東方日報B1：利是股來　馬上發財

農曆新年大年初三，恭祝各位讀者新一年馬到功成、一馬當先，投資再創佳績。參考近4個馬年，恒生指數錄得平穩增長，預計今年趨勢將延續。訪問了11位投資專家，為大家推介馬年心水利是股，綜合而言，人工智能(AI)仍然是不可忽視的主題。

【沈振盈：商湯業務廣 大豐收】

資深股評人沈振盈祝願大家在新的一年財源廣進。他表示，過去兩年均有推介阿里巴巴(09988)及中芯國際(00981)，或許不少投資者已缺乏新鮮感，因此今年選取了一隻股價面值較低，但具規模的股份——商湯集團(00020)。

商湯科技深耕AI領域多年，業務範疇廣泛，隨着技術日益成熟，未來的發展預計將進入收成期，展現出理想的營運表現。因此，他建議投資者可考慮分段吸納，以目前約2.4至2.5元的水平來看，估值尚屬合理。考慮到商湯的宏大目標，保守估計目標位約在3.5至4元。

【李偉傑：國壽吸資 財源滾滾】

天風國際證券集團經紀業務部董事李偉傑祝願各位投資者，在馬年身體健康、財源廣進、出入平安。他今年推薦的馬年利是股是中國人壽(02628)。回顧集團表現，去年首3季度新業務價值(NBV)按年大增41.8%之餘，投資收益大增帶動盈利增長達六成，股價升勢從去年一直維持至今。

其強勁表現的主因，在於內地去年出台的新規，即要求大型國有保險公司將新增保費的30%投資A股，意着A股升幅將直接帶動保險公司的投資收益。預計在馬年，內地股市有望延續去年的上升勢頭，在此投資收益的推動下，中國人壽及相關保險類股份預計將迎來顯著的增長躍進。

【李韻儀：普拉達財源廣進】

美投高級投資策劃師李韻儀恭賀讀者新春快樂，馬年鴻運當頭！她表示，馬年看好普拉達(01913)(Prada)，其具備長線品牌整合優勢與穩健現金流，為現階段估值偏低的優質奢侈品股。

公司去年12月完成收購Versace，雖可能拖累息稅前利潤，但Versace擁有極高品牌辨識度及國際化基礎，一旦產品線、渠道及成本結構逐步優化，品牌價值釋放空間可觀。

至於市場對旗下Miu Miu增長放緩的憂慮，她認為屬於情緒性反應。此外，公司財務結構穩健，每年可產生約10億歐元自由現金流，並維持約50%派息率。現時股價對應預測市盈率約13.6倍，遠低於過去5年平均的22.4倍及同業平均的17.8倍，估值具吸引力。普拉達目標價52元，支持位約35元。

其次，她看好阿里巴巴(09988)，因其雲業務復甦及AI布局成果逐步顯現。阿里雲作為集團最核心且最具盈利能力的板塊，長遠是估值重塑的關鍵引擎。此外，阿里近年積極推進AI相關業務，包括升級「千問」應用程式、改版「夸克」瀏覽器及AI硬件產品，並已透過菜鳥、盒馬、阿里健康(00241)及高德地圖等業務，建立完整的商業與數據生態圈。雖然目前核心電商業務增長動能疲弱，但預期行業競爭環境改善，成本壓力逐步緩解。阿里目標價180元，支持位約140元。

她預期恒生指數基本目標約29,800點，標普500指數基本預測目標7,500點，雖然上行空間有限，但整體風險不高。她建議部署應以穩中求進為主，股市以外，美國長債及投資級企業債受惠減息周期，而短債與貨幣基金仍提供穩定收益。

【陳樂怡：藥明康德生意興隆】

信達國際研究部助理經理陳樂怡祝讀者，馬年行大運，財運亨通，萬事勝意！

展望馬年港股，她認為恒指基本情景目標為29,000點，對應預測市盈率約12.7倍，走勢取決於市場流動性、美國減息步伐、內地宏觀政策力度，以及企業盈利復甦進度。她建議今年攻守兼備，關注AI主題、創新藥、資源股及高息股。

受惠全球自動化與勞動力成本壓力推升需求、國家政策支持等，機械人產業估值有上行空間。她指機械人龍頭優必選(09880)在手訂單超過13億元人民幣，去年與內地知名企業簽訂2.5億元人民幣具身智能人形機械人及解決方案合約，標誌行業由試點走向批量採購。隨着單機成本有望逐步下行，推動盈利彈性釋放。優必選現價對應2026財年市銷率約20倍，略高於上市以來平均水平，惟考慮其人形機械人量產能力、月產能突破300部及海外龍頭客戶導入，增長能見度優於同業，將可支持估值，目標價150元。

