威士忌原桶投資101 WOWGR牌照的重要性

市場波動資金另類避風港

威士忌被譽為「液態黃金」，既是奢侈消耗品，也是實物投資產品，具有稀有資源的升值潛力。近年蘇格蘭單一麥芽威士忌（Single Malt）投資市場備受觸目。據蘇格蘭投行Noble & Co.的報告指出，相關價格於2023年有近20%升幅，同時交易總額亦放量增長23%。可見於環球經濟疲弱之下，不少投資者視蘇格蘭威士忌為資金停泊的最佳位置。

然而，傳統上原桶市場封閉，交易資訊不太透明，容易衍生良莠不齊的中介商，甚至林林總總的投資騙局。投資前必須深入了解威士忌原桶背後的運作，法律和監管要求。

威士忌原桶：優勢？前景？選擇？

一般投資者入門會選擇瓶裝威士忌，好處是現貨交易與細額進場，但儲存空間與真偽風險往往令人頭痛。而處於行業上游的威士忌原桶，除了免卻上述考慮，更具備強勢的金融性質，令升值往往喜出望外。

當原桶熟成日子越久遠，酒精跟木桶的互動越深刻，風味更見濃厚，價值從而提升。同時天使分享（Angel’s Share）比例的攀升，以至產出數量就越少。所以每滴威士忌都是昂貴的時間價值，促使原桶價格每年平均增長10 – 15%。而且原桶的維護成本極低，倉存與保險的開支每年只需約GBP200 / 桶，大大增強投資者的持貨能力。

威士忌原桶具有家族傳承意義與金融功能，很多高年份原桶是經歷了好幾代人的資產。源由所有原桶於蘇格蘭保稅倉（Bonded Warehouse）進行交易，相關買賣活動定義為稅前，投資收益不受當地增值稅，利得稅與遺產稅（VAT, Capital Gain & Inheritance Taxes）所規範。因此，由傳統的老錢家族（Old Money）以至一般的中產家庭，都會選擇原桶作為資產配置的一部份。

原桶投資牌照保障的重要性

投資除了注重回報之外，資產安全更需要著眼。要獲得英國政府承認投資者的合法權益，原桶必須經持有WOWGR（Warehousekeepers and Owners of Warehoused Goods Regulation）牌照的公司管理。根據英國法例規定，所有威士忌原桶不能運離境內保稅倉，只有WOWGR的牌照持有者擁有法定權在保稅倉庫內管理威士忌原桶，和發出 / 接收Delivery Order（DO）予提收貨之用。英國政府只會承認WOWGR牌照名下原桶的登記記錄及法律權益。此外，所有非英國本地的個人或公司投資者，必須透過持有Duty Representative（稅務代理人）牌照的公司，作為當地合法代理人管理其在保稅倉內的威士忌原桶。

海外公司抑或個人均極難取得WOWGR與Duty Representative牌照，坊間無牌中介商（Broker）的權宜之計，就只以普通買賣合約來交易，然而卻是毫無法律保障可言。只有WOWGR牌照持有者，發出予買家的權利證明（Certificate of Title），才是有法可依。原桶賣方沒有WOWGR與Duty Representative牌照，不能發出DO，基本上投資者就只是買了一份A4紙的合約，並不是擁有原桶實物。

紮根香港英國業務

RAREDRAM威萊，為極少數擁有HMRC（commonly HM Revenue and Customs）全套營運牌照（WOWGR, Duty Representative, AWRS）的香港公司，並在蘇格蘭自設保稅倉庫，同時委任香港專業律師事務所為相關原桶提供代理人（Agent）服務。目標為香港市場提供更透明，更保障的威士忌原桶投資服務。