我計劃在2026年購買的第一隻能源股
能源板塊表現平平。標普500指數中能源股的平均漲幅不到5%，遠低於該大盤指數近19%的漲幅。
儘管能源股去年的回報令人失望，但其中一些股票，包括Enterprise Products Partners(EPD) ，都擁有可能在2026年推動更高回報的催化劑。這就是為什麼我計劃在新的一年將這家中遊巨頭作為我購買的第一隻能源股。
一個時代的終結
2022年，Enterprise Products Partners啟動了一項規模可觀的資本投資計劃，旨在建造必要的基礎設施，以支持其客戶在二疊紀盆地和海恩斯維爾盆地不斷增長的產量。這些投資包括建造大型管道和海運碼頭設施，例如巴伊亞天然氣凝液管道和內切斯河碼頭(NRT）。該公司還透過收購來擴展自身能力，其中包括在2024年以9.5億美元收購Pinon Midstream。
去年是資本支出的高峰期。Enterprise Products Partners公司原計劃在2025年投資45億美元，高於2022年啟動該階段時的16億美元。這使得該公司得以在下半年將價值60億美元的成長資本項目投入商業運營，其中包括兩座新的天然氣處理廠、巴伊亞州NRT天然氣處理廠第一期工程以及位於蒙特貝爾維尤綜合設施的第14座天然氣凝液分餾裝置。
因此，該公司預計其2026年的資本支出將大幅下降。目前預計支出將在22億至25億美元之間。這項投資水準將使其能夠完成NRT專案(2026年上半年），再建兩座天然氣處理廠(Mentone West 2專案於上半年啟動，Athena專案於第四季啟動），並完成Enterprise Hydrocarbons Terminal的擴建工程(年底）。
該公司目前僅有一個專案積壓，預計投產日期在2026年底後。該公司近期公佈了將巴伊亞輸油管的日輸送能力從60萬桶提升至100萬桶的計劃，同時也將向埃克森美孚的牛仔天然氣處理廠延伸92英里，預計將於2027年底完工。作為此次擴建計畫的一部分，埃克森美孚將收購該管道40%的權益。埃克森美孚將向Enterprise公司償還迄今為止管道建設成本的40%，並承擔未來擴建費用中相應比例的資金。
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2025年下半年一系列擴建工程的竣工將為Enterprise Products Partners公司在2026年註入強勁動力，並有望在未來一年為公司帶來可觀的增量現金流。同時，NRT二期專案和Mentone West 2天然氣處理廠將於今年上半年投產，屆時也將為公司提供額外的增量現金流來源。
除了成長項目帶來的現金流增加外，Enterprise Products Partners削減資本支出還將釋放20億美元的額外現金，可用於其他項目。因此，該公司明年將產生相當可觀的現金盈餘。
這應該能為這家主有限合夥企業(每年向投資者寄送K-1聯邦稅表)提供充足的資金，使其能夠繼續提高高收益分紅(目前收益率為6.8%）。Enterprise Products Partners已連續27年提高分紅，包括去年成長了3.8%。該公司在2026年及以後可能會以更快的速度提高分紅。
此外，Enterprise Products Partners似乎已準備好提高其股份回購率。該公司近期將回購額度從20億美元提高至50億美元，新授權下仍有36億美元的剩餘額度。該公司在2025年第三季回購了8,000萬美元的股份，並在上半年回購了1.7億美元。目前，該公司擁有足夠的財務彈性和回購能力，可在2026年大幅提高其股份回購率。
這家有限合夥企業(MLP)擁有充足的財務彈性，可進一步鞏固其業界領先的資產負債表，進行收購，並批准更多擴張項目。 Enterprise Products Partners第三季末的槓桿率僅3.3倍，債券評等為A-/A3，表現強勁。該公司可以利用部分盈餘資金償還債務，從而降低槓桿率和年度利息支出。這將使公司在把握未來收購機會方面處於更有利的地位。該公司最近以5.8億美元收購了西方石油公司(Occidental Petroleum)的一家天然氣收集子公司，該交易還包括一項天然氣加工協議，用於支持雅典娜(Athena)天然氣加工廠的建設。未來的收購和內生擴張項目的獲批將進一步增強並延長其獲利成長的可見性。
預計2026年達到轉捩點
Enterprise Products Partners公司明年的自由現金流可望顯著成長。該公司可利用這些資金提高分紅、回購更多股份，並以其他方式配置資本，為投資者創造價值。正是基於這個利多因素，Enterprise Products Partners成為我計劃在新的一年裡買入的首檔能源股。
作者：Matt DiLallo, The Fool
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