盛松成：滬港協作構建在岸離岸雙輪驅動格局

人民銀行前調查統計司司長盛松成發表文章，指上海和香港作為中國兩大國際金融中心，肩負著引領中國金融開放與創新的重要使命。滬港協同並非簡單的"1+1"疊加，而是構建中國參與全球金融發展和治理的"雙引擎"。既服務國家戰略安全，亦為全球市場提供"中國方案"，可以構建"在岸+離岸"雙輪驅動格局，強化上海國際金融中心的全球資源配置功能，鞏固香港國際金融中心地位，對中國金融全球化具有重要意義。

盛松成指，上海擁有涵蓋股票、債券、外匯、期貨、保險、黃金、票據、碳市場等全品類金融市場，並集聚外資金融機構及財富管理中心。去年金融市場成交額達3650.3萬億元，按年增長8.2%。上交所股票市值和成交額，分別位列全球第3和第5；上交所和銀行間債券市場規模位居全球第2；原油期貨規模位居全球第3。跨境人民幣結算量佔全國近50%。

至於香港金融市場高度國際化，外資銀行數量眾多，資金自由流動，亦是全球最大的人民幣離岸樞紐。人民幣即時支付結算系統持續增長，去年日均交易額達30975億元，按年增長50%，處理全球約75%的離岸人民幣支付交易額。滬港兩地在金融領域已形成良性互動，建立了滬港通、債券通、互換通和ETF通等，近年兩地交流合作更為深入，在一帶一路項目風險管理、綠色金融產品研發、服務、創新和監管等方面有效合作。

盛松成說，對香港來說，滬港合作有助應對國際政治環境變化的挑戰，和全球日益激烈的科技創新競爭。對上海而言，滬港合作則提供契機，進一步完善離岸金融體系、提升全球資源配置能力，亦有助增加外資金融機構在上海金融市場中的參與度。

盛松成指，全球價值鏈重構、數字經濟蓬勃發展，對中國深度參與國際分工和全球治理、對金融支持企業"走出去"提出更高要求。滬港協同發展，可以促進在岸、離岸人民幣資產定價機制進一步完善，探索符合中國國情的金融創新與監管模式，更大程度提升人民幣在岸、離岸市場的深度與廣度。滬港合作將不止於"物理連接"，而是有望實現"化學融合"，建立人民幣"雙循環"調控模式，並探索滬港金融安全聯防聯控機制，提升中國在全球金融體系中的話語權。

盛松成又說，倫敦與紐約在國際金融市場的協作，可以作為滬港金融中心聯動的參考。20世紀50年代起，美國銀行大規模進駐倫敦，逐步構建起"紐約資本輸出—倫敦離岸循環"的美元環流體系。2008年國際金融危機後，英美共同參與制定全球監管框架，並協調跨境銀行風險處置機制，減少兩地市場的風險傳導。兩地優勢互補，紐約持續引領金融產品創新，形成"紐約創新—倫敦轉化"的分工模式。

他建議在上海自貿區開展離岸金融試點，在滬港聯動中探索人民幣"外循環"的管理模式，進一步豐富中國貨幣政策工具箱。同時，構建"規則兼容型"監管框架，通過雙向賦能，構建全球領先的金融合作生態，實現更高水平的制度創新。