現在是買博通的好時機嗎？

儘管博通公司連續第二季實現了強勁的營收和利潤成長，但股價在公佈財報後下跌。

博通 (AVGO)的財年業績得益於人工智能(AI)基礎設施需求的強勁成長勢頭。然而，執行長 Hock Tan 在回答有關客戶自有工具的問題時表現不佳，導致股價下跌。客戶自有工具是指客戶可能將大部分設計工作轉移到公司內部，放棄使用博通 (Broadcom) 服務的風險。

讓我們仔細看看博通最近的業績，看看這次下跌是否是買入機會。

強勁勢頭持續

博通的網路和客製化AI晶片業務在本財年末均表現良好。其第四財季AI業務收入飆升74%至65億美元，並預計第一財季將翻一番，達到82億美元。同時，博通指出其AI積壓訂單價值730億美元，包括客製化AI晶片和網路組件，這些訂單將在未來18個月內完成。

該公司還宣布，已獲得第五家客製化人工智能晶片客戶，該客戶訂購了價值10億美元的晶片，將於2026年底交付。此外，該公司還透露，其第四家神秘客戶Anthropic就是這家價值100億美元的公司，不過Anthropic將購買Alphabet的張量處理單元(TPU）。 Anthropic也已下了第二筆價值110億美元的訂單，同樣將於2026年底交付。

然而，當被問及客戶將設計工作轉移到公司內部的風險時，譚的回答可能會讓投資人感到不安。他大力宣傳客製化ASIC(專用積體電路)相對於現成圖形處理器(GPU)的優勢，但隨後又指出，GPU的快速發展正是客戶需要繼續使用博通產品以避免落後的原因。這對博通來說，無疑是一項艱難的抉擇。

博通公司業績方面，當季總營收年增28%至180.2億美元，調整後每股盈餘(EPS)飆漲37%至1.95美元。這項業績超出倫敦證券交易所集團(LSEG)匯總的分析師預期，此前分析師預計博通的調整後每股收益為1.86美元，營收為174.9億美元。同時，調整後EBITDA年增34%至122億美元。

半導體解決方案總營收年增35%，達到111億美元。其非人工智能晶片營收依然疲軟，本季僅成長2%。同時，基礎設施軟體收入躍升19%，達到69億美元。

博通公司持續創造強勁的現金流，經營活動產生的現金流為77億美元，自由現金流為75億美元。截至本季末，該公司持有近162億美元的現金及等價物，負債651億美元，這部分債務來自於2023年以690億美元收購VMware的交易。

展望未來，博通預測第一財季營收將成長28%至191億美元，其中半導體營收將飆升50%至123億美元，基礎設施軟體營收將小幅成長2%至68億美元。博通預計調整後EBITDA約為營收的67%，約128億美元。

現在是抄底的好時機嗎？

博通面臨巨大的機遇，因為越來越多的人… 超大規模資料中心客戶尋求該公司的幫助，以設計自己的客製化AI專用積體電路(ASIC）。該公司目前的大部分ASIC收入來自Alphabet，但其業務範圍正在擴大，並與OpenAI達成了一項預計將於2027年生效的巨額協議。

現在Alphabet面臨一定的風險，因為該公司的技術最為先進，有報告指出它一直在與聯發科合作開發TPU變體。然而，至少在2028年之前，這種轉變的可能性不大，即便到了2028年，仍存在不確定性。

從估值角度來看，博通目前的遠期本益比約為39倍。雖然這並不便宜，但該公司預計在未來幾年內將實現爆炸性成長。憑藉其已達成的ASIC晶片交易，博通的營收在未來幾年內翻倍並非難事。

雖然博通並非沒有風險，但我認為這次下跌是新年伊始增持股票的絕佳機會。

作者：Geoffrey Seiler, The Fool

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