隨著國內五一長假正式完結，港股本周正式重返現實世界，北水重新啟動後，儘管港股曾企穏在20,000點以上，但成交量依然未見有太大起色，只能徘徊在1,000多億內。而美股在受銀行倒閉問題的困擾下，只作一天調整，便由33,100點迅速反彈至33,600點以上水平，確實令投資者感到費解。
正當投資者對著大利是機望著自己的心頭好，如：ATMXJ、港交所(00388)及當炒賭股或AI股在「瞌眼瞓」之際，在冷不提防下，國內A股部份的「中國特色估值體系」(「中特估」)，如中國石油、中國銀行、中信銀行居然都漲停。上一次國內出現這種極為罕見的現象，是發生在2020年的牛市中，因而令市場認為會出現救市有力的方案。令在港上市的中字頭亦突然落鑊，過去曾是股民至愛中國銀行（03988）、交行（03328）、農行（01288）、建行（00939）及工行(01398)，突然創下五年新高，連帶股民的多年蟹貨中國人壽(02628)等，走勢突然都有脫胎換骨之感，帶動港股看似在20,000點樓上企穏。
筆者認為，曾被股民遺忘的股份突然發難，是因為由國內Ａ股所帶動有關，但早在今年全國兩會時，中國特色估值體系已是其中一個議題，當時已經引發市場各方高度關注。以中國移動為首的三大電信運營商，在A股市場的股價也迅速反彈，連帶在港上市的中移動(00941)股價亦倍升。今次港股及A股之內銀、內險及石油股，亦是受惠於「中特估」熱潮，除石油股在過去三年股價一直優於大市外，其餘內銀、內險股股價可謂已冰封多年，股價已「嚴重超賣」，當突有利好消息配合而產生強烈反彈，亦是理所當然。
總括而言，港股在缺乏資金下，暫只能視為輪流炒作，就好像早兩日內銀、內險及石油股升，甚至連令人失望多時的煤氣(00003)股價亦有所動作。而過去強勢股如港交所(00388)、騰訊(00700)、美團(03690)及阿里(09988)則出現回調；飲食股更普遍下挫超過5%或以上，明顯是資金調配所致。每當久遺了的股份突然落鑊，均令人有「藍燈籠」快將懸掛之感，誰不知當投資者在夾萬欲尋回這批「中特估」的成本價時，港股卻突然在中加外交關係緊張這一個完全不起眼的問題上，作出深度調整，令港股又再次失守19,800點，在急跌中成交更突然增大，一度超過1,200億；現階段唯有只能穏守突擊在19,480點博反彈，但大市能否企穏，港交所(00388)的走勢有一定指標性。
筆者：許繹彬｜耀才證券行政總裁及執行董事
負責集團的整體業務發展、營運及管理。曾任職多間證券行，擁有逾25年證券及期貨業經驗，及超過10年分行管理經驗。
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