Labubu炒作退燒現折價潮 泡泡瑪特股價2025回落逾44％

中國潮流玩具品牌「泡泡瑪特」（POP MART）旗下人氣角色「Labubu」，以可愛又有點獵奇的外型深受喜愛，更在南韓天團BLACKPINK成員Lisa的加持下爆紅全球。但隨著供給增加與炒作退燒，Labubu多款商品出現折價拋售情況，連帶影響泡泡瑪特股價走勢，2025年累計下跌約44.8％。

綜合媒體報導，Labubu在二手市場掛牌的數量在近期明顯增加，但成交價格大幅跳水。一盒原要價549元（人民幣，以下同）的「Labubu坐坐派對搪膠毛絨系列」，先前在二手市場曾被炒到平均人民幣1,478元，目前均價已回落至約人民幣632元。部分原價99元的款式，二手成交價甚至跌破原價，最低僅剩人民幣82元。

在連鎖門市中，過去需搶購的盲盒商品，現已被陳列於顯眼位置並標示限時特惠；在海外電商平台上，先前需排隊預約的熱門款式，如今也標註「現貨供應」。

多項市場跡象顯示，供給端出現明顯變化，產品稀缺性正在被稀釋。《澎湃新聞》引述潮玩產業人士分析，泡泡瑪特近期大規模補貨，主要目的是打擊黃牛、抑制非理性溢價，隨後相關產品的二手市場價格自然回調。

業內人士認為，IP熱度回落並趨於穩定屬正常現象，關鍵在於品牌是否具備長期、健康經營IP的能力。

《財聯社》進一步指出，補貨背後與毛絨品類產能大幅提升有關，泡泡瑪特在2025年中期業績發布會中表示，8月毛絨玩具產能約3,000萬件，較去年同期及今年第一季成長超過十倍，並預估今年12月單月交付能力可達5,000萬件。

在供給擴張、IP熱度趨於理性之際，資本市場的評價也隨之轉向。先前隨著Labubu成為話題性產品，泡泡瑪特全球能見度快速攀升，股價於2025年8月底一度觸及港幣339.8元高點；惟隨後市場對成長動能的疑慮浮現，股價進入修正走勢。截至2025年12月31日收盤，泡泡瑪特股價報港幣187.7元，較高點回落約44.8％，公司市值同步承壓。