鄧聲興：中煤能源估值與股息率吸引　支持位9.1元

據悉，中國神華擬收購國家能源集團相關資產，此舉將進一步提升煤炭行業集中度，規模以上前十強企業產量佔比已從2015年41.9%升至2025年上半年49.2%。中煤能源(01898)作為央企中煤集團核心上市公司，擁有晉陝蒙豐富煤炭資源，在產煤礦核定產能1.65億噸，權益產能1.44億噸，2025年長協比例達75%保障盈利穩定性。

煤價自7月初累計上漲37%至年初高點，公司高熱值動力煤（近5,000大卡）及1,100萬噸煉焦煤銷量凸顯產品優勢。煤化工業務已成規模，現有聚烯烴/尿素/甲醇產能分別達120/175/365萬噸，在建產能持續釋放，2022至2024年毛利穩定在30億元以上。

隨着裏必礦、葦子溝礦640萬噸新增產能預計2025年底投產，以及煤化工項目陸續投產，公司產銷規模將進一步擴大。在行業集中度提升及能源格局重塑背景下，中煤能源憑藉其可採儲量上市煤企第二的資源儲量優勢、煤化一體化布局及央企背景，業績穩定性與成長性兼具，當前估值與股息率具備吸引力。股份阻力位13元，支持位9.1元。