瑞銀：化債方案或令投資者失望　市場或回檔5至10%

人大常委會會議上周五公布地方政府債務置換方案，今年至2026年增加地方政府債務限額6萬億元，用於置換存量隱性債務。瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，市場對消費和房地產市場刺激措施加碼的預期似乎更高，方案內容可能令部分投資者失望。他指，近期股價走勢似乎亦反映了更激進的政策刺激措施，特別是考慮到美國大選的結果，認為市場可能會回檔5%至10%，跌幅或為投資者提供更具吸引力的買點。

王宗豪認為，後市走勢主要取決於即將出台的美國關稅水平，以及內地政策會在多大程度上抵銷這些影響，隨著投資者消化這些不確定因素，未來市場波動可能加大。不過，近期市場情緒已顯著改善，有樂觀的投資者預計政府會出台更多政策抵銷關稅影響，對於聚焦內地市場的大型上市公司和股市會有顯著影響。

王宗豪又預計，內地企業盈利增長動能有望改善，因為去年第四季起的基數較低，同時內地財政支出加速，尤其是在債務置換方案出台後，以及央行的進一步減息。他建議暫時規避美國出口導向型行業如機械，因股價表現目前仍較強，並繼續關注內需型行業，尤其是與服務相關的行業，如互聯網和教育。