中國創新藥去年商務拓展交易活躍，當中主要為對外授權交易，跨國藥企專利缺口將續支撐中國創新藥的商務拓展。內地政策明確支持創新藥發展外，聯儲局重啟減息周期，融資環境好轉。藥明康德(02359)早前發盈喜，預計2025年度經調整歸母淨利潤按年增約41.33%，勝預期，主要得益於公司強大的整合型「合約研究、開發與製造組織」模式、減肥藥市場需求引發TIDE業務的強勁增長，以及中國在全球小分子供應鏈中的競爭力。估值上，現價對應2026財年預測市盈率約19倍，低於過去5年平均水平，盈利前景可期，目標價135元。

【羅尚沛：聯通有望時來運轉】

銀河證券業務發展董事羅尚沛祝讀者丙午馬年快樂，大吉大利，今年向大家推薦具潛力的落後股中國聯通(00762)，理由是該股目前的股價及整個電訊板塊均處於低位。

他指出，中國電訊市場已沉寂多年，預計在2026至2027年將迎來轉機。屆時如6G技術與衞星通訊等新發展，將有望推動股價上揚。若投資者希望趁低吸納冷門個股，可以關注聯通。展望丙午年，此股的表現值得期待。

【張智威：周大福迎金銀滿屋】

信誠證券聯席董事張智威恭祝大家身體健康、財源廣進、平安大吉、志在必得。步入馬年，他為大家準備的利是股是周大福(01929)。推薦理由主要有以下幾點。首先，他預測2026年金價走勢維持強勁。儘管黃金曾經歷「史詩式」的洗倉，由每安士約5,600美元暴跌至4,500美元，但金價依然展現韌性，反覆向上。考慮到2026年國際局勢多變，且受美國搖擺不定的政策影響，避險情緒將推動金價中長線向好。

至於選擇金飾股而非金礦股，他解釋關鍵是股息率與盈利能力。周大福的派息政策非常吸引，且盈利增長前景明朗。即使金價僅呈「慢牛」格局或反覆橫行，周大福仍能有力推動股價上行，表現有望跑贏金價。

此外，周大福具備多項營運亮點。公司近期挖角知名珠寶設計師，預計珠寶設計可能會有新面貌，或能打入年輕市場，擺脫金飾傳統老舊的形象。近期該企與華為合作推出黃金無線耳機，展現產品的突破。他相信周大福在產品設計、盈利收益方面均有不錯的表現，投資者值得留意。

【溫傑：信達生物豬籠入水】

香港股票分析師協會理事溫傑祝願讀者們身體健康、生意興隆。迎接馬年，他為大家準備的利是股是信達生物(01801)。

儘管信達生物去年底才躋身恒生指數，近年多了與禮來等老牌藥企合作，他表示，自數年前已開始關注信達，當時該公司主要研發治療癌症的藥物，經過這幾年不斷發展，公司去年推出減重藥物。

市場對相關藥物的需求極龐大。管理層稱，該藥物推出後的首4個月，銷售表現非常理想，該公司去年藥品銷售數據顯示銷售量正急速增長。展望未來，該企將繼續研發與免疫治療或基因治療相關的藥物。換言之，該公司未來的發展前景應會日益向好，無論是收入或是盈利均有進一步提升空間。

由於該股在2025年累積升幅較多，近期回調屬正常現象，中長線前景相當不俗。他建議應把握每次回調的機會，分段買入。

【黃德几：豐盛生活財息兼收】

盈立證券研究部執行董事黃德几祝願大家，在馬年馬到功成、龍馬精神、一馬當先。展望今年金融市場，他相信仍是前景向好的一年，惟波動性難免。環球金融市場焦點將集中於地緣政治風險、聯儲局獨立性、美股企業盈利增長，以及特朗普政策的不確定性。隨着沃爾什預計接掌聯儲局，其能否保持獨立地位備受關注。他預測，年中美國仍有機會減息，儘管香港最優惠利率(P)下調空間有限，但隨着港元匯率轉強及資金流入，拆息仍有回落空間，將成為刺激港股再創高峰的動力。

