CoreWeave上漲200%後還值得買嗎？

今年增長型股票走勢各異。盡管分析師對2025年前景持樂觀態度，但特朗普總統的全球貿易重置政策仍給市場帶來壓力：在經歷了幾番波動之後，截至本文撰寫時，基準標準普爾500指數今年迄今基本持平。

一些股票卻實現了令人難以置信的上漲，CoreWeave（CRWV）就是一個很好的例子，該公司今年迄今已上漲200%。這家人工智能（AI）基礎設施巨頭在市場動盪中克服了重重阻力，並有望在未來幾年實現更大的增長。

人工智能基礎設施收入飆升

CoreWeave是一家專業的雲端運算供應商，經營專為AI工作負載設計的GPU加速資料中心。該公司在美國和歐洲擁有超過33個資料中心，提供滿足各種AI相關需求所需的各種運算能力，從訓練大型語言模型到支援生成式AI應用。與傳統的雲端供應商不同，CoreWeave正在改造現有基礎設施以滿足客戶的新需求，而CoreWeave則從零開始建立其資料中心，以應對AI運算的需求。

本月初，該公司公佈了令人矚目的第一季業績，華爾街分析師紛紛調漲目標股價。營收年增420%，達9.816億美元，遠超市場普遍預期的8.53億美元。本季度的亮點是與OpenAI簽訂了一份為期五年、價值119億美元的合同，這鞏固了CoreWeave作為領先AI公司首選基礎設施提供商的地位。

CoreWeave的增長尤其引人注目，其高達259億美元的待交付收入，其中包括147億美元的剩餘履約義務。進一步展現了該公司的高速增長，調整後息稅折舊攤提前利潤（EBITDA）飆升至6.06億美元，幾乎是去年同期的六倍。該公司在美國和歐洲的資料中心擁有420兆瓦（MW）的電力供應，並擁有支撐多年兩位數百分比增長的實體基礎設施。

以人工智能的速度擴展

CoreWeave能夠與AI藍籌客戶簽訂長期合同，這為其帶來了卓越的收入可預測性。這使得公司能夠以堅定的客戶承諾為後盾進行基礎設施投資，從而降低執行風險。第一季度，CoreWeave新增了大量合約電力，包括與Galaxy Digital合作擴大260兆瓦的裝置容量。此外，該公司還與歐洲的Bulk Infrastructure以及第二季的Flexential等公司建立了合作夥伴關係，這凸顯了公司規模的加速增長。

CoreWeave的競爭優勢源自於其專門建構的方法。像Amazon Web Services或Microsoft Azure這樣的傳統雲端供應商會改造現有的資料中心以適應AI工作負載。CoreWeave的設施專為GPU密集型運算而設計，隨著AI模型變得越來越複雜且運算需求越來越大，它能夠提供卓越的效能和成本效益。這在快速增長的市場中是一項顯著的競爭優勢。

高風險、高報酬、高風險

盡管CoreWeave的增長令人驚嘆，但投資者仍應考慮其面臨的重大風險。該公司第一季淨虧損3.146億美元，較去年同期的1.292億美元有所擴大，原因是利息支出年增549%，達到2.64億美元。

這些融資成本反映了建造尖端資料中心的資本密集型特性。管理階層預計，光是2025年的資本支出就將達到200億至230億美元。相比之下，CoreWeave在基礎建設上的支出約為其年收入的五倍。

客戶集中度是另一個風險－光是微軟就佔了2024年營收的62%。雖然OpenAI的交易將帶來一定程度的多元化，但CoreWeave對其幾個最大客戶的依賴仍然令人擔憂。此外，超大規模企業可以利用其龐大的資產負債表，在人工智能基礎設施領域與其展開更激烈的競爭。

CoreWeave股票還值得買嗎？

即使在今年經歷了令人瞠目的飆升之後，CoreWeave的股價對於能夠承受波動的增長型投資者來說仍然是一個頗具吸引力的選擇。分析師預計，該公司將在2026年實現盈利，並保持三位數的百分比增長率。該股是目前最純粹的AI基礎設施需求投資標的之一。對於那些認為我們仍處於AI革命初期的投資者來說，CoreWeave的股票仍然值得買進。

作者：George Budwell, The Fool

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