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財經

聶振邦:上海電氣現價逾五年半低 高防守性顯投資價值

Capital 資本平台

更新於 07月03日13:48 • 發布於 07月03日13:48 • Colin Suen

今年2至5月的恒指連月上揚格局,6月終見止步,下跌361點,跌幅2.00%,上月底收報17,718點。7月首個交易日(7月2日)港股雖見升市,一度升近270點,高見17,986點,卻仍受制於萬八關口,並於開市不到一小時已錄得全日高位,之後升幅漸見收窄,最終僅升50點,收報17,769點。當日距離250天移動平均線(17,534點)只是高出200餘點,配合6月底內地已公布的官方製造業PMI為49.5,雖符合市場預期,亦與5月值持平,但連續兩個月處於50.0的盛衰分界線以下,令下半年內地經濟前景添上陰霾。

聶振邦:上海電氣現價逾五年半低 高防守性顯投資價值
聶振邦:上海電氣現價逾五年半低 高防守性顯投資價值

現處防守性高水平

三中全會將於7月中旬舉行,預期此前投資者觀望氣氛濃厚,繼續缺乏明確方向機會大,徘徊於17,500至18,000點之間。現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成半屬不俗參考,於7月2日收報1.52元的上海電氣(2727),較當時52週低位1.38元高10.14%。確認差距少於一成半,加上處於2018年11月以來低水平,距今超過五年零八個月,認為具備較強防守性。集團主要於中國從事設計、製造及銷售不同電力設備、機電一體化設備、重型機械及核電核島設備、交通設備及環保系統等產品和相關服務。

市賬率計算合理值

於4月29日晚上發布的2024財政年度之第一季度報告顯示,截至3月底資產淨值約527.00億元,而截至3月底已發行股數約155.80億股(A + H股),計出每股淨值折合為3.6485港元,相對今年7月2日收報1.52元,市賬率為0.42倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年底,以及截至2024年3月底之每期市賬率為0.35至0.79倍,平均值為0.52倍,高於現時的0.42倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為3.6485元,計出每股合理值為1.88元,較1.52元之潛在升幅為23.68%。

二重估值綜合參考

而截至3月底的倒數十二個月之收入約1,140.94億元,相對截至3月底的已發行股數約155.80億股,每股收入折合為7.8988港元,對比1.52元之市銷率為0.19倍,低於0.75倍,反映就基本面而言現價偏低。參考上述六個時段之每期市銷率為0.16至0.35倍,平均值為0.24倍,高於現時的0.19倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股收入為7.8988元,計出每股合理值為1.92元,較1.52元之潛在升幅為26.32%。綜合上述兩種分析,每股合理值為1.88至1.92港元,平均值為1.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅為25.00%。

去年5月4日高見2.18元(為2023年最高價),之後不斷反覆向下,較今年7月2日收報1.52元,不足一年零兩個月累跌逾三成。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.37元或以下買入;保守者則可於1.22元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為1.95至2.15元。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意,鑑於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

撰文:聶振邦(聶Sir)

威環球資產管理金融首席分析師

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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