大行對香港零售市道前景仍審慎。摩根士丹利將今年香港零售銷售預測由增長5%，調低至下滑5%，指出雖然內地訪港旅客人數正改善，港人外遊情況變得穩定，但在不利的外匯走勢、高利率及弱經濟的背景下，人均消費變得更弱。該行偏好的收租股次序為九龍倉置業(01997)、領展(00823)，之後是希慎(00014)。
香港首兩個月零售銷售升1.4%，該行認為3月是轉捩點，在連續15個月錄得正增長後，預期3月零售銷售會按年跌8%，並預期零售銷售增長在6月觸底，或按年跌11%，在7月則開始回升。
另一方面，大摩相信，奢侈品會在低基數下跑出，指品牌正重新部署在港曝光。該行提到，在2017至2022年，有15個主要奢侈品品牌在港關閉34間店舖，主因新冠疫情阻礙內地旅客來港，令品牌在港關店，並轉至其他城市營運。
大摩較偏好住宅板塊，多於零售或寫字樓方面，當中如新地(00016)及信置(00083)。由於零售銷售可能會在3月轉為負增長，為相關股份在短期內帶來壓力，已下調零售收租股的每股盈利，以反映更低的租金收入。
零售收租股之中，大摩偏好九置，原因是首兩個月奢侈品銷售按年增9%，並認為領展缺乏催化劑，即使股息率達7.7%。該行並將希慎評級由「增持」，調低至「與大市同步」，目標價由20港元，降至14元，主因包括股息缺乏現金流支持等。
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