內地美妝名牌「毛戈平（1318）」早前在港上市首天暴升7成，引爆了新一輪的抽新股狂潮。藝人郭晉安有份創辦及擔任代言人的保健食品公司「草姬集團（2593）」周三開始招股，集資最多1.38億（香港佔1成），未料踏入第3天已引來散戶瘋狂借入超過346億元孖展作認購，相當於本地公開發售部分超額認購約2,500倍。有分析指孖展超火熱，主因是有券商提供「0息孖展」，只要付100元手續費，投資者即可以用百倍槓桿借入超過500萬元認購「草姬」所致。
但其實「百倍孖展」抽新股背後暗藏兩大危機，包括補倉風險，故散戶必須小心，免「贏粒糖輸間廠」，若要確保安全，倒不如改用「一手黨加人海戰術」會更佳（詳見下文）。此外，投資者必須明白「新股超購倍數多」不代表上市時股價必定升，像上月上市的「九源基因（2566）」公開發售即曾獲超過670倍超額認購，但上市首天股價卻插水約38%。
快將上市的保健食品公司草姬集團（2593）由郭致因及丈夫李日勝於1999年創立，郭致因是名藝人郭晉安的胞姐，郭晉安亦有份創辦草姬集團，並一直擔任集團代言人，故公司甚有人氣，草姬招股亦受到散戶追捧，期望成為「毛戈平」之後另一隻爆升的新股。不過投資者必須注意，郭晉安早已於2022年已把他的持股以30萬元「廉讓」給胞姐及姐夫，現時他是零持股，兼只擔任公司非執行董事。至於他的胞姐郭致因及配偶李日勝，上市前分別持有集團90%及10%股權。
值得一提的是，由於郭晉安並無持有草姬股票，故草姬成功上市後，郭晉安固然「冇得分、無股可賣」，這亦「連累」到今年承認與郭晉安離婚的前妻歐倩怡，亦恐無法因草姬上市而獲得額外的離婚補償。故外界一直懷疑，郭晉安廉讓持股，會否是離婚過程中的財技。
由藝人郭晉安擔任非執行董事的草姬集團（2593）本周三（11日）起招股，計劃全球發行約3,333.4萬股，香港公開發售只佔1成，其餘9成國際配售。每股招股價介乎3.75至4.15元，每手800股，入場費約3,353元，集資最多1.38億元，意味香港配售部分集資額僅約1,383萬元。草姬下周一（16日）中午截止認購，周四掛牌。若成功上市，集資所得預計有35.7%用作策略營銷及推廣活動；約37.8%用作擴大、改善和優化集團的銷售網絡；約12.4%用作招聘人才；約9.3%用作一般營運資金。
不過香港零售及經濟均陷寒冬，令草姬今年業績倒退。截至今年6月底，草姬集團收入僅1.18億元，按年跌3.2%；純利為748.3萬元，按年大跌59.1%，集團解釋原因之一是上市產生990萬元額外開支。
不過散戶無視業績，過去兩天瘋狂借孖展認購新股。據報道，踏入招股第3天，各券商借出的孖展已達到346億元，若以本地公開發售部分（約1,383萬元）比較，超額認購約2,500倍，在今年新股之中，熱烈程度僅次於上月超購逾5,600倍的晶科電子（2551）。分析指出，散戶狂借孖展除了是因為期望草姬上市時股價會如「毛戈平」般大升，亦是因為貪便宜。因不少券商提供近乎「零息」的50至100倍孖展認務，客戶只需付大約100元手續費，即可以「百倍孖展」借入數百萬元認購草姬，遂助長了孖展熱潮。
但有證券界人士提醒，以百倍展孖展新股是「贏粒糖、輸間廠」的遊戲。因為在瘋狂認購之下，就算用數百萬孖展，也可能只能認購到「兩、三手」草姬（每手800股約3,320元）。故即使上市首天股價升5成，也可能只能賺數千元。反觀一旦上市時新股跌破招股價，不單要承受股價損失，還要蝕手續費。最大問題是，百倍孖展抽新股，有兩大潛在危機：
【危機一：大戶抽飛，孖展散客要補倉接貨】
散戶未必知道的是，對香港新股進行國際認購的大戶，很多時有權在最後關頭「抽飛」即放棄認購，但香港的孖展散戶卻多數無此權利。故假如不幸地在上市之前，新股本身或港股市場發生「重大事故」致面臨大跌，大戶抽飛，便會到令到香港孖展客獲分配得超乎想像的大量新股，到時很可能要籌錢「補倉」。
舉例說，近日有散戶以「零息、只收100元手續費」的優厚條款，以百倍孖展抽草姬。他只需向券商付出約5.5萬元現金（保證金），即可藉銀行融資借得539.5萬孖展，以認購1,625手（130萬股）的草姬。一般來說，這位孖展客散戶最終只會抽到數手的草姬，故5.5萬元的現金即保證金足夠有餘。
但假設新股上市前出現「黑天鵝」，國際大戶抽飛，上市公司決定把國際配售的部分股票轉移到香港配售，並且按認購金額，向香港投資者分配多達認購金額5%的新股。那麼上述的孖展客，便需要接貨約6.5萬股（認購130萬股 X 5%），即需付約27萬元的現金。問題是這孖展客在券商戶口現時只有5.5萬元現金，故在新股上市前他需要「緊急補倉」約21.5萬。若他無力補倉，券商理論上有權代孖展客在上市日「不問價」出售新股再追差價。所以，一旦新股上市日股價大跌，孖展客有機會要承受重大損失。
【危機二：孖展客有可能為了持有下跌的新股導致要捱貴息】
如上文所述，假如市況突然大逆轉，而孖展客又無足夠現金去「補倉」（即補付現金以買入意外抽到的大量新股），部分券商亦會供另一個較溫和解決方案，便是就「欠款」收取高息（超過6厘），當作是借錢給孖展客，令他可繼續持有新股，直至出售新股套現及還款為止。問題是在市況逆轉之下，新股上市後股價可能大跌，此時孖展客便會進退兩難。因若即時蝕讓新股會損失慘重，但若堅持持股等候股價反彈，又要不斷向券商支付高息。
故此，分析師一般建議，散戶若不是對新股「有超強的信心」，其實不應以自己負擔不起的百倍孖展去抽新股。若想增加抽中新股機會，最平及最穩陣的方法其實是「一手黨加人海戰術」。人海戰術是指讀者若自己及親友（如配偶及父母）均有股票戶口，可以請求對方合作，每人以現金抽一手新股，以增加中籤機會。由於現時部分券商對現金抽新股提供零手續費優惠，故「人海戰術」既安全、成本又低，可增加散戶的贏面即是透過抽新股獲利的機會。
但若散戶擔心「一手黨」中籤機會太低，堅持借孖展抽新股也不是完全不可以，但必須確保只使用自己有能力負擔的槓桿水平。
Text by BusinessFocus Editorial
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