港股方面，科網龍頭騰訊控股(00700)與阿里巴巴(09988)值得看高一線。若追求低波動，可留意豐盛生活服務(00331)。其業務涵蓋保安、園藝、清潔及物業管理，收入穩定且股息率吸引。儘管面臨監管調查等政策風險，但旅遊需求屬剛性，尤其是年輕世代對旅遊的追求，攜程集團(09961)等網上預訂平台具長線投資價值。

他提醒，不能忽視政策風險，需密切留意中資電訊股增值稅政策及市監局對平台經濟的調查。

至於美股，他偏愛美國零售龍頭Costco。該企業務模式簡單高效，透過收取年度會員費建立穩定收入來源。此外，大包裝的特賣模式有效帶動消費量，支撐其業績與股價有望持續創新高。

此外，宜關注高頻寬記憶體(HBM)。雖然AI投資熱度略降溫，部分圖像處理器(GPU)概念股回落，但HBM與GPU具備唇齒相依的關係，可關注SK海力士或美光科技。鑑於近期累積升幅較大，建議待調整再溝貨。

【姚浩然：哈爾濱電氣發大財】

亨達財富管理董事總經理姚浩然祝各位在投資市場旗開得勝、得心應手，並祝身體健康、心想事成、開開心心。他認為哈爾濱電氣(01133)具備較大的上行潛力，目標價可定於23至24元，較理想買入價為20元，建議將止蝕位設於17.8元附近。

選擇該股主要基於以下幾點因素。首先，全球AI發展迅猛，內地市場的增長勢頭強勁，AI發展對電力需求極大，這導致電力供應可能出現缺口。在此背景下，市場對電力設備的需求將隨之增加。

從基本面分析，哈爾濱電氣的盈利仍處於高速增長期。公司早前發布盈利預喜，預計2025年度股東應佔利潤將增長約57%至26.5億元人民幣。按此計算，該股2025年預測市盈率(PE)約16倍，隨着2026年利潤進一步增長，預計市盈率將降到12至13倍的水平，以13倍左右的估值衡量，該股目前相當吸引。

(作者及其客戶目前均持有上述股份。)

【李澤銘：騰訊受惠AI蓄勢彈起】

紅蟻資本投資總監李澤銘於新一年祝願大家新年進步、龍馬精神。近期科技股普遍調整，主因是美國市場對人工智能(AI)的過度投資產生質疑，同時擔憂AI發展會取代原有的互聯網、軟件及軟件即服務(SaaS)企業業務。因此，科技股表現明顯落後整體大市。在港股市場，許多科網巨頭的股價亦調整，他認為騰訊在回落過程中，投資機會已逐漸浮現。

他認為在中港股市中，有兩家公司表現較突出。阿里巴巴(09988)AI助手「通義千問」大模型已開始展現行程規劃與預訂功能，用戶透過語音指令即可完成訂購餐飲等操作。另一家科企騰訊控股(00700)，其推出的「騰訊元寶」依託微信強大的社交生態，能更輕易地接觸用戶並普及AI助手體驗。

騰訊於農曆新年期間投入巨資推廣「元寶」，透過發放紅包與優惠券培養用戶習慣，將顯著提升其在AI世代的話語權或市場佔有率。因此，近期市場的拋售情緒可能存在過慮。此外，由於騰訊即將於3月公布業績，按規定需提前兩個月停止股份回購，股價失去支撐而走弱，這反而是中期吸納良機。待業績公布後重啟回購，加上推廣活動帶來的用戶活躍度顯現，股價有望明顯反彈。

【李明德：美圖穩健 步步高陞】

大聖資產管理基金經理李明德祝願大家馬年事事順利、財源廣進、出入平安，最重要是有財神眷顧，「可以發過黃仁勳」。利是股方面，他建議關注美圖公司(01357)。在股價表現上，近期受軟件板塊及「AI將取代一切」的市場憂慮影響，股價回落。然而，美圖旗下核心產品在短期甚至長期內被取代的可能性極低。畢竟阿里先前已與美圖展開深度合作，並以可換股債券形式入股。當時的換股價與目前約6.5元水平相若。換言之，股價已回吐至起點位置，從估值角度看絕對值博。

其次，儘管過去數年圖像處理軟件層出不窮，美圖的市場地位依然穩固。除了大眾熟知的美圖秀秀外，其在商業上進展亦日益理想，加上獲得阿里支持，商業化前景值得看好。

他認為，股價回調至6.5元附近，實屬理想的入市時機，今年第一季股價有望上探10元，甚至更高水平。

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