。

同時，公司生產所需的原材料主要包括電子類、塑膠類、五金類等材料。原材料成本系公司生產成本主要構成部分，報吿期內，公司直接材料成本佔同期主營業務成本的比例均超七成，其中電子料採購金額佔材料採購金額的比重為 42.68%、43.51%和 43.30%，IC 採購金額佔材料採購金額的比重為 17.79%、15.86%和 16.71%，LCD 採購金額佔材料採購金額的比重為 1.67%、3.61%和 6.84%。

近年來，IC、LCD 等電子類原材料市場波動較大，特別是 2021年以來，IC、LCD 等原材料漲價幅度較大，對公司當年主營業務毛利率及經營業績產生了不利影響。經測算，2021年公司主要原材料上漲對當年淨利潤的影響金額約為 1786.38萬元。2022 年1-6月，原材料價格同比上漲對當期淨利潤的影響金額約為 476.25萬元。

值得注意的是，近年來，消費電子行業呈現更新換代週期短、消費者偏好轉變快的特點，如果景創科技不能快速把握市場變化，開發出滿足客户需求的新產品，或對市場發展趨勢的預測出現偏差，可能面臨客户流失的情況，進而導致公司收入規模和競爭力的下降。

報吿期內，景創科技的研發費用分別為 1682.12萬元、2368.54萬元、2862.07萬元，佔營業收入的比重分別為 4.59%、4.49%和 4.77%，研發費用率均低於可比公司的均值。

研發費用率與可比公司的對比情況，圖片來源：招股書

2. 依賴前五大客户

報吿期內，景創科技向前五名客户的銷售額合計佔當期主營業務收入的比例分別為 92.72%、90.68 %和 83.54%。全球遊戲外設領域再裝市場規模較大，公司主要採取 ODM 模式為微軟、索尼、任天堂等知名遊戲主機公司的授權企業如PDP、Bigben、HORI 等生產遊戲耳機、遊戲控制器等產品。

目前，景創科技雖然已經進入創新消費電子領域，但其主要收入來源仍為前述公司。未來如果其主要客户採購計劃或生產經營狀況發生重大不利變化，或將會對公司收入和利潤產生較大影響。

另外，報吿期內，公司境外銷售區域主要為日本、歐洲、北美洲等國家與地區，外銷收入佔主營業務收入的比例分別為 86.86%、86.78%和 79.19%；外銷毛利率分別為 30.75%、 32.53%和 26.89%。近年來因全球經濟波動，人民幣兑美元匯率變動較為劇烈，公司面臨較大的匯率變動風險。

主營業務收入區域構成分析，圖片來源：招股書

3. 結語

整體來説，景創科技應基於自身供應鏈完善的基礎上，以智能化、高性能產品為核心發展方向，積極拓展相關技術領域，加強開拓新產品，進一步向海內外市場拓展，才能鞏固自身的市場競爭地位。

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景創科技衝擊創業板，依賴前五大客户，研發費用率低於同行均值