東方日報B1：金發局換帥　望港做資本樞紐

香港金融發展局於上周正式換帥，董一岳接替區景麟成為該局新一任行政總監。作為向政府提供建議的機構，董坦言，金發局期望香港金融業者「做得愈來愈好」，在金融政策上期望能做到「拆牆鬆綁」。對外希望內地和外地金融業持份者更了解香港，長遠推動香港成為「全球資本樞紐」願景。他的具體建議包括優化互聯互通機制、透過深化債券市場建設，吸引「耐心資本」等。

他表示，不少外國大公司選擇來香港上市，能夠被納入「南向通」其實是一大誘因。然而，在實質操作上出現了一些阻礙。因為要入南向通的資格是先要成為恒生指數成分股，在現行機制下，在香港的股份流通市值是納入恒指的一大考量。

基於二次上市海外公司，本地流通股比例可能偏低，導致市值和換手率(velocity)計算失真而難以入選。該局會與相關持份者，特別是指數公司會有更深入的溝通。這也能夠讓內地投資者能通過香港市場，安全地投資國際領先企業，對「北水南下」帶來好處。

至於，他口中的「耐心資本」，除了主權基金之外，他認為，金發局聚焦的對象，更多是保險集團和退休基金等。這些資本的好處是着眼於長期投資而非炒作，對一地的金融市場起穩定作用。可是要留住這些資本，他認為首要做好香港的債券市場，建立好有效的孳息率曲線，讓這些資本一旦賣出股市，仍然可以將資金停泊在香港的債市，而非撤離本港。

根據國際的經驗，孳息率曲線往往建立於政府不同年期的債券發行，但香港政府一來發債少，二來缺乏長年期債券。故該局建議，政府可考慮發行長期債券，以發揮關鍵作用。此舉既能滿足保險公司、退休基金等長線投資者的需求，也能為需要穩定資金的項目，例如為北部都會區的發展提供融資。

他進一步解釋，一旦本地債市的孳息率曲線有效地建立後，將有助激活本地債券市場，吸引更多私人企業在本地發債和買賣。例如一些科技公司要融資，可能不想增發股份，避免稀釋股票，發債券是理想的選擇。

另外，金發局往後的市場推廣工作重點在於向全球彰顯香港作為領先國際金融中心的制度優勢與實力，並針對發達及新興市場的國際投資者進行策略性市場推廣。他提到，上任後會加強海外的推廣，第一站是印尼。選擇印尼的原因，除了是全球第三人口最多地方之外，中國與印尼在資源、大宗商品、電動車等貿易關係頻繁。一方面，印尼在伊斯蘭金融發展成熟，香港可以從中學習。另方面，印尼在保險業上仍處於起步階段，香港與印尼可以深入交流。

其他可以加強海外推廣的地區，包括中東。他說，香港已有交易所買賣基金(ETF)在當地的交易所上市，但成交量偏低，主要原因，是當地人對ETF內的成分股組合所知甚少，這些都可以透過溝通工作去改善。

東網網站 : https://on.cc/東網Facebook專頁 : https://www.facebook.com/onccnews/