台積電對關稅擔憂潑冷水

台灣半導體執行長聲稱，盡管徵收關稅，但其客戶的行為並沒有什麼不同。

關稅效應仍然是許多投資者關注的焦點。隨著8月1日——許多互惠關稅生效的日期——整個經濟格局可能會發生變化。盡管協議正在陸續公佈，但關於其影響仍存在許多疑問。

然而，有一家公司卻脫穎而出，表示沒有看到任何影響：台積電（TSM）。台積電執行長魏哲家在第二季電話會議上表示，他們「到目前為止，還沒有看到客戶在關稅問題上的行為有任何變化」。

這對台積電來說是一個重大進展，但這是否意味著其他市場對關稅反應過度？

關於關稅和半導體，有幾個關鍵點需要理解。首先，半導體目前免徵所有互惠關稅。此外，它們也不在10%的統一基礎關稅範圍內。

然而，隨著8月1日互惠關稅日期的到來，這種情況可能會改變。如果這些關稅得以實施，其他商品的關稅稅率可能會高於半導體。這意味著投資者在就關稅如何應用於某個行業與另一個行業得出結論時需要謹慎。盡管如此，這表明，芯片產品的最終用戶並沒有放慢購買速度。

第二個關鍵因素是台積電在芯片產業的獨特地位。在擁有高端技術的芯片代工廠方面，選擇並不多。英特爾（INTC）未能推出許多尖端芯片節點，而低良率也困擾著三星。這使得台積電佔據了高階半導體製造金字塔的頂端，成為Nvidia（NVDA）和蘋果（AAPL）等科技巨頭的重要合作夥伴。

因此，這些公司在某種程度上被迫應對關稅，而不是尋求替代方案。但這只是暫時的。台積電正努力透過加快其在亞利桑那州的美國芯片生產設施的建設來避免關稅。這將使美國客戶能夠避免任何針對外國商品的關稅。

雖然台積電可能尚未受到關稅的任何影響，但投資者在根據其經驗得出結論以適用於更廣泛的市場時仍需謹慎。台積電處於一個獨特的地位，它實際上需要其客戶來應對任何可能出現的關稅，但它正在積極努力提高美國芯片的生產能力，以規避任何關稅。

憑藉台積電的強大地位，該公司也成為一隻值得考慮的有趣股票，因為很少有公司擁有比台積電更強大的地位。

以這樣的價格來看，台積電看起來是個不錯的選擇

台積電的看漲理由相當簡單：未來幾年，其客戶將使用更多芯片，而且是越來越先進的芯片。這似乎是顯而易見的投資論點，管理層大膽的五年增長預測也支持了這一觀點。

管理層預計，從2025年開始，未來五年人工智能相關收入的複合年增長率（CAGR）將達到45%，總收入的複合年增長率將接近20%。這樣的增速輕鬆超越市場，然而台積電的股票交易價格卻接近市場平均預期市盈率（P/E）。

TSM市盈率（遠期）數據由YCHARTS提供

台積電24倍的預期市盈率幾乎與標準普爾500指數（^GSPC）23.8倍的預期市盈率相同。然而，鑑於預期其將實現超越大盤的增長，這個價格非常值得。我認為，鑑於台積電的預期增長、合理的價格以及在芯片製造業的強勢地位，其股票目前看起來是一個不錯的買入機會。

作者：Keithen Drury, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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