【單用期權】港股年底前難大跌 惟大手入市風險高 宜用期權策略 恒指守住19100即勝出
港股踏入10月大升後回調不少，最近兩星期指數都約在20000至21500點間位置徘徊，目前衍生工具市場資金跟上期並無太多變化，10月好倉重要位置依舊在19000點，而11月主要好倉位置就在19400的位置，而且好倉資金方面比10月高，顯示好友目前在11月有機會再次出手。較少人留意的是10月初升幅過後，有很多中國概念股都出現回調走勢，但內銀卻依舊在高位徘徊，是最近救市策略後依舊維持高位的股票板塊。大家要在10月升幅過後或再現高峰，需要留意內銀股後市的表現。而11月至12月，港股到底有沒有機會繼續上升？
在歷史數據當中顯示，港股在最後一季即踏入10月至12月之間，一般都比其他季度容易出現升幅。但近年港股尾季表現一般，加上最近港股波幅太過大，以及引伸波幅上升令入市成本過高底下，入市風險正不斷上升。但如果想在港股最後一季入市、又同時想防守性較強的策略又應該如何部署？
在過去20間，如果利用歷史波幅在10月7日開市位置計算到今年最後一個交易日，可以得知有90%機會率（即20年間有18次），不會下跌超過16.34%（即19114.6點）。即是說，港股在第4季要回落到19100並且結算的機會率只有10%，適逢引伸波幅高企，我們可以使用short side的Credit put spread策略應對。因為引伸波幅高企下，期權金亦會增加。
如果要做上述的期權策略，又希望限制虧蝕，那麼12月結算的short put 19100 + long put 18900就是較好的選擇，周四收市約收48點，即風險方面最多贏48點、最多輸152點。因為策略勝出的重點不是要港股繼續向上攀升，而是在年尾時，只要港股能維持在19100點以上便可以勝出，故坐盤壓力相對買股票入市為小。
Yip Sir
- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問
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