訪談系列｜富睿瑪澤：香港IPO市場政策優化 吸引A股企業赴港上市契機
2025年上半年，香港資本市場表現十分亮眼，共迎來42宗首次公開招股（IPO），合共集資超過1,070億港元，較去年全年增長約22%，並暫列全球第一。同時，港交所的上市申請數量快速增加，截至6月底，正在處理的個案超過200宗，創下自2021年同期以來的新高。在這一強勁勢頭的推動下，港交所和香港證監會正加速推進上市制度的進一步優化，旨在增強香港市場的活力與競爭力。
在這樣的背景下，吸引中國A股企業赴港上市成為香港資本市場的重要戰略目標。隨著內地企業國際化進程的加速，香港市場憑藉其獨特的地理位置、國際化投資者基礎以及完善的融資機制，成為A股企業尋求全球化布局的首選地之一。
多層次支持A股企業赴港上市
富睿瑪澤(香港)審計和鑒證服務部合夥人佘勝鵬表示，「為進一步吸引A股企業赴港發行H股，香港市場推出了一系列政策措施，包括簡化上市審批流程、提升市場效率以及深化內地與香港資本市場的聯通。港交所不僅加速了A股企業赴港上市的流程，還針對特殊股權結構、未盈利的生物科技公司及創新型企業推出了更具包容性的上市規則，為不同類型的企業提供了更靈活的上市選擇。」
「此外，內地與香港的資金流通機制進一步打通，例如『港股通』的擴容以及南向資金的活躍參與，不僅為內地投資者參與港股市場提供了便利，也提升了H股的流動性與吸引力。同時，隨著粵港澳大灣區國家戰略的推進，香港作為區域金融樞紐的角色更加突出，進一步鞏固了其作為內地企業融資出海的首選地位。」
國際化與多元資本具吸引力
被問到對中國企業在融資能力上，香港市場較A股市場有何優勢，富睿瑪澤(香港)審計和鑒證服務部合夥人蔡華山指，「相比A股市場，香港市場的投資者結構更為多元，國際資本參與度高，這使得香港成為中國企業連接全球資本的重要橋樑。雖然A股市場估值普遍高於港股，但對於已在A股上市的企業而言，赴港上市並不是單一選擇，而是『雙贏』的策略。通過A+H模式，企業可以同時利用內地和香港兩地市場的資本優勢，實現多維度的融資需求。」
「香港市場的國際化特性也為企業帶來了更多高質量的資金來源，包括來自中東、『一帶一路』沿線國家以及其他海外機構投資者的資金支持。這對於希望提升國際品牌形象、拓展海外市場的內地企業而言，無疑是極具吸引力的。」
兩地上市的國際化效應與戰略價值
「A股企業選擇赴港發行H股，不僅能夠拓寬融資渠道，還可顯著提升企業的國際化水平。香港作為全球最重要的國際金融中心之一，為企業進軍海外市場提供了理想的跳板。通過在港上市，企業能夠更好地吸引國際投資者的關注，提升品牌的全球影響力，並進一步鞏固其在國際市場的地位。」蔡華山補充道。
他認為，香港市場規範的法律、財務及合規框架，與國際標準高度接軌，能夠顯著提升企業在全球市場的認可度。對於那些希望將香港作為其亞洲運營中心或全球控股平台的企業而言，香港市場的優勢尤為明顯。
儘管香港市場對內地企業具有明顯的吸引力，但A股企業赴港上市仍面臨一定挑戰，包括財務準則差異、法律合規要求以及語言和文化的適應問題。然而，佘勝鵬相信隨著兩地交流的日益緊密，這些挑戰正在逐步被克服。例如，越來越多的跨境專業服務機構和人才進駐香港，為內地企業提供了針對性的解決方案。
此外，粵港澳大灣區建設的深入推進，也為內地企業提供了更多的政策支持和資源整合機會，大幅降低了跨境上市的障礙。
多地上市與市場聯動的新機遇
佘勝鵬指，「根據目前的市場數據和趨勢，2023年下半年及2024年，A股企業赴港上市的熱潮有望持續。港交所目前儲備的上市申請個案創下新高，顯示出內地企業對香港市場的高度關注與認可。特別是在香港進一步優化上市制度的支持下，更多內地企業將選擇以H股形式進入香港資本市場。」
佘勝鵬提到，H股企業回A股上市的現象也值得關注，「這種雙向流動不僅反映了內地與香港資本市場的緊密聯動，也為企業提供了更靈活的資本運作選擇。隨著全球市場的不確定性增加，多地上市將成為企業布局全球、分散風險的重要策略。」
作為全球金融中心，兩人均認為，香港在吸引內地企業赴港上市方面展現出了強大的韌性與競爭力。隨著上市制度的進一步優化以及粵港澳大灣區戰略的推進，香港市場的活力將持續增強。
蔡華山總結指，「對於內地企業而言，選擇香港作為H股上市地點，不僅是實現融資需求的途徑，更是推動國際化發展的關鍵一步。在全球資本市場日益融合的背景下，香港的角色將更加重要，而A+H模式的雙地上市，也將為內地企業帶來前所未有的機遇與價值。」
作者：MoneyClub
原文刊登於 HKMoneyClub
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