公開信息顯示，8月19日，北京證券交易所上市委員會將召開2022年第37次審議會議，本次會議審議的發行人為海能未來技術集團股份有限公司（以下簡稱“海能技術”），保薦人為東方證券。

海能技術是專業從事實驗分析儀器的研發、生產、銷售的高新技術企業，是為食品營養與安全檢測、藥物及代謝產物分離分析、農產品及加工製品質量與安全檢測、環境污染物監測、大學及職業院校科研與教學提供分析儀器及方法的科學儀器服務商。

截至招股説明書籤署日，發行人董事長王志剛直接持有公司 15,616,920 股股份，佔公司總股本的 21.86%，為公司控股股東、實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資1.1億元，主要用於海能技術生產基地智能化升級改造項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

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綜合毛利率逐年下降

報吿期內，海能技術的收入規模逐年增長，營業收入分別為 1.97億元、2.10億元和 2.47億元，淨利潤分別為2432.85萬元、2897.49萬元、5119.01萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，有機元素分析系列產品系公司第一大系列產品，主要包括凱氏定氮儀、杜馬斯定氮儀和脂肪測定儀等；樣品前處理系列產品系主要包括微波消解儀和固相萃取儀等產品，銷售收入整體保持穩定；色譜光譜系列產品主要包括液相色譜儀、氣相色譜-離子遷移譜聯用儀等儀器，系公司重點佈局及拓展的領域，銷售收入增長較快。

主營業務收入按產品或服務分類，圖片來源：招股書

報吿期內，海能技術的綜合毛利率分別為 70.43%、67.72%及 66.88%，存在逐年下滑之勢，不過整體高於同行業的平均水平。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源：招股書

事實上，公司採購原材料主要分為結構件、電子元器件、功能部件和其他四大類，結構件主要為公司產品裝配所需的機加工件、塑料件、鈑金件、玻璃件等原材料，電子元器件主要為PCB 板、集成電路、顯示屏、開關電源等，功能部件主要為電機、閥類、泵類等。

報吿期內，海能技術的主營業務成本主要為實驗分析產品的原材料、直接人工和製造費用。其中，原材料佔主營業務成本比例分別為 80.72%、75.81%和 77.20%。公司生產所需的原材料具有品種多、型號繁雜等特點，價格具有一定的波動性；如果未來原材料市場價格持續上漲，而公司未能通過產品創新等方式抵消成本上升的壓力，或不利於生產經營的發展。

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存在商譽減值風險

要知道，實驗分析儀器屬於典型的“卡脖子”行業，高端細分領域大都被髮達國家儀器廠商主導，國產儀器與進口高端產品仍存在較大差距，國產品牌的市場佔有率普遍較低。

為應對實驗分析儀器行業日益增長的市場規模與競爭壓力，入局者需要不斷提升自身的研發能力和技術儲備，擴充產品品類、優化產品結構。

報吿期內，海能技術各期研發費用分別為 2615.28萬元、3154.02 萬元和 3327.42萬元，佔營業收入的比例分別為 13.25%，15.01%、13.47%。不過，未來若公司產品技術的創新研發失敗，或者新技術未能實現產業化、新產品達不到預期的效益，將導致科技創新投入不能取得預期回報，進而可能對其經營業績、核心競爭力和持續發展產生不利影響。

值得注意的是，2015年，海能技術收購了上海新儀 100%股權，構成非同一控制下企業合併。2021年12月，發行人及其子公司收購海能吉富 75%的認繳出資額，從而實現控制海能吉富及其子公司香港海能、英國 IMSPEX 和德國 G.A.S.。截至 2021年12月末，發行人因上述合併形成的商譽賬面價值為 8040.97 萬元。若未來上述被收購企業經營狀況不達預期，可能存在商譽減值的風險，進而對其經營業績帶來負面衝擊。

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結語

整體來看，海能技術需要進一步提高產品零部件的加工精度、加工能力，填補關鍵、精密零部件加工能力空白，提升產品品質，同時需要推進生產基地的信息化、數字化升級改造，優化生產管理系統，以提高運營管理效率。

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海能技術衝刺北交所，綜合毛利率逐年下降，存在商譽減值風險