海爾智家 績前上車贏面大｜何車

4月29日，海爾智家（6690，H股市值683億元，A+ H總市值2,458億元）宣布今年Q1盈利按年增20.2%，股價在9個交易日內，由27.1元升上32元，升幅18%。現價23.9元，由高位回落8元有多，3周後宣布中績，中績前上車，贏面大。

2023財年（12月年結），海爾智家營收2,614億元人幣，升7.3%；純利166億元人幣，升12.8%，創歷史新高，較新冠疫情前（2019財年）高出103%。產品逾1億台行銷逾200個國家及地區，國內市場營收佔總數48%，末期股息（不派中期）大增41%。末期績3月27日見光前股價22.5元，兩日內彈上25.5元。

盈利續創歷史新高

2024財年Q1，海爾智家營收690億元人幣，按年升6%；純利47.73億元人幣，按年增20.2%，不計非經常盈利的業績增幅更達25.4%。公司積極家電以舊換新政策，推出智慧科技創新家電。

海爾智家下半年受惠於銅價下跌，家電舊換新利好產品銷售，全年盈利預測196億元人幣（EPS 2.11元人幣），增長18%，續創史新高，預測PE 10.3倍。過去4年，平均PE 15倍，現時折讓31% 。

海爾智家今年預測PB 1.81倍，較過去4年平均2.55倍折讓30%。

大幅提高派息比率

海爾智家今年3月杪，發表未來3年分紅回報計劃，派息比率不低於50% （去年4年平均為35%）。以此推算，2024財年預測股息率4.9厘以上，較過去4年平均2.5厘高出近1倍。

今年3月底，海爾智家手上現金及現金等價物530.9億元人幣，相等於股價的26%，財政充裕，派息能力強。

7月25日，摩通以2.805億元增持海爾智家1,153億股，均價24.33元，最新持股量9.29%。

今年以來，TCL電子（1070）飆升87%，海信家電（921）大漲36%，海爾智家只升8%，現價23.9元，目標30.4元，潛在升幅27%。麥格理（7月）睇42元，摩通（7月）睇36元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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