港股進入整固整理的階段行情，反映市場已從早前的亢奮回歸理性，在現時等候觀察政策的期間，焦點有轉移到一些外圍消息因素的機會。
其中，美元近期反彈回升、美國聯儲局進一步激進減息的機會下降、以及11月初美國總統選舉的逐步逼近，相信都是市場的關注點。走勢上，恒指目前的主要上落範圍見於19,700至21,133點之間，隨着大市成交量出現回降，估計短期動力也將相對有所減弱。
股份方面，貝殼(02423)是在內地從事房產交易以及服務的網絡平台，收入來源主要可分為存量房業務、新房業務、家裝家居以及房屋租賃服務等方面，截至6月底止的半年業績，股東應佔溢利23億元人民幣，毛利率微跌2.6個百分點至26.8%。
9月底開始，內地明顯加大對房地產的政策支持力度，政治局會議上更提出要促使房地產止跌回穩，情況令到市場重新關注內房相關股。有別於房地產開發發展商，貝殼屬於相對輕資產的經營模式(地產經紀中介加上相關增值服務)，相信低負債比率的貝殼可以優先獲得市場關注。
事實上，在現時市場買房信心仍處於逐步恢復的情況下，雖然存量房和新房買賣業務仍將有待提升，但是情況對貝殼的家裝家居以及房屋租賃服務，卻可以帶來正面推動作用，也對公司整體業務可以構成全面對沖。以上半年業績來看，貝殼家裝家居以及房屋租賃服務的營業額，分別錄得59.9%和1.8倍的按年增長。建議可於48港元或以下買入，目標看66元，止蝕可定在38元。
第一上海首席策略師葉尚志